凤凰国际iMarkets讯 颇让市场期待的巴菲特一年一度致伯克希尔哈撒韦公司股东的信函在2月24日晚对外披露。这位被称为“奥马哈先知”的股神这次同样没有让投资者感到失望。

在今年的信函中，最值得指出的就是，这位已经87岁高龄的亿万富翁指出，目前伯克希尔哈撒韦公司可用于并购的资金已经达到1160亿美元，但当前并购成本较高，公司在2017年并未进行一笔大手笔的并购交易。

接下来，巴菲特在信函中做出了有价值的投资建议，其中还引用了英国诺贝尔文学奖得主拉迪亚德·吉卜林(RudyardKipling)的一首诗。

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以下是巴菲特2018年股东信要点摘编：

关于减税：

“在2017年，伯克希尔哈撒韦净财富增加了653亿美元，这使得伯克希尔哈撒韦A类股和B类股的每股账面价值增长了23%。但大多数很大一部分的财富增加并非来自伯克希尔哈撒韦的日常运营。日常业务所带来的财富增加仅有360亿美元，余下290亿美元的增加都得益于美国国会在去年12月推出的减税政策。”

为何没在2017年进行大手笔并购？

“从我们对独立公司的调查来看，我们看中的是持久的竞争优势；高水平的管理能力；支撑业务运营的净有形资产可观回报水平；能够让内生增长保持强劲增长的机遇；最后，合适的并购价格。最后的这一条成为我们在2017年实施并购的阻碍。”

对成熟年轻人的寄语：

“事实上，对于那些热衷并购的买家而言，价格并非决定因素。为什么会有并购狂热？部分原因来看，人们都愿意选择能干事的CEO。如果华尔街分析师或公司董事会成员督促CEO考虑合适的并购，就好比是告诉那些已经成熟的年轻人要确保正常的性生活。一旦CEO渴望并购，那么他绝对会对是否有必要并购进行充分的预测。下属会欢呼，那些感知到可观手续费的投资银行家也会鼓掌表示欢迎。（不要问理发师你是否需要理发）。如果并购目标的历史业绩不足以证明其并购价值，那么可以预计并购能够催生更大的协同效应。”

没有必要倾注自己的资金去冒险获得你并不需要的东西：

“在过去数年，由于我们不愿意加杠杆，回报率受到了一定的限制。但我和查理却睡得安稳。因为我们都认为，冒险去投资你并不需要的东西是很疯狂的。早在50年前，当我和查理各自运营一家由亲朋好友投资的合伙人企业时，我们就秉承这一观点。到现在，当已经有数百万个这样的合伙人加入伯克希尔哈撒韦时，我们依然这样做。”

飓风让伯克希尔哈撒韦损失了30亿美元：

“我们目前预测，2017年的三次飓风让伯克希尔哈撒韦损失了30亿美元（税后损失为20亿美元）。我们认为整个行业的损失在1000亿美元左右，如果我们对公司和行业的这一预测是准确的，那么我们的市场份额将损失3%。我认为，这一占比就是我们未来所损失的市场份额。”

需要至少一次大规模并购：

“伯克希尔哈撒韦的目标是大幅增加公司非保险集团的盈利水平。为了实现这一目标，我们需要进行一笔甚至更多的大规模并购。我们当然具备并购所需的资金。目前伯克希尔哈撒韦所持有的现金和美国国债（平均期限为88天）价值为1160亿美元，高于2016年底的864亿美元。如果我们能够将这些超额资金配置到更具有生产率的资产，我们会更加高兴。”

股票投资并不仅仅是一个“股票代码”：

“查理和我将伯克希尔哈撒韦所持有的可售普通股视为企业的利益所在，而非简单买入和卖出股票代码。我们认为，如果投资公司的业务是成功的（绝大多数都企业都会是这样），那么我们对这些公司的投资也会是成功的。或许有些时候投资回报不高，但他们能够为我们带来持续的现金流。有些时候我们会做出一些带来惨痛代价的错误。总的来说——我们会获得丰厚的投资回报。在美国，股票投资者总是会称心如意的。”

投资者为何不能借款来购买股票：

“我们无法断言短期内股票会下跌多少。即便你只是小幅举债，且头寸并未立即受到市场下滑影响，但那些听上去毛骨悚然的报道和评论不断出现时，会扰乱你的心境。患得患失是难以做出明智的决策的。”

拉迪亚德·吉卜林的诗：

“大幅下滑为那些没有深陷债务危机的人提供了非凡的机遇，我们不妨来读一读拉迪亚德·吉卜林写的《假如》：

如果众人在失去理智却归咎与你时...

如果你能够等待，却不因此而厌烦...

如果你善于思索，又不只是想想而已...

如果在所有人怀疑猜忌你时...

那么你就可以拥有整个世界及其万物。”

对对冲基金的抨击：

“我首先想强调一下，在过去10年里，股票市场并不存在任何异常。如果在2007年底要求投资专家对长期股票回报做出预测，那么他们可能会认为，标普500指数的年度回报率应该平均在8.5%。在这种环境下赚钱应该很容易。事实上，华尔街的这些能人们却赚的很少。虽然股市经历了繁荣的十年，但很多投资者却经历了一个逝去的十年。市场有时表现很好,有时很糟,可华尔街的手续费从没少收过。”

“这凸显出一个重要的投资教训：虽然市场通常都会很理性，但投资者往往会做出一些疯狂的举动。抓住机会并不需要很大的智慧，投资者所需要的是能够摒弃恐慌或热情，以及专注简单的市场基本面的能力，有些时候还需要大智若愚。”

债券风险过高：

“对于那些着眼长期的投资者而言这是个可怕的错误——诸如养老基金、大学捐赠基金和愿意储蓄的投资者——用资产组合中债券与股票的比例来衡量投资风险。通常而言，在投资组合中配置高评级债券会增加投资组合的风险。”

关于继任者：

“我已经把最好的留在了最后。在2018年初，伯克希尔哈撒韦董事会选举阿吉特·贾因和格雷格·阿贝尔担任董事和副主席。阿吉特·贾因负责保险业务，格雷格·阿贝尔则负责伯克希尔哈撒韦的其他事务。我和查理则主要负责投资和资本配置。能够让阿吉特·贾因和格雷格·阿贝尔成为我们团队的一员，是我们的荣幸。他们已经在伯克希尔哈撒韦待了几十年，伯克希尔哈撒韦的血液已经在他们的血管中流淌。他们的性格和他们的才能一样令人称道。我能说的就这么多。”(本文由凤凰国际iMarkets编译自CNBC 编译/双刀)