凤凰网港股|前文末与大家表示今日会对量增、量平和量减与价格的关系逐一分析，在股票市场，“价” 是股价；“量”是成交量。价与量之关系，是因果关系，量是价的先行指标。在没有其他因素影响下，透过观察成交量变化，可望预测未来股价走势。论到量增与股价的关系，就是于成交量增加时，代表维持股价现有走势的动力在增强，现处形势可持续一段时间。例如中国恒大 (3333) 于2020年6月9至30日收市价介乎18.64至20.55元，差距10.25%，仅约一成属低波幅。

期内成交量约795万至3,206万股，平均值约1,670万股，成交量维持在低水平，及至7月2日成交量约6,028万股，除了较上述平均值高出超过2.60倍，亦较期内最高值约3,206万股高出近九成，成交量显著上扬，当日以全日高位22.80元，较上个交易日 (6月30日) 收报20.00元升幅达14.00%，录得“价量齐升”。之后两个交易日 (7月3及6日) 成交量亦见高企，分别约1.18亿和1.08亿股，较7月2日约6,028万股，分别多出约九成六和八成，相对收市价为25.80和28.00元，均以日内高位收市，升幅为13.16%和8.53%。

三日都以高位收市，加上成交量均见高企，录得2020年3月27日以来三日最高成交量，而于7月6日收报28.00元，则为2019年3月22日以来最高收市价，反映当见成交量急增时，对于大型股份可视为进场时机，上述于7月2日收报22.80元，相对两个交易日后收报28.00元，累升近两成三，为不俗的图利效果。反之若见量减，即或见股价正在上扬，便应有所戒心；对于仍有意追入的投资者，亦只宜小注博升。皆因“价升量减”，代表股价升但成交量不配合，为价量背驰格局，提防股价突见下跌。

例如小米集团─W (1810) 于2020年12月28日收报31.15元，当日成交量约3.07亿股，之后虽见三连升，至12月31日收报33.20元，仅累升6.58%，而这三天的成交量相对约1.92亿、1.53亿和9,651万股，成交量持续减少，根本续升动力不足。故此股价再升两日便无以为继，于2021年1月5日收报35.30元，五日连升13.32%，若于2020年12月29日收报32.80元才进场，回报率便萎缩至少于一成，只有7.62%。若于1月5日没有止赚离场，两日后已变为收报32.00元，由赚变亏。

事实上，量减与股价关系见于三种情况，除了上述的价升量减，还有“价跌量减”和“价平量减”，前者常见于股价暴跌后，投资者在陆续沽货离场，股价何时见底难料。后者则代表股价在酝酿“转角”，于股价上扬后出现，应考虑离场；于股价下跌后出现，则属入市时机。例如汇丰控股 (0005) 于2020年12月4至22日股价见下行，虽见跌逾半个月，却累跌不足一成，只有9.83% (43.75 → 39.45元)；皆因期内成交量渐见减少，于12月4日约7,810万股已是最大值，至12月22日约2,054万股，累减近七成四。

值得留意于2020年12月10日成交量约1,329万股，为期内最小成交量，较上述最大值减少近八成三，当日收报41.90元，若于当时进场，相对12月22日收报39.45元，账面亏损也不足6.00%。由2020年12月10日至2021年2月26日，上述的39.45元已是最低收市价，表示最大账面亏损也少于6.00%，证明在量低的状况进场风险不大。于2月16日成交量显著增加，当日约9,009万股，较2020年12月10日成交量约1,329万股，多出近5.80倍。当日收报45.75元，较41.90元累升9.19%。

继而在2月25日进一步升至收报47.65元，持股约两个半月累升13.72%。同期恒指累升13.87% (26,410 → 30,074点)，可见汇控与大市同步，表面看来汇控表现不算标青，但可留意于2019年底恒指和汇控分别收报28,189点和60.85元，至2020年12月10日收市分别累跌6.31%和31.14%，大幅跑输大市，可见从2020年12月10日至2021年2月25日汇控由早前显著跑输大市变为与大市同步，经已在股价表现上有很大的进步。由此可见，于价跌而成交量低迷之际进场，是具参考性的入市策略，大家不妨一试。

对于量平和量减与价格的关系，下回再续。

【作者简介】聂振邦 (聂Sir)

毕业于香港理工大学金融服务系，

超过17年从事金融业和投资教学经验，

四本投资和理财书籍的作者。

香港证监会持牌人

【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。

此外，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。