10月14日，第八届“世界旅游经济论坛”在澳门正式开幕。论坛以“旅游休闲新方略 构建美好生活圈”为主旨，希望旅游、休闲和文化领域开创的机遇。10月14日上午，论坛正式开幕前，作为论坛环节的首届世界旅游业投融资大会先行举办，来自联合国世 界旅游组织、世界银行、全联旅游业商会以及海内外政府及企业代表出席大会，共同探讨当前全球旅游投融资的潜力及机会。

多年来，世界旅游经济论坛扮演著连接中国与世界各国政府及业界的桥梁，为旅游产业的促进、投资和协作开拓了大量丰富的机会。

在全球经济复苏依然乏力，固定资产投资增速下滑的背景下，全球旅游业投资却保持快速增长，推动着全球化的进程。未来全球旅游投资是否还具有可持续增长的动力；在旅游行业科技创新和新业态发展中，有着哪些投资机会?投资机构对旅游项目投资的意愿，又有哪些新的特点和趋势?旅游投资怎么做，这场在澳门举行的旅游盛会都说透了。

01.

旅游投融资行业领袖这么看

在首届世界旅游业投融资大会上，联合国世界旅游组织秘书长祖拉布·波洛利卡什维利（Zurab Pololikashvili）、世界旅游经济论坛副主席兼秘书长何超琼、全联旅游业商会会长王平等人分别在致辞环节阐述了对旅游投融资的见解。

推动经济增长 激发创新动力

今年，联合国世界旅游组织举办了旅游创新大赛，并世界旅游业投融资大会和以此次论坛为平台，将投资者和创新创业者联系起来。

祖拉布·波洛利卡什维利认为，当前旅游业投资正在快速增长，不仅会给投资者带来回报，还将推进全球经济整体向前发展，同时，也为行业提供了大量的创新驱动力。他表示：“相信旅游创新大赛可以促进体验经济不断发展，帮助目的地拓展多元化的市场，放大旅游业发展带来的好处。同时，还能让游客得到更加真实的体验。”

澳门：愿成为旅游投融资“中介和贡献者”

此次投融资大会的举办也从侧面表明，世界各国均意识到旅游业不仅能提高收入和就业率，同时也是经济多元化、广泛发展的一个强劲刺激因素。

针对当前世界旅游业的发展环境，何超琼进行了客观分析。即便各种不利因素为国际市场和投资者带来巨大压力，但全球旅游游客数量在过去五年增幅超过23%，何超琼说：“显然我们需要有更多的投融资，才能够满足全世界游客增长的需求。”

作为中国南方门户及论坛举办地，澳门于今年举办了首届世界旅游业投融资大会。据报道，10月13日，澳门的经济事务局已将澳门证券交易所方案呈报中央，希望将澳门证券交易所打造成“人民币离岸市场的纳斯达克”，为经济发展注入新的活力，同时使澳门成为世界的休闲、旅游中心。

何超琼表示，在粤港澳大湾区的旅游投融资方面，澳门愿扮演“中介和贡献者”，为世界旅游产业投资和协作开拓更多机会，助力全球旅游业发展。

旅游发展与脱贫 民营经济应作排头兵

联合国世界旅游组织报告显示，旅游业已经连续8年成为发展最快产业之一，2018年国际旅客人数达14亿人次，创下历史新高，环球旅游经济创造高达1.7万亿美元收入，为目的地、服务供应商和投资者带来庞大效益。与此同时，近年来，中国旅游业投资额年均增速超过40%，到2020年，中国旅游市场总规模有望达到67亿人次，旅游投资总额2万亿元人民币，旅游业总收入达到7万亿元。巨大的市场需求，无疑将带来巨大的投资机会。

全联旅游业商会会长、世界旅游经济论坛副主席王平在接受凤凰网旅游独家采访时表示，希望借助此次投融资大会助力澳门打造跨产业、跨区域的投融资战略平台，促进国内外双向投融资交流。

谈及下一阶段的旅游投资机遇在哪里，王平认为，就国内市场而言，中国西南部地区拥有丰富的自然及文化资源，例如云南、贵州、新疆、甘肃、宁夏的许多区域，依然是“养在深闺人未识”，是不可多得的旅游资源瑰宝，也是未来旅游可持续发展应重点关注的区域，中小型企业可提前围绕食住行游购娱的业态进行布局。

她认为，民营经济应该是贫困地区旅游发展的排头兵。民营经济具有决策快、风险可控、善于“以小博大”的特点，可以最快的时间和最低的资金推动地区旅游发展、旅游扶贫，起到领头作用。

02.

旅游怎么投？

“旅游+“的新思路

海外政府代表与专业机构这样说

当前，全球多边体系下的旅游合作，以及推动世界各国服务贸易的可持续增长，都为旅游投资带来巨大的潜力。阿根廷旅游国务协调及旅游投资秘书长塞巴斯蒂安·斯洛巴恩(Sebastián Slobayen)、巴西旅游部招商总协调官卢卡斯(Lucas Fiuza)、马来西亚投资发展局医疗、教育及酒店部处长曼吉特‧考尔（Manjit Kaur）和瑞士银行投资银行部执行董事高思雯，分别从政府部门以及专业机构的角度探讨旅游投资及国际合作方面的机遇和挑战。

作为政府代表，巴西、阿根廷以及马来西亚的政府官员分别介绍了各自国家当前旅游投资的重点项目及发展情况。

巴西旅游部招商总协调官卢卡斯表示，巴西“有一个巨大的沉睡中的旅游市场且正在苏醒”，为此，巴西政府正努力营造良好的旅游投资，并将投资政策与助力脱贫等社会发展议题相结合，比如鼓励在基础建设、交通、主题公园、度假村和国家公园五大领域的投资。据卢卡斯介绍，旅游业为巴西创造了约三万个就业机会，且相信未来将有更多发展潜力。

与巴西同为南美洲国家的阿根廷近年来旅游业发展迅速，阿根廷旅游国务协调及旅游投资秘书长塞巴斯蒂安·斯洛巴恩介绍道，结合游客对亲近自然的向往和阿根廷自身的旅游资源，近年来，阿根廷主要专注于“自然投资”，即鼓励发展生态、探险、体育等旅游业态。目前，阿根廷的国家自然保护区和自然公园数量已经翻了一倍。

当前，马来西亚已成为中国游客境外康养旅游的主要目的地之一，据马来西亚投资发展局医疗、教育及酒店部处长曼吉特‧考尔（Manjit Kaur）介绍，马来西亚已有13家符合JCI（国际医疗卫生机构认证联合委员会）标准的医院，同时还有60家医院正在接受国际认证。未来，马来西亚将放宽相应政策以吸引外资，尤其在经济落后的地区给予更多税收优惠政策支持。

数据显示，目前中国境外游客消费金额已经超出了美国游客，而中国的出境游客数仅占全世界的7%，足见中国游客消费能力之强大。可以预见，随着游客人数不断增加、消费人群更加年轻，中国游客的消费潜力还将继续提升。

瑞士银行投资银行部执行董事高思雯提出，巨大的消费潜力将带动“跨界式消费”，即旅游者前往一个目的地，不仅将带动当地旅游相关产业，还间接带动诸如基建、农业等各行业的发展。此外，诸如康养旅游等“旅游+”概念也将成为投资热点。

“一带一路”沿线哪些旅游项目值得投？

当天的圆桌论坛环节，中国民族贸易促进会会长蓝军、香港中旅国际投资有限公司执行董事兼常务副总经理吴强、苏宁环球集团总裁吴兆兰、途睿资本管理合伙人邹风等嘉宾，就中国旅游投资的潜力及“一带一路”合作机会进行深入探讨。

数据显示，中国旅游业投资额年均增速超过 40%，到 2020 年，中国旅游市场总规模有望达到 67 亿 人次，旅游投资总额 2 万亿元人民币，旅游业总收入达到 7 万亿元。巨大的市场需求，无疑将也带来巨大的投资机会，未来五年中国旅游业的投资重点将会在哪些业态?什么样的项目会受到投资机构的关注和青睐?

近年来，苏宁环球集团在旅游、文化、农业、金融、投资等板块均有涉足，今年也是苏宁入主国际米兰的第四年，在苏宁总裁吴兆兰看来，旅游并非单一的产业，而是与体育、文化等不同产业均有广泛关联，因此，苏宁将继续加大在旅游产业的投入，在国内以及亚太地区不断提升份额。

香港中旅国际投资有限公司执行董事兼常务副总经理吴强表示，尽管旅游业前景毋庸置疑，但从今年上半年的数据看来，许多传统景区的人数和收入有一定下降，分析其原因在于传统景区与80后、90后主流消费客群的需求存在出入。因此，旅游投资除了从区域因素上考虑北上广深等核心市场以及中西部地区之外，更应该关注场景和内容本身，思考如何为游客带来更好的体验。

途睿资本管理合伙人邹风建议，旅游投资可重点关注旅游交通、大目的景区景点以及内容和项目为代表的轻资产。所谓的旅游交通，不仅包括电瓶车、巴士，还包括邮轮、索道、大交通等，邹风认为，从旅游业几十年的整体发展来看，系统性机会已经消失，但结构性机会仍然存在，投资旅游交通可着重在解决“最后一公里”的问题；关注大目的地景区景点，可重点聚焦长江以南诸如长三角、海南、厦门、桂林等大目的地，坚持“宁缺毋滥”原则，并通过好景区整合周边景点，形成自己的产业链；关注内容和活动类的项目，应考虑未来的消费结构和趋势，增加体验类项目，延长游客停留时间。数据表明，目前中国有2.6亿60后人口，而70后今年最大的也已经50岁，邹风认为，未来十年，如何满足这些旅游人群的需求，将是一个新的课题。

中国民族贸易促进会会长蓝军认为，挖掘新一轮的旅游投资机会，离不开少数民族地区的旅游资源。中国少数民族地区具有自己独特的地理优势和环境优势，且无论是文化、艺术、民俗方面具有天然可打造IP的差异性。

随著“一带一路”倡议的带动以及中国出境旅游客流的高速增长，中国企业在世界各地的旅游投资和并购呈现明显的增长态势。怎样的旅游项目最能吸引中国企业的投资与合作?

香港中旅国际投资公司以往在海外以轻资产为主，近年来，在“一带一路”倡议下，逐步加快推进海外布局。吴强分享了香港中旅国际投资有限公司的投资思路，他表示，海上丝绸之路一线，中旅投在南亚、东南亚地区以海岛度假产品为主要投资标的，一是与国内其他企业共同合作投资基建，二是注重布局线上和线下旅行社。在路上丝绸之路一线，中旅投看好西安、新疆至中亚沿线的旅游潜力，比如今年上半年，新疆所有核心景区的访客增长量都在50%以上。

邹风表示，海外投资可沿着中国游客出境游的足迹“探路”，可首先重点关注南欧，特别是意大利、西班牙和葡萄牙地区，此外，可关注欧洲的中小型航空公司。第二是东南亚地区，特别是泰国、马来西亚、越南，其次才是菲律宾和柬埔寨。第三是南美地区，尽管路途遥远，但汇聚了好吃、好玩的元素，企业可以考虑投资南美的交通特别是航空公司。

蓝军则建议，国内的旅游投资者在制定投资计划时，应将履行企业责任纳入考虑，比如承担起中华民族文化对外传播的责任。思考以怎样的载体、形式，向全球展示我国56个民族的文化。他认为，我国的民族文化、神话故事并不逊色于迪士尼的故事，企业家们应该整合实力，把我国的文化很好地沿着“一带一路”传播出去，从文化和旅游层面促进民心相通。

具体旅游项目如何估值和投融资

如何对旅游专案进行评估以及对投资目标企业进行专业合理的估值，对融资方和投资方均至关重要。针对轻资产旅游专案和重资产旅游专案、传统的旅游服务企业和高科技的旅游企业、成熟型企业和初创型企业，投资机构对不同的业态通常会采用不同的估值方法，以及不同的投资逻辑和策略。项目方应该秉持什么样的融资策略，才更有利于项目或公司发展?北京产权交易所旅游资源交易平台总经理刘君、中鸿资本管理合伙人江华、Global Leisure Partners 董事长及首席执行官马克·哈姆斯 (Mark Harms)、中景信旅游投资开发集团有限公司常务副总经理张树民、TOBB经济与科技大学教授阿里·阿尔普(Ali Alp)在现场进行了专业经验和案例分享，为旅游项目投融资和项目并购各方提供了借鉴意义。

针对国内不同业态的旅游企业，中宏资本管理合伙人江华分别阐述了重资产和轻资产行业的投资逻辑和策略。重资产的优势在于它属于一次性投入，拥有巨大的聚合和引流效应，但是需要需要长期稳定的现金流和投资人，通过持续投入产生新收入。而轻资产，如一些高科技公司，通常是对已有产品的某一环节进行技术改造，前期需要大规模投入，以构建客户基础和商业模式，当发展过了关键节点，即便不再持续投入，也能产生超强的爆发力。江华表示，“如果将两种形态的景区目的地公司结合起来，通过不同的投资形成资产组合，相信会创造出很大的价值。”

当然，中国旅游目的地的投资还面临着许多机遇和挑战。中景信旅游投资开发集团有限公司常务副总经理张树民认为中国旅游目的地的投资尚处在机遇期，他用“热土、沃土和乐土”，形象地说明中国旅游业及其投资还处在上升阶段，加上各地、各级政府的全力促进，旅游业投资拥有很多发展机遇。与此同时，也面临不少挑战，如旅游业对文化挖掘不够，仍有提升空间。其次，旅游投资也是一个商业行为，需要研发一个新的商业模式让旅游业可持续发展。面对这些挑战，企业家的素质至关重要，目前来看，中国旅游业的发展时间较短，还需成长。

TOBB经济与科技大学教授阿里·阿尔普从专业角度出发，针对不同阶段、业态的旅游项目，阐述了不同项目应该遵循的投融资策略。对于发展中国家来说，旅游业需要长时间的投资来发展基础建设，阿里·阿尔普说：“发展中国家要更多地通过专业审计的上市公司，以吸引国际投资者前来投资。”此外，政府也在其中扮演着重要角色，尤其在监管和会计标准方面，需要建立一系列具体明确的金融制度，为投资方和项目方树立信心。

谈及国际旅游投资领域的发展趋势和方向，Global Leisure Partners 董事长及首席执行官马克·哈姆斯提出“投资一定要量体裁衣”的定制化理念，需要针对性地讨论项目资本和管理架构。例如在巴哈马投资“旅游+健身”行业，除了SPA、健身中心、运动中心之外，还可以配合一些会议举办特别的活动，“如2020年的东京奥运会，对于一些优质的活动场馆项目，未来十年都是非常有前景的。”马克·哈姆斯说。此外，基于千禧一代更加追求体验型旅游，冒险旅游也是很有意思的投资热点。

对于旅游项目的选择，马克·哈姆斯说：“我们估值时候还会考虑最关键的两点，一是项目资金流，二是项目回报率。”投资机构总是青睐于投入时间周期更短的项目。