“目前存贷款基准利率处于适度水平”
“研究不再公布贷款基准利率等”
“对保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定充满信心”
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一份迟来的官方新闻稿，却释放出诸多重磅信号。
据中国债券信息网披露，中债指数专家指导委员会第十五次会议于2019年5月18日在京举行。此次会议上，中国人民银行行长易纲就利率市场化、人民币汇率、债券市场机制建设等作了上述讲话。
请看易纲行长讲话五大要点：
1、目前存贷款基准利率处于适度水平，在维护老百姓利益和保持银行竞争力之间取得了平衡，适合中国国情。
2、在进一步推动利率市场化改革的过程中，央行存款基准利率仍将继续发挥重要作用。
3、贷款利率实际上已经放开，但仍可进一步探索改革思路，如研究不再公布贷款基准利率等，同时要继续深入研究贷款利率走势，以及存量贷款合同切换的问题，坚持在有利于老百姓、有利于解决中小企业融资难融资贵问题的前提下推进改革。
4、对保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定充满信心。
5、进一步增强中国债券市场的吸引力。从市场建设层面出发推进债券市场对外开放，不断缩小与成熟市场的差距。
重磅会议高层官员和专家云集
参会人员一览：
中国人民银行行长易纲，出席会议并发表讲话。
中国人民银行原行长助理、清华大学五道口金融学院院长张晓慧，主持会议。
国家金融与发展实验室理事长：李扬
中国人民银行：金鹏辉、霍颖励、王景武
外汇局：陆磊
财政部：于红
国家发改委：田原
国务院参事室：娄洪
银保监会：张光平、廖媛媛、郗永春
证监会：沙雁
国家统计局：徐雄飞
上海市金融局：郑杨
银行间市场交易商协会：徐忠
中国人民大学：庄毓敏
以及来自中国证券投资基金业协会、中国保险资产管理业协会、香港投资基金公会、外汇交易中心、上海清算所、政策性银行、全国社保基金等机构的40余位专家委员。
易纲谈利率市场化、人民币汇率、债券市场机制建设等
从新闻稿来看，易纲主要就利率市场化、人民币汇率、债券市场机制建设等作了讲话。
一、谈利率市场化
易纲表示，目前存贷款基准利率处于适度水平，在维护老百姓利益和保持银行竞争力之间取得了平衡，适合中国国情。
他表示，在进一步推动利率市场化改革的过程中，央行存款基准利率仍将继续发挥重要作用；贷款利率实际上已经放开，但仍可进一步探索改革思路，如研究不再公布贷款基准利率等，同时要继续深入研究贷款利率走势，以及存量贷款合同切换的问题，坚持在有利于老百姓、有利于解决中小企业融资难融资贵问题的前提下推进改革。
二、谈人民币汇率
易纲谈到，对保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定充满信心，中美十年期国债利差仍处于较为舒服的区间，美联储加息可能性降低，都有利于人民币汇率稳定。
三、谈债券市场发展和市场机制建设
易纲指出，自1981年恢复国债发行以来，中国债券市场实现了快速发展，今后还有很大的增长空间。
他还指出，应切实推动债券发行落实投资者保护条款，提高债券存续期内信息披露的质量，提升债券违约处置的效率、透明度和可预测性，进一步增强中国债券市场的吸引力。
他表示，应从市场建设层面出发推进债券市场对外开放，不断缩小与成熟市场的差距：一是以法治思维和法治方式进行市场建设，打造良好的法制环境；二是在市场实践中鼓励思想碰撞和充分讨论，提出新的概念，制定完善新的规则和协议，并争取被国际市场接受，这是金融市场实力的体现。
市场化的贷款定价基准逐渐浮出水面
如果不公布贷款基准利率，谁来充当金融机构贷款定价的基准？
值得注意的是，今年第一季度央行货币政策执行报告以专栏形式专门讨论了推进利率“两轨合一轨”的问题。报告指出，当前，利率市场化改革的一个核心问题是稳妥推进利率“两轨合一轨”，理顺资金价格决定机制。
什么是“利率两轨”？
所谓“利率两轨”指的是存贷款基准利率和市场化无风险利率并存。
一方面，存贷款基准利率仍是我国存贷款市场利率定价的锚。虽然目前存贷款利率浮动的上下限已经放开，但央行仍继续公布存贷款基准利率，作为金融机构利率定价的参考。其中，贷款基准利率一直作为金融机构内部测算贷款利率时的参考基准和对外报价、签订合同时的计价标尺。
另一方面，我国市场化无风险利率发展良好。目前市场上的质押式回购利率、国债收益率和公开市场操作利率等指标性利率，对金融机构利率定价的参考作用日益增强。
为什么要推进利率“两规合一轨”？
报告指出，“利率两轨”的存在影响了货币政策的有效传导。
今年《政府工作报告》提出，要深化利率市场化改革，降低实际利率水平。目前银行体系流动性合理充裕，货币市场利率稳定，贷款的实际利率受风险溢价影响较大。
此前，一季度央行货币政策执行报告认为，深化利率市场化改革，目前的重点是推动贷款利率“两轨合一轨”，这有利于增强市场竞争，促使金融机构更准确地进行风险定价，降低风险溢价，并进一步疏通货币市场利率向贷款利率的传导，促进降低小微企业融资成本。
如何稳妥推进贷款利率“两轨合一轨”？
报告认为，稳妥推进贷款利率“两轨合一轨”，重点是要进一步培育市场化贷款定价机制。
什么可能成为市场化的贷款定价基准？
报告指出，2013年10月25日，我国的LPR集中报价和发布机制正式运行。LPR是由人民银行授权全国银行间同业拆借中心发布、由主要商业银行根据市场供求等因素报出的优质客户贷款利率，并由市场利率定价自律机制在人民银行的指导下负责监督和管理。
报告特别提到，从国际经验看，美国、日本、印度等经济体都曾建立起类似贷款基础利率（LPR）的报价机制，作为金融机构贷款利率定价的参考，在推动贷款利率市场化改革过程中发挥了重要作用。
报告指出，自正式运行以来，LPR的市场认可度和公信力逐步增强，已成为金融机构贷款利率定价的重要参考。
2019年5月28日，1年期LPR报4.31%，自2018年4月8日以来无变化。
图片来源：中国货币网
编辑：曹帅