王振华猥亵幼女案终于落下帷幕。

2020年6月16日，上海市普陀区人民法院（以下简称普陀法院）依法不公开开庭审理被告人王振华、周燕芬猥亵儿童案。

普陀法院受理该案后，依法组成合议庭，向两名被告人及其辩护人、被害人及其法定代理人、诉讼代理人送达了起诉书副本，同时告知其相关诉讼权利和义务。

辩护律师会见了当事人，并查阅全部案卷。庭审中，控辩双方分别出示了相关证据，对证据进行了质证，并充分发表了辩论意见。

被告人王振华、周燕芬当庭作了最后陈述。庭审分两天进行，整个庭审过程历时16小时。

法院根据两名被告人的犯罪事实、性质、情节及社会危害程度等，经合议庭评议，于6月17日当庭对被告人王振华、周燕芬作出判决，以猥亵儿童罪分别判处被告人王振华有期徒刑五年，被告人周燕芬有期徒刑四年。

距离审理此案上海市普陀区法院仅4公里之遥，坐落着新城控股大厦，58岁的王振华一手缔造了这家中国第八大房企。

案发不久，王振华即辞去新城系所有职务，但在股权层面，他依旧实际控制着新城控股（601155.SH）、母公司新城发展（01030.HK）、物业服务公司新城悦服务（01755.HK）三家上市平台。

香港联交所披露，2020年4月以来，王振华先后四次增持新城发展股份，目前持股68.02%。此外，他还控制着新城控股67.17%的股份，另通过家族信托持有新城悦73.17%的股份。

股价回升，狱中仍增持

资本市场一向最为现实。

去年7月，伴随新城丑闻屡登头条热搜，“新城系”三家上市公司股价全线下跌，市值在三个交易日蒸发超400亿元。截止2019年7月5日，至少已有33家基金公司下调新城控股估值。另有穆迪、标普等评级机构，下调新城控股评级。理由包括公司声誉受损、创始人无法管理业务等。

关键人物左右股价波动的现象，并不少见。此前由于京东董事长刘强东涉性侵案，京东股价持续承压，一度跌至接近19美元发行价。

民企更是如此。财新援引业内人士称，民企通常带有强烈创始人色彩，甚至不少融资来自创始人私交，以至于出现创始人去世不久，公司宣告破产先例。

不过据一券商介绍，一家公司的股价长期走势，仍取决于其基本面。

作为第八大房企，新城控股销售业绩兼具增速与规模：2016年到2018年销售业绩增速分别为104%、94%及75%，规模超千亿。

事件曝光前，据证券公司发布的研报，新城控股销售亮眼：2019年1到6月，累计合同销售金额约1224.18亿元，比上年同期增长28.44%；累计销售面积约1049.52万平方米，比上年同期增长35.50%。同时财务指标全面改善：2018年实现营业总收入541.3亿，增速33.6%；归母净利润104.9亿，同比增74.%。证券公司普遍给予其“推荐”“强烈推荐”“买入增持”等投资评级。

而在危机发生后，王振华之子王晓松紧急继任公司董事长，并与前者切割，官网相关介绍、新闻和图片全部删除。

面对项目受阻、银行断贷、债权违约或股权质押爆仓等风险，临危受命的王晓松采取较为谨慎的保守战略，包括平价转让项目、部分项目相继撤资等，回流现金，同时拿地较少。而在此前，公司一向以激进著称。

王晓松称，新城控股过去重规模、重排名，现在聚焦资本回报，重视利润，维持踏实的基本面和稳定的分红。

对于一系列风险管控措施，资本市场也给予积极反馈。从2019年10月起，公司股价回升。2020年1月，联合资信评估有限公司公告称，实际控制人事件对公司经营影响暂时有限，决定将其移出负面观察名单。

从2019年全年情况看，据年报，公司2019年业绩增长平稳，净负债率大幅改善。实现营业收入858.47亿元，同比增长58.6%，归属于上市公司股东的净利润126.54亿元，同比增长20.6%。同时净负债率由2018年的49.21%，降至16.36%的行业最低位。

但与此同时，新城控股的净利润增长率是近四年来的新低，整体的毛利率也由36.69%下滑至32.64%。

《2020胡润全球房地产富豪榜》中，王振华、王晓松父子以430亿元财富，位列富豪榜第33名，相比去年上升34名，财富增长74%，增长190亿元。

值得注意的是，尽管身陷囹圄，王振华仍在股权层面，实控三家上市公司。2020年6月1日，王振华增持港股新城发展控股有限公司276万股，总金额约为2039.83万港元。增持后，王振华最新持股数目约为42.24亿股，最新持股比例从67.97%升至68.02%。

另据新城控股官方网站，公司于2013年创办了大型公益品牌“七色光计划”，致力于抚育、培养和教育贫困地区青少年。对此公司方面曾回应，公益平台是公司的不是某个人的，还会继续做下去。

调整高管及架构，重新拿地

“新城成立28年，第一个15年靠住宅增加销售和利润，当下的15年靠住宅和商业双轮驱动，未来的15年利润则来自于商业管理。”5月19日，王晓松在股东大会上表示，住宅开发市场大蛋糕已经见顶，未来会慢慢收缩，收入和利润要从住宅开发转向商业综合体开发。

这是王晓松接班后第一次明确谈及公司战略变化。其计划，2020年新开业吾悦广场 30 座，总收入超过55 亿元，2019年则新开业21座，租金及管理费收入为40.69亿元。

此前3月份，新城控股商业管理事业部的操盘手陈德力离职，这是王振华涉案后首位离职的高管，同为万达旧臣的曲德君接管商管事业部。随后，联席总裁袁伯银也离职，此前他分管商业开发事业部投资拓展工作。

据悉，联席总裁曲德君走马上任后，他还从万达挖来了万达商管集团高级总裁助理黄驾宙，黄与钱文虹各自负责商管事业部南区及北区。另外两大业务板块中，目前，新城老臣、联席总裁梁志诚继续分管住宅开发，周科杰则实际负责原先王晓松主管的商业开发板块。

除了对高管人事调整外，王晓松还以股票期权激励招数，绑定高管利益，试图强化团队稳定。

2019年9月底，新城控股对梁志诚、陈德力等5名高管及103名中层管理人员，实行激励计划，授予权益总计2723.24万份，约占公司总股份的1.21%。

这距离新城上市以来第一次激励计划已经过去三年之久。随后在6月2日，又增加曲德君、黄驾宙两名高管，授予期权及股票激励。

吾悦广场野心勃勃扩张的同时，王晓松开始强调“多拿地、不拿错地”。公告显示，2020年前5月，新城控股新增建面822.9万平，同比减少40.1%，对应总地价297.5亿元，同比减少45.6%。

这一拿地力度相比去年，已经算是大手笔了。2019年王振华涉案后，王晓松曾将40个地产项目摆上货架，解决资金流动性危机，最终卖掉24个项目，回笼近120亿元。

王晓松对外表示，2019年卖地是为了保障现金流安全，2019年下半年拿地基本上属于停滞状态，直到11月份和12月份，才陆续获得一部分项目，我们会把净负债率控制在40%到70%之间，会是一个平衡。

可售货值不足叠加疫情影响，这直接导致新城控股2020年上半年销售额大减。财报显示，2020年前5月，公司累计签约销售额为714.6亿元，同比降少23.1%，仅完成全年销售计划的28.6%。

王晓松的目标颇为谨慎，仅力争2020年合约销售金额达到2500亿元。而新城控股2019年的合约销售金额则达到2708.01亿元。