金吾财讯 | 本周高盛对商业与信息服务板块进行了分析，在信息服务领域，科斯塔(CSGP)旗下住宅房产网站 Homes.com 近三个月流量同比增长加速，11 月月度独立访客同比增长 9%，超越了 Zillow，这使得高盛对其 2023 - 2026 年住宅业务收入年均复合增长率超 85% 的预期更具信心，预计其 2026 年住宅业务收入将超 3 亿美元，同时随着业务规模扩大，息税折旧摊销前利润率将从 2024 年的 8% 大幅提升至 2026 年的 27% 及中期的 40%。在商业服务方面，儿童保育服务提供商 Bright Horizons(BFAM)和KinderCare(KLC)通过谷歌搜索量和 Kastle 刷卡数据显示，中心入住率呈上升趋势，高盛预计 BFAM 入住率 2025 年将升至约 65%，2026 年达约 70%；KLC 入住率 2025 年升至约 70%，2026 年约 71%。此外，人力资源公司中，Korn Ferry(KFY)因专注高管招聘受 AI 影响小且 8% 的股价回调带来买入机会，而 Robert Half(RHI)受 AI 影响营收承压，投资者认为其 2026 年难以达到 FactSet 每股收益预期。信用评级机构中，Equifax(EFX)和 TransUnion(TRU)处于 2025 年业绩预期下修周期，投资者态度谨慎，而 Experian(EXPN)则因积极拓展消费者业务受投资者看好。

从行业整体来看，目前行业发展呈现分化态势。随着数字化进程推进，信息服务类公司面临着机遇与挑战，如数据流量的竞争与业务拓展的需求并存；商业服务领域，儿童保育服务需求与劳动力市场及办公回归情况密切相关，人力资源服务则需应对 AI 技术带来的变革。整体经济环境方面，劳动力市场收紧利于临时员工派遣公司，但消费者信心指数下降对涉及 B2C 业务的公司有负面影响。

高盛对部分公司的评级如下：维持对 Bright Horizons(BFAM)和 KinderCare(KLC)的“买入”评级，BFAM 估值提升将得益于入住率回升及双职工家庭增长趋势，KLC 则因其社区中心定位及广泛客户群体具有估值优势；预计科斯塔(CSGP)的住宅收入将从 2023 年的 4600 万美元增加到 2026 年的 3 亿美元以上，这意味着三年复合年增长率超过 85%。公司的整体息税折旧摊销前利润率将从 2024 年的 8% 大幅提升至 2026 年的 27%，并在中期达到 40%，从而推动强劲的盈利增长和估值上升。给予“买入”评级。