中信证券发研报指，腾讯控股(00700)的微信视频号用户规模发展迅速，目前用户DAU(日活跃用户数量)已经达5亿量级，该行认为潜在活跃用户空间有望对标朋友圈DAU(日活跃用户数量)7.8亿水平。目前视频号商业化仍然处于早期阶段，预计将于2022年底开启信息流广告变现；该行参考朋友圈广告和快手广告量级，测算2023年视频号广告全年有望贡献370亿元左右增量收入。电商方面结合视频号与小程序、小商店、微信支付的生态价值，有望持续拓展微信生态的交易规模。

该行表示，虽然公司短期业绩承压，但是各项核心业务目前仍保持较强竞争优势。公司在国际化游戏、视频号、云和企业软件等重点领域持续投入，有望形成更强的竞争力。公司也将持续提升效率和优化成本费用，未来有望呈现更稳健的利润结构并实现可持续增长。该行维持其“买入”评级与目标价526港元。