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文 | 懂懂笔记

累计获得9轮融资，估值冲击80亿美元的柔宇，究竟会在外界的质疑中浴火重生，还是陷入泥沼？

近日据彭博社报道，总部位于深圳的柔性显示屏制造商柔宇科技，将在首次公开募股前的融资轮中寻求10亿美元的融资。资金将用于扩大销售、营销和研究设施，并期望至少80亿美元的估值。同时，报道还称柔宇目前正在考虑IPO，不过目前尚未确定上市地点。

从去年10月31日高调发布“全球首款可折叠柔性手机”，到公司高管轮流炮轰小米“公然造假”，一直不为外界熟悉的柔宇突然走进了公众的视野。但是随着三星、华为、努比亚、TCL等陆续在MWC2019发布了折叠屏手机，以及维信诺、京东方、华星光电、深天马等AMOLED生产企业纷纷秀出肌肉之后，外界对柔宇的担忧和质疑反而纷至沓来。

9轮融资背后，“硬货”何时到来？

成立于2012年的柔宇,相比近期其“炮轰”过的小米要稍晚两年。不过，大两岁的小米已经成长为年营收1700亿人民币的科技巨头。而主打柔性面板研发、生产的柔宇，仍未拿出具备足够市场说服力的产品。

去年10月31日，柔宇宣布在全球首先发布了折叠屏手机“FlexPai（柔派）”，售价8999元起。这款顶着“首发”称号的产品也让外界开始关注柔宇，毕竟在幕后默默无闻生产柔性屏和直接推出面向终端用户的手机产品，影响力绝对是天壤之别。不过，从对外发布至今这5个月的时间里，柔派未能大规模开售。

目前该产品的官方销售渠道只有柔宇官网。在天猫、京东等电商平台的柔宇官方旗舰店中，该产品没有上架，在淘宝网上也没有第三方商家进行销售。而在唯一的销售渠道柔宇官网上，这款产品也没有现货，需要全款或者付定金预定。目前柔派有两款型号，6G+128GB版本售价为8999元；8G+256GB版本为9998元。用户按照购买步骤一步一步注册并点击购买后，会看到系统提示：由于前期销售量较大，产品供不应求，目前下单，预计发货时间可能最长需要等待4-8周左右。

耐人寻味的是，如果消费者想要通过定金+尾款支付的方式购买这款产品，需要在官网上先行支付1000元。同时，这1000元定金并不是我们通常购物时那种可以退还的订金，而是“不接受退款”。至于尾款支付的开启时间同样“不定”，需要等客服人员另行通知。

有分析人士表示，发布至今将近5个月的FlexPai（柔派），可能依然无法实现量产。目前，柔宇官网并没有看到任何相关消费者的购买评论。 面对这种情况，外界不可避免地发出质疑，包括锌财经等媒体也刊文表达了疑虑：“是PPT公司还是真能上市？”

面对各方质疑，柔宇科技在1月底的公开声明中表示，此前有报道和竞争同仁恶意使用所谓的“PPT量产”“炒概念”“骗子公司”等描述柔宇，不仅严重失实，也是对柔宇科技2000余位兢兢业业从事科技创新和认真服务客户的同事们的不尊重。同时，柔宇科技提到，最近一个季度签约的“客户订单额就已达40亿元”；“已按计划开始陆续发出产品，由于柔宇官网和线下预定量较大，排队较长，正在加紧安排生产。”

但是，是否能够实现量产，屏幕良率的问题是否已经解决，仍需要打一个大大的问号。

锌财经派人亲赴深圳柔宇国际柔性显示基地后，在报道中提及：从正在工作的员工口中得知，柔宇的柔性屏目前已经投产，但是还未能达到量产的阶段，原因是良率很低，工艺很难突破。另外，手机整机虽然已经有样品出来，但距离量产依然很遥远。

同时，虽然有多家媒体直接进行求证，但是柔宇宣布拿到的“40亿元客户订单”，依旧没有给出实际的客户信息，可谓语焉不详。

显然，口头先“抢发”，实质性的结果“后置”，并不是柔宇科技偶尔为之。早在2017年，柔宇曾表示会点亮柔性OLED屏幕，但是最终跳票到2018年6月才正式宣布点亮。即便点亮，也仅仅是完成了第一步，距离真正量产还有很长一段距离，更谈不上保证良率。

但是，从2018年6月份宣布点亮屏幕，再到10月末正式发布折叠屏手机，这期间仅仅只有4个月的时间。只用4个月的时间，从点亮到实现大规模量产是否可能？而其宣传的投资超过100亿元，于2018年投产的类六代全柔性显示屏大规模量产线，是否能满足产量规模超过每年5000万片柔性显示屏？如果无法实现量产，仅凭目前柔宇在主流电商品台上的销售状况，又能否支撑起50亿，甚至未来80亿美元的估值呢？

根据公开资料显示，2012年成立至今，柔宇已经先后经历9轮融资，估值更是超过50亿美元。历时7年时间、融资额远超10亿美元的支撑下，除了那款“待发状态”的折叠屏手机之外，柔宇在消费者产品领域仅仅推出了智能手写本、VR一体机、柔性屏服饰等不到10款产品。

在最能体现市场销售状况核心渠道——京东商城上，其官方旗舰店销售的产品为四款，销量最好的智能手写本显示有6300+评价，其余产品都在100+或200+。而在天猫的柔宇数码旗舰店里，两款柔记智能手写本显示合计售出2800多件，其余的VR一体机整体销量不过1200+。

图为京东商城柔宇官方旗舰店销售状况

图为天猫商城柔宇数码旗舰店销售状况

究竟是面向C端，发力智能手机以及相关电子消费品，还是面向B端，成为终端厂商的背后助力，柔宇似乎并没有想明白。作为一家以柔性面板制造为主要业务的科技公司，柔宇迄今未能获得国内手机厂商的青睐，与维信诺、京东方、华星光电、深天马等纷纷与小米、华为、努比亚等手机大厂达成供货合作相比，柔宇的柔性屏似乎只有自己在采用，这个布局是要直接成为手机界的第二个三星？

对此，有资深行业人士对懂懂笔记表示：“柔宇目前的定位是B+C形态，B端方面，我们至今没有看到其在产业圈形成有说服力的商业合作。纵观其这两年的动作，柔宇实际上一直在主攻C端产品。C端主要是柔性屏相关产品，因为屏幕是国家重点扶持产业，国家队也愿意进行投资，因此我们能够看到此前柔宇的几轮融资中不乏国家队的身影。”

另外，该人士也指出：“虽然柔宇宣称的类六代全柔型显示屏，业内并不认可，更普遍的业内定义其实是5.5代线。而且在产品的工艺技术柔宇并不领先，所以其产品也就没有大规模商用。这也是为什么国内主流手机厂商都没有选择和柔宇合作的主要原因。”

资金压力的背后是“情急”IPO

打破外界质疑最好办法就是拿出“硬货”，对于柔宇而言就是折叠屏手机能够实现量产。

那么，柔宇宣布投资100亿元在深圳建设这条类六代全柔性显示屏产线。能否尽快实现年产超过5000万片柔性显示屏？

根据安信证券研究中心的数据显示，以目前国内最大的柔性AMOLED面板屏幕产线生产商——京东方为例，其一条设计产能为每个月4.8万片的第6代柔性AMOLED产线，总体投资就高达465亿；而另外一家国内面板巨头华星光电，建造一条设计月产量为4.5万片的第6代柔性AMOLED产线，投资也高达350亿元。

京东方和华星光电是目前国内显示面板领域最具实力的双巨头，如果以它们的设计产能来看，在单条产线投资金额比柔宇高3-4倍的情况下，年产能也无法达到60万片。而柔宇在投资100亿的情况下，就宣称将实现年产量超过5000万片，这样的数据显然无法让人信服。

显然，100亿撑不起“量产折叠屏”手机的天空。在3月20日，华星光电CTO张鑫接受媒体采访时也表示：“曲面屏目前在TCL的武汉T4项目已经开了三个产线，目前处于良率爬坡阶段，华为、小米、OPPO、vivo都在洽谈合作，今年的良率将会达到70%以上。”他强调目前的难点，主要是在于与购买的三星设备的磨合时间。至于折叠屏，TCL集团董事长李东生前不久更是指出：曲面屏现在处于供不应求的状态，集团的折叠屏实现量产要在明年。

所以，柔性折叠屏的量产显然不是官宣一下那么容易。

大声宣布柔性屏幕量产、抢先推出折叠屏手机、炮轰其他手机企业“公然造假”，这一年来曾经低调的柔宇似乎变得异常激进。或许，这份激进的背后正是资金的匮乏以及IPO的压力。

柔宇目前融资已经进行到了E+轮，按照正常一级市场的融资规律，接下来的F轮势必极为接近IPO。但目前柔宇并未拿出具有说服力的“硬货”，来支撑其50亿甚至80亿美元的估值。因此频频的曝光和在C端市场发生，造就了如今高调的、四处出击的柔宇。

对此，相关行业观察人士对懂懂笔记表示：“柔宇现在到了上市的关键期，资金匮乏的问题肯定存在。前期融资的钱应该花在了研发和投资产线上，但是面板的研发和产线的投资非常烧钱，需要重资金投入。目前柔宇拿的钱如果都扔到产线上，说严重点可能也就是打个水漂。所以，上市对它来说应该是非常紧迫的，它需要作出更多能得到市场关注的动作，如果没有钱也上不去市的话，情况就会非常危险。”

【结束语】

对于扎根于柔性屏领域的柔宇而言，它曾拥有令人信服的技术实力，否则过去这些年来不会得到如此众多的投资机构支持。但是现在的它无疑需要更多的资金，而且是源源不断地输血才能完成自己的梦想。那么，上市已经成为首要任务，但是，即便成功IPO，之后的路该怎么走呢？

已经走到E+轮的柔宇，面对紧迫的时间，以及强大的竞争对手，要尽快从技术实验阶段走到量产阶段。市场动作再多，也比不上踏踏实实拿出让用户“吓一跳”的拳头产品，这一点，柔宇要从“身边”的华为那里学到更多。

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