牙齿隐形矫治解决方案提供商——时代天使（06699.HK）6月16日在港交所上市，开盘即报400港元/股，较173港元/股的发行价，上涨131.21%，盘中一度涨超180%。
至今日收盘，时代天使报401港元/股，上涨131.79%，公司总市值超664.9亿港元。
占据中国内地市场的41%份额，这家牙科巨头除了备受资本热捧外，市场也愿意为之买单。它究竟凭什么这么牛？
中一签稳赚4.5万港元
创港股近年打新盈利最高纪录
尽管招股价介于147元-173港元之间，每手（200股）入场费为34948港元，成为港交所近年门槛最高的新股，但时代天使公开发售仍获超额认购2078.16倍，申购一手中签率仅为1.5%，这也是港交所今年第二“火爆”IPO。
时代天使的发行价最终定在173港元，也就是招股价的上限。上市前一天，富途暗盘数据显示，时代天使暗盘高开92.49%后一路上涨，截至暗盘收盘，报368港元，涨112.72%，富途暗盘成交额达到3.53亿港元。
若以暗盘收盘价计算，中签一手时代天使，即可赚3.9万港元。自2018年以来，诺辉健康（06606.HK）是港股打新单签盈利最高的股票，中一签约赚2.8万港元。这也让人们对时代天使上市后的表现格外期待。
今日开盘，时代天使即报400港元/股，较发行价上涨131.21%。若中签者开盘即抛出，一手可稳赚4.54万港元。
盘中，时代天使最高报490港元/股，最高涨幅达183.23%。截至今日收盘，时代天使报401港元/股，上涨131.79%。
高瓴资本成最大赢家
持股比例近65%，获得近90倍投资收益
招股书显示，时代天使的控股股东为根植于口腔领域的产业投资者松柏投资，其持股比例为67%。而松柏投资的最大股东为高瓴资本，后者间接持有时代天使64.88%的股份。
时代天使的创始人、现任CEO李华敏，则一度成为公司名副其实的“打工人”。李华敏早期是上市公司财务经理，后来同父亲李世俊一起创立了一家牙科诊所——南宁天使口腔病防治医院。这也为李华敏后来创立时代天使打下了基础。
2001年，美国公司艾利科技凭借研发出一款隐形矫正器“隐适美”，成功登陆纳斯达克。据媒体报道，“隐适美”作为世界上首个隐形牙齿矫正器品牌，通过透明高分子材料制作牙套，解决了戴钢牙套“外形不佳”的状况。
后来，清华大学机械系教授颜永年（“中国3D打印第一人”）和首都医科大学口腔学院院长王邦康受到隐适美启发，开始研发无托槽隐形正畸技术，但囿于资金不足。得知这一消息后，李华敏同父亲李世俊斥资200万买断这一隐形正畸技术，并投入500万元与颜永年、王邦康共同组建北京时代天使生物科技有限公司。
但李华敏接手后，公司仍然存在资金问题。2015年，松柏投资联合创始人、主管合伙人冯岱以6394万美元收购了时代天使全部股权，后又给创始团队让渡了部分股份。其中，李华敏通过天荣有限持有公司，在IPO前持股15.88％。
若以今日收盘664.9亿港元的市值计算，高瓴资本通过时代天使上市，获得了约87倍的投资收益。
被称为牙医界的“爱美客”
最大竞争对手支撑起巨大想象空间
招股书显示，过去三年，时代天使的营收、净利润逐年上升。2018年-2020年，该公司营收分别为人民币4.88亿元、6.46亿元及8.17亿元，净利润分别为5818.6万元、6766.5万元及1.51亿元；这三年的毛利率分别高达63.8%、64.6%及70.4%，被投资者称为牙医界的“爱美客”。
由于时代天使直接向牙科医生提供解决方案，因此公司的高速发展离不开牙科医生的获取与认可。招股书显示，时代天使服务的牙科医生数量由2018年的约1.15万位增加至2019年的约1.58万位，并进一步增至2020年的约1.99万位。
与此同时，时代天使的案例达成数量也保持着持续的增长。2018年-2020年，公司达成案例数量分别为77700例、120100例及约137600例。
据媒体报道，目前，时代天使已上市四款隐形矫治器，包括时代天使标准版（7600元）、时代天使冠军版（9600元）、时代天使儿童版（8700元）及COMFOS（5500元），这几款产品的官方建议零售价格分别为3.2万元、4万元、2.6万元以及2.4万元。招股书则显示，从销售量来看，平均售价为7600元的标准版的数量最多，2020年的销售量为73200件。
而时代天使在行业中最大的竞争对手，正是上文中提到的“隐适美”。灼识咨询报告显示，按照2020年的达成案例数量，中国内地市场前两大参与者的占有率总计为82.4％，其中时代天使的市场份额约为41％，与第一名“隐适美”不相上下。
而支撑起时代天使在资本市场巨大想象空间的，正是“隐适美”背后的艾利科技。截至美东时间6月15日收盘，艾利科技报600.05美元/股，最新市值约为474.9亿美元，而其股价在20年间涨了32倍。
对于时代天使来说，上市或许是一个开始。
红星新闻记者 俞瑶 邓凌瑶
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