北京时间9月19日凌晨，美联储宣布9月降息50个基点，基准利率降至4.75%—5.00%，正式开启本轮降息周期。

降息周期推升黄金需求，近期国际金价再次走高。截至发稿，伦敦金现盘中最高报价2607.03美元/盎司，刷新历史纪录。COMEX黄金最高报价2625.30美元/盎司，逼近前期高点。

拉长时间看，黄金价格自2023年以来加速上扬，2023年伦敦金现累计上涨了13.16%，2024年以来累计涨幅超26%。

黄金作为一种无息资产，其吸引力在很大程度上取决于美元资产的收益率。当美元资产的收益率降低时，黄金的配置价值便愈发凸显。德邦证券研究指出，美联储降息即是美国货币政策转变的开始，伴随着美联储降息的落地，黄金价格或向2600美元进行收拢。

不过，从市场表现来看，美联储降息落地后，伦敦金现的价格曾触及2600美元/盎司后迅速回落，近期再次反弹冲高并刷新历史纪录。德邦证券预计，伴随本次降息落地，若后续无新的催化，短期内黄金价格将围绕2600美元/盎司波动运行。

实际上，今年年初以来，市场已开始交易美联储降息，随后不断被推迟，如今美联储降息落地，并且降息的幅度超出市场预期。方正证券认为，当前通胀水平持续回落、劳动力市场疲态持续显现，均支持美联储做出开启降息的决定，9月美联储议息会议将为降息落地节点，金价有望伴随美国实际利率下行维持高位运行状态。

据华安基金研究，黄金价格表现主要受三大影响影响。首先是美联储降息预期。在降息大周期中，市场预期美国实际利率有望开启下行趋势，黄金的表现相对较好。其次是美国债务规模和赤字双高的背景下，国际金融体系呈现“去美元化”趋势，即全球央行降低美元资产配置权重，净购金需求超预期，使得黄金的表现好于同时期的美债。第三是地缘风险延续，包括俄乌冲突、巴以冲突仍在局部蔓延。

据世界黄金协会，2023年和2024年上半年黄金需求分项中的焦点依然是央行购金的持续，全球央行2023年净购黄金1037吨，冲至历史第二高位，较2022年仅减少45吨；2024年上半年购金483吨，同比涨幅达到5％，全球黄金总需求强劲。

世界黄金协会最新数据显示，2024年7月，各国央行净购黄金37吨，较上月增加206%，是自今年1月以来最高的月度增幅。世界黄金协会认为，今年金价大涨的因素很可能对全球央行的黄金需求产生一定的影响，但长期以来的净购金态势依然持续。

华安基金表示，黄金的开采难度和成本不断增加，全球探明储量已大量开采，黄金本身具有稀缺性。黄金的需求不仅来自央行购金，还包括配置盘的增加，尽管金价上涨可能抑制金饰消费，但配置盘的需求在增加。