一

我依然记得2018~2020年那两年，每天起床的头条大概率都是Trump，那段时间我对这个世界的理解还很浅薄，所以很多时候我本能地对变化总是抱有一些敌意。

不知道下面这个故事我有没有说过，我非常确定每天的市场都是新的，但我确实有时候会忘记自己写过哪些故事，我非常确定我写过，其实按照目前的很多事情发展，21世纪和20世纪的路径有点类似，1914年和2015年都是全球化的结束，1919年和2020年都是大瘟疫，看起来1920s和2020s也会有一个复苏和繁荣。所以我有时用1890s出生的人激励自己，这一代人的命运就是穿越灾难，在老年的时候重塑自己童年时候的世界。

这里我又想闲扯几句，命理学里面有一个问题叫做，为什么同一个八字命不同，其实是有很好的解释的，首先时代不同，比方说一个人如果正财格，放在一个蒸蒸日上的时代是个不错的命，但遇到乱世那就再说，反过来说一些七杀格或者伤官格也是同理。另外家庭环境、出生的地理位置也会有区别。这里我不是想宣传命理学知识，还是之前说的，这个东西最有用的是让你理解自己，然后理解时代，知道自己身上哪些优点在这个时代管用，哪些缺点容易成为致命伤，然后查漏补缺。

对于1880和1890年代出生的那一代人，我去看茨威格的书，很有感触，但我也有一个结论，就是变幻的年代，人需要更多的技能。如果说在一个和平的年代，给你一个锤子一个钉子，你只需要把钉子锤入木板就可以养活一家人，有时候在一个混乱的年代，这个钉子可能需要锤入敌人的眼睛里才能活下去。这当然没有任何荣耀可言，但这也许是生存的代价。

生活中一帆风顺的顺风局，人人都会打，但在逆风局的时候，我见过两种人，一种是平时什么都不准备，遇到问题告诉你“你看我早就说过”，然后一屁股坐在地上哭；一种是平时有所准备，遇到问题告诉你“确实运气不好，但好在我有所准备”，然后带着你走出来的人。我衷心希望读者们都能做后面这种人，都能和后面这种人做朋友。空谈并无意义，实干改变命运。

二

昨天晚上Trump有三个事情，分别是关税，军费和俄乌。但我想先从慕尼黑安全会议开始。

在欧洲人眼中，这个世界马上要变成多极化世界，所以今年的报告题目叫做：

他们的理解是世界正在变得多极化。

It has become a truism of foreign policy debates that theworld is becoming ever more “multipolar.” While the extentto which today’s world is already multipolar is debatable，the world’s “multipolarization” is a fact: On the one hand，power is shifting toward a larger number of actors whohave the ability to influence key global issues. On the otherhand， the world is experiencing increasing polarization bothbetween and within many states， which is hampering jointapproaches to global crises and threats.

国际政策讨论中常有这样一个老生常谈：世界正在加速走向“多极化”。尽管当今世界是否已具备真正的多极格局尚有争议，但全球的“多极化进程”确系现实：一方面，权力正在向更多有能力左右全球重大议题的行为体转移；另一方面，世界正面临日益加深的“两极化”——既出现在国家之间，也存在于许多国家内部——这种分化正阻碍各国共同应对全球危机与威胁。（AI翻译）

这里我又想多说一句，按照冷战的经验，我们经历过的世界是你好我好大家好，但冷战和冷战之前的维也纳体系并不是这样的，一般是你好我就不好，我好你就不好。回合制游戏。

当然科技和经济肯定是最重要的。但胜利不是说谁牛逼的时候更牛逼，可能是反过来的，谁傻逼的时候更坚韧......

我其实认同欧洲这个结论，但我觉得最搞笑的是，在Trump的眼中，欧洲甚至不是一个在桌面上的谈判对象，他今天提议中国、俄罗斯、美国一起谈判削减军费，然后希望俄罗斯重回G8。

怎么去看这个事情呢，我觉得Trump在外交上有一个隐藏的目标，就是他想摧毁所有民主党过去努力建立的秩序。所以当你看到有人批判他在毁灭秩序的时候，这其实就是他的目标之一。

我用一个大家更熟悉的例子去说明就懂了，2016年的时候，华尔街一堆人拿着中国资产，那时候帮中国说话的人不要太多，利益相关，拉投资就是拉盟友。然后Trump做初一，Biden做十五，到现在，基本没太多华尔街投资者看中国，那自然，没有利益相关，谁帮你说话，靠正义感么？所以毁灭一个群体，就要把它的利益根基消灭，Trump在外交做的事情，和当年在中概股做的事情是一样的，建立一个利益共享体系需要10年甚至更久，但毁灭只需要一年，所以他摧毁了这些外交系统和多边体系，一方面是他自己的孤立主义诉求使然，一方面也是一种犁庭扫穴，和之前说的类似，这不一定有荣耀可言，但这确实就在发生。

John Healey， the UK defence secretary， said Hegseth， a Fox News commentator， had sought to reassure allies that some degree of military aid would continue. “We know who the good guys are and who the bad guys are，” Hegseth said behind closed doors， according to Healey.

The Kremlin also said it was impressed by the US positioning now that Trump had taken over the White House and that it believed there was “political will” on both sides to reach a negotiated settlement that was absent under Joe Biden.

“The previous US administration held the view that everything needed to be done to keep the war going. The current administration， as far as we understand， adheres to the point of view that everything must be done to stop the war and for peace to prevail，” Peskov said.

英国国防大臣约翰·希利提到，福克斯新闻评论员赫格塞思（彼特·赫格塞思）试图向盟友保证，美国对乌某种程度的军事援助仍将延续。据希利透露，赫格塞思在闭门场合表示：“（美方）非常清楚谁是友军，谁是敌人。”

克里姆林宫亦表示，如今特朗普入主白宫后的美国立场令人瞩目，并认为双方已具备拜登政府时期所缺乏的“政治意愿”，有望通过谈判达成解决方案。

俄总统新闻秘书佩斯科夫称：“前任美国政府认为应尽一切努力维持战争持续，而现任政府，据我们理解，秉持的观点是尽一切努力停止战争、实现和平。”（AI翻译）

我不知道大家对上面这些话有什么感受，但我觉得欧洲人真的要好好思考一下自己的安全政策了。

总结一下，我觉得在外交方面，有两个事情是要放在心上，第一，Trump根本不会在乎所谓的国际秩序，甚至毁灭一些国际秩序就是他的目标之一，第二，如同今天一位英国安全官员说的：

We have moved from a world of rules and multilateral structures and institutions to strongman and deals， making deals over the heads of weaker and smaller countries.

我们来到了一个强者决定规矩的世界，而不是规矩制约强者的世界，首先比较幸运的是，这次看起来中国也是站在桌子边上的人而不是躺在桌子上的人。其次，这对于投资来说，我非常建议大家思考一下影响力范围理论。

所有影响力范围内的失败都不可接受，所有影响力范围外的成功都不可持续。

显然，美国不觉得乌克兰在自己的影响力范围内，而问题是，乌克兰显然在欧洲的影响力范围内，Biden的看法是为了盟友这一刀可以插，Trump的看法显然是，你的问题就是你的问题，我的问题也是你的问题。这个改变可以聊很久，但这个范式转变我觉得是大家要思考的。

最后关于关税。

我一直觉得加关税减内税，对于美国本土制造业是个利好。

首先，美国制造业其实产出并不低，这点之前说过，其次，按照80年代的经验，当美国对外国人加20%关税后，美国本土生产商大概率会涨价18%~19%......大概这个意思。所以这等于是送的涨价机会。其实美国现在就有一些大件商品在涨价了，或者说自己在短缺了（这就是涨价的起手式）。

再次，关税会导致外国供应链被迫拥有更多库存，这其实对于本土生产商多多少少是个利好，因为这和自然灾害带来的不确定性不一样，这个不确定性是单边的，等于是一方永远面对可能的利好，一方永远面对可能的利空。

至于说这个关税是否执行，我其实相信最后的关税是可以谈判的。但这个事情其实是一个很无解的阳谋，比方说在你把工厂搬来美国之前，就一直有这个事情干扰你，等到你把工厂搬来之后，假定他不那么频繁说关税，你敢把工厂搬出去么？

关税发言一张嘴就说了，但工厂搬过来就是另一个事情了。

三

最后，我一直觉得Trump在外交上做的事情，是很多美国保守主义者一直想做的事情，所以你不能说他没有支持，但从外界看起来，这就像一次Cash out，一次性兑现所有前人建立起来的体系。这个事情的逻辑是，Baby Boomer这一代人，尤其是Trump这样的精英，他们发自内心相信US Great by Nature，他们相信权力和义务不需要对等。

而落实到市场上，我觉得有两个事情是需要思考的：

美国，中国，俄罗斯，可能也需要包括欧洲的影响力范围到底在哪里，影响力范围理论也许会取代一些全球化出发的理论假设。

加关税减内税对于美国本土制造业是一个利好，无非多少而已。

最后的最后，不要低估了改变，这不是简单的类比，如果关税被这样加上去，然后对俄罗斯的谈判如同现在披露出来的样子，那我们真的是回到了一百年前的世界秩序。我们甚至没有足够的金融数据去分析......