昨天周四(10月24日)，美盘时段金价突破1500美元大关，上破了近两周建立的三角区间形态。因好淡因素持续夹杂，金价早前一直在1500美元下方争持。一方面避险气氛不足，金价难有作为，另一方面月底美联储减息的预期，对金市有一定的利好作用。

美国数据的弱势持续，昨晚公布的9月份耐用品订单初值，按月跌1.1%，差过预期，一度令美汇下挫，推升了金价。下周美联储减息的预期接近百份百，数据无疑再为此铺路。

ZFX山海证券分析师Jacob Leung表示，事实上，昨晚的数据有好有坏，初领失业金人数少过预期，其后10月份的Markit制造业及服务业的PMI初值，都好过预期。不过金市的走势忽略了这一点，只反映利好一面。再者，减息预期已升至90%以上，这令人怀疑作用是否被放大。

特别一提是，按最新CME FedWatch利率期货数据显示，预期美联储月底减息的机率反而回落至93%左右。反映利率去向的美债市场，10年期债息维持在1.75%水平窄幅波动。美股方面也属好淡争持，美元更见有买盘支持。

分析师 Jacob Leung表示，昨晚的金市升势，极欠说服力，完全谈不上避险情绪因素。不排除金市又回到非理性的时期，部署上需克制。

自金市8月份的一轮狂热后，特别是银价的暴涨，金市的走势一直与其他不同相关因素接不上，有时紧扣，有时脱轨。

分析师Jacob Leung表示，金市向来是多个市场的混合，包括美元、股市、债市、全球政策去向及地缘政治局势等。确实两三个月以来，多个因素与金市脱离了相关性，更多时不对称地反映。例如，英国硬脱欧风险上升，导致英镑下跌，避险资金流入金市。不过，如今看来，硬脱欧已不大可能，英镑亦已回升，但金市并未因此按比例地回落。同样道理，中美贸易局势也是如此。

例子还有比特币，早一段时间在6-8月份时，避险情绪大涨下，比特币升破10000大关，连同金市同步上升。不过回顾一下，比特币在9月下旬时已无以为继，目前更跌至7500美元左右。

分析师 Jacob Leung表示，另一更大问题是，金市的技术走势判断往往作用不大，一些突破最终只能发挥短线效果，而没有明确单边行情。早前金市的头肩顶形态，多番扰攘下成功下破颈线，但最终只跌一浪，跌幅亦远不及预期。更甚的是，往后更出现了4次较明显的假突破行情。

投机盘持续在金市之中，或是引发这种不明朗波动的源头。目前，CFTC期金方面，投机性净好仓仍有25.3万张合约。回顾这几年，高水平的投机仓位，只有2016年中出现过，这情况维持了四个月左右。

山海证券分析师 Jacob Leung表示，投机资金不撤出已三个多月，但预计可能维持至年末，因一些风险因素是长期性的。投资盘或引致金市更加情绪主导，这两三周以来，金价银价的升跌不单急劲，而且忽上忽落，转向速度甚快。

由此可见，在金市的部署，或只能捕捉单日波幅，而不可判断行情。

以金价来看，日内短线操作以4-5美元利润为目标；银价方面，则0.1美元左右。

ZFX山海证券