北大光华：建议适时降低存款基准利率，引导贷款利率下行

新冠肺炎疫情在全球迅速蔓延，直接冲击实体经济，造成全球经济社会层面上的巨大灾难。虽然我国在疫情防控和经济重启方面一直走在世界前面，但是正如第一季度经济数据所显示，新冠疫情对经济社会秩序的外生冲击百年一遇，已经出台的一系列货币政策和财政政策相较于复杂局面下的疫后经济重建目标及较长期将面临的下行压力，显得力度偏弱且碎片化，政策目标明确度不高。1929年大萧条因政策力度不够而迁延日久，就是历史给予人们的教训。经济疲软的惯性会使得后期经济下行的压力更大，问题更难解决。当前我们必须下更大决心、以更强的推动力，出台力度更大的经济复苏和重建方案，使得经济重获活力。

近期，北京大学光华管理学院多次组织教授们就疫后中国经济重启建言献策，根据疫情影响性质以及中国经济核心逻辑的变化，提出了一揽子政策建议：

我们建议更加明确货币政策在疫情下经济重启中的定位。货币政策应进一步配合财政政策，为经济复苏反弹提供充裕的流动性，同时适时降低存款基准利率从而引导贷款利率下行，以降低企业融资成本，并通过结构性货币政策和加强贷款用途监管，保证流动性的有效利用，防止资金空转和脱实向虚。

在重启经济阶段，建议央行采取如下措施：（1）适时降低存款基准利率。商业银行主要的成本在于支付存款利息，在疫情冲击经济的情况下，以调整存款基准利率为途径降低银行负债端利率将释放强宽松信号，产生更大逆周期调节效果。（2）进一步下调MLF、OMO等政策性利率，以此引导贷款利率下行，进而降低实体经济中企业融资成本。（3）央行应继续推出结构性货币政策，和财政政策一同向出口企业、中小微企业等特定类型的企业“精准滴灌”，通过增加中小微企业再贷款、再贴现额度，给予适当的贷款额度，释放更多流动性，稳住更多市场主体基本盘。（4）会同银保监会加强对贷款用途的监管，确保资金真正流向中小微企业和实体经济，防止资金空转或是过多地流入房地产市场、脱实向虚。（5）可以通过抵押补充贷款（PSL）等方式配合财政政策向政策性银行提供更多流动性、更好地发挥政策性银行的“准财政”功能，提升其发放低利率的长期贷款的能力和规模。

北京大学光华管理学院宏观政策课题组

课题组成员：刘俏、徐宪平、周黎安、陈玉宇、张峥、颜色、唐遥、张琳、高茜芸、张佳慧

新京报编辑 孙勇 校对 危卓