核心提要：

1.新加坡在亚太区家族办公室这个领域先行一步，但香港在股票、保险、资管市场具有优势。方德金控首席经济学家、研究部总经理夏春认为在港府的大力支持下，2025年将有不低于1000个家族办公室落户香港。

2.港府这次推出8项措施为家族财富拥有者落户提供配套和服务，包括新的“资本投资者入境计划”、推广机场的艺术品贮存设施和发展香港成慈善中心等。香港经历疫情三年，缺钱也缺人，夏春认为八大措施中的“资本投资者入境计划”最具看点。

3.在大湾区的跨境合作中，最大亮点是绿色金融和创投金融科技的发展。这次香港推出的八项政策也是希望引导投资科技、创投、绿色金融，而不是房地产基金。

4.从硅谷银行的破产到瑞信危机，夏春认为一方面大家要警惕美联储持续加息对各经济体的压力；另一方面，他也自信香港的银行从稳健性和监管角度要比美国好。

各位网友好！欢迎收看凤凰网“香港號”，我是陈笺。港府主办的首届“裕泽香江”高峰论坛24日闭门在香港故宫文化博物馆举行，吸引了全球逾100个主要家族决策人，以及家族办公室的高层管理人员，共有超过400人参与。论坛的专题讨论，包括家族办公室的经验分享、科技赋能、慈善传承、绿色转型和文艺交流。之后，香港财政司司长陈茂波表示不少决策人正准备甚至已决定在香港设立家族办公室。香港在财富管理方面有哪些独特的优势？面对硅谷银行的破产和瑞信的危机，资金是否已经如传说中那样大量流入香港？香港如何才能承接“瑞士银行”曾经的角色，为超高净值人群提供安全的港湾？相关话题，请来方德金控首席经济学家，研究部总经理夏春博士一起来聊聊。

财富管理方面香港有独特优势

凤凰网香港號陈笺：夏博士好！我们知道在亚太区家族办公室这个领域新加坡前几年似乎比较走在前面。您认为相比之下，香港在承接家族办公室业务方面有哪些独特优势？

夏春：香港的优势大家过去是比较熟悉的，特别是在国际金融方面的排名。在股票市场，在整个资管，在保险市场，香港相对于新加坡实际上是领先的。

比如像资产和财富管理市场，到2021年底香港管理的资产的规已经达到了4.5万亿美元，中间的2/3是境外资金，数远大于新加坡的。再比如，香港管理的私募基金有600多家，资金大概达到1,800亿美元，这个是新加坡的4倍。另外，金融对GDP的贡献这方面，香港大概是25%左右，这也是新加坡大概1.5倍。

▎2013年8月，一名股票交易员在港交所交易大堂的桌上看着电脑。图源：Getty Images

香港意识到家族办公室的重要性上可能稍微比新加坡要晚一点点，现在政府认为这是接下来财富管理业务发展的一个非常重要的方向，所以现在就推出鼓励其发展的整个计划。

家族办公室成立以后到底投什么？除了投艺术品，投资商品，也可以投资外汇，但最重要的是要投股票市场、债券市场、保险市场，还有公开市场和私募市场。在这些方面，香港其实都要领先于新加坡。

▎新加坡已成为超高净值家族设立家族办公室的理想地点。

由于一些特殊的原因，在2022年2021年新加坡迎来了一个家族办公室财富业务的快速发展，但是从底蕴上来讲，从这么多年积累来讲的话，新加坡在财富管理方面，我个人觉得还是落后于香港的。

只要把目光对准这个行业以及政府的大力支持下，香港在家族办公室业务上的发展应该很快会超过新加坡。 那么政府设的2025年200家家族办公室的计划，我估计等到2025年家族办公室应该远超200家，我觉得可以简单大胆地设想一下，应该不下于1000家。

凤凰网香港號陈笺：家族办公室的门槛是1亿美金吗？

夏春：其实不见得说一定要有这么高的门槛，我看到的一些家办可能总共也就是2-5个工作人员，他把很多业务实际上是外包到其他的公司。简单来讲家族办公室跟传统的银行或者基金公司、财富管理公司提供的业务区别主要是，它能更好地处理利益冲突的问题。因为外部的这些金融服务公司有它的利益，那么跟家族之间的利益可能会有一定程度上的冲突。所以成立家族办公室实际上是去解决现有服务的一些痛点。

那么1亿美金，可以说是一个相对完整的家族办公室的一个规模，它会使得你的成本收益相对比较合适。如果你达不到的话，完全可以跟其他的家族成立像叫联合家族办公室。我觉得大家也不要被1亿美金这样的门槛束缚住。

资本投资者入境计划实现内地香港共赢

凤凰网香港號陈笺：港府这次推出8项措施，为家族财富拥有者落户香港提供更有利的配套和服务，包括：新的“资本投资者入境计划”、成立香港财富传承学院、推广机场的艺术品贮存设施和发展香港成慈善中心等。您认为8项措施有哪些点特别值得关注？

夏春：8项里面其实最值得关注的肯定是第一项，就是关于资本投资者入境计划。现在很多城市都在吸引人才，香港经过三年疫情冲击是缺人也缺钱。

▎陈茂波在“裕泽香江”高峰论坛作主题演讲。

那么推出这样的计划，也是满足很多人真实的需求，让他们能够享受更加多元、分散的投资机会。比方说家族办公业务里面其中有一块是帮助孩子解决教育问题，香港拥有的国际学校资源在整个亚洲都是最好的。所以综合来讲，我觉得这一次政府推出资本投资者入境计划，实际上是一个双方共赢的机会。我们希望香港的发展和内地的发展形成一个良性的循环，双方的互动。

除了我们在吸引国内的人才之外，我们也在大力地吸引了海外人才的回流。从这个角度来考虑，我个人认为这8项政策里面第一项是最有亮点的，最有看点的。

▎巴塞尔艺术展香港展会。

至于其它的几项，比方说我个人也比较欣赏的就是大力发展的艺术品市场，因为刚刚结束的香港巴塞尔，除我们看到对公众开放的三天时间，还有对嘉宾开放特邀嘉宾的有两天时间，那么整个效果可以是超乎意料的好。因为艺术品它就是跨越语言跨越文化的，所以，这也是我个人认为第二大看点。

凤凰网香港號陈笺：除了八项措施外，政策宣言还特别提出“除了以港币计价的资产外，亦会考虑以人民币计价的资产”。这主要出于哪些考量呢？

夏春：过去香港的资本投资者入境计划，主要是以香港本地的资产计价的，从货币上来讲有一定限制。现在，香港市场人民币也是非常重要的发展方向，而且整个人民币国际化基本上是以香港为核心在展开的。

在引入投资者方面，把资金的计价从港币扩展到人民币是大家都欢迎的事情，因为使得大家在选择上面可以更丰富。

过去大家可能还会有一些考虑，港币可能会受到美元币值波动的影响，投资人民币的资产从资产安全上可能更有吸引力。

绿色金融是大湾区合作亮点

凤凰网香港號陈笺：确实刚才您说到除了香港之外，其他国内的大城市也都希望把自己打造成为一个资产管理中心，您觉得我们香港身处粤港澳大湾区，我们要擦亮“资产财富管理中心”招牌的话，深圳广州等城市可以怎样助力？

夏春：现在我们有大湾区整个的发展计划，特别是前期推出了跨境理财通，实际上就是在整个大湾区满足双方投资上的需求。

当时有一个调查显示，大概80%的大湾区居民，主要是内地的居民都想到香港来投资，他们认为香港的投资产品从丰富性和收益上来讲，比内地的选择要更多一些。同时在香港这边，大概60%的受访者也非常愿意去投资内地的金融产品，可见香港和内地具有很强的互补性。

最近在大湾区的跨境合作中，最大的一个亮点就是绿色金融的发展，还有创投金融科技的发展。所以这一次香港推出的8项政策支持，其中的资本入境计划是希望你去投科技、创投、绿色金融，而不希望大家来香港继续买房子，或者继续投资房地产基金，我觉得实际上双方都是互利互惠的。

凤凰网香港號陈笺：推动全球富豪落户香港会不会进一步推高香港本地居民的生活成本，加大港府在民生层面的施政压力呢？

夏春：这件事情我觉得香港要注意，因为香港在生活成本方面一直被认为是整个亚洲相对比较高的。但在短期内来讲，香港也面临缺钱和缺人的情况。

从人才的角度来讲，过去他这三年时间大概有20万人口的流出。这就导致香港一些重要资产出现大幅的下跌，特别是房地产市场。另外一方面从房租来讲下跌的幅度也大概在20%左右。在我们的生活成本里面，其实这两项是占大头的。衣食住行方面，我个人感觉香港其实还是相对比较稳定的。

▎香港民生问题备受关注。图源：香港01

对于工商企业来讲，它最重要的运营成本开支是商业的房租，而这块其实下降也是比较大的。未来随着中国经济的逐步放开，那么香港可以发挥自己的特色。

我们刚才说到的像家族办公室，很多人的企业其实就在大湾区，那么他要选择去办一个家族办公室，从地理位置上来讲，香港的优势都是新加坡没法比的。地理位置是一个非常大的优势，这一点上香港的优势在未来会体现得更加的明显。

瑞信比硅谷银行更像雷曼，香港的优势仍在金融

凤凰网香港號陈笺：我们看看从硅谷银行的破产到瑞信危机，您觉得这跟08年的雷曼事件有没有可比性？美国的债务违约，会不会有接二连三出现的可能性呢？

夏春：很多人一谈到硅谷银行倒闭，首先第一想的就是08年金融危机，特别是雷曼倒闭，但实际上差别还是蛮大的，瑞信的问题可能更像雷曼一些。硅谷银行它更多的是来自于一次挤兑，它这家公司其实整个经营的情况是比较好的，在细分领域做的也非常好。但是硅谷银行遭遇了一个什么麻烦呢？就是它在处理账面亏损上面，信息披露做地没有其他公司好。

另外一个特点，硅谷大部分客户资金量相对是比较大的，他的债权人是没有存款保险的。这些人比较敏感，一旦得到消息以后，马上在推特上面就发文号召大家去把钱取出来。

▎总部位于加州的硅谷银行在1983年成立。

但是他跟雷曼有很大的区别，雷曼账面大量的资产实际上是低质量的，所以当经济下行来的时候，它这部分的资产完全没办法估价。硅谷银行账上的资产其实是ok的，如果这些资产没有人去挤兑是完全可以覆盖债权的。

那么瑞士信贷某种程度上讲有类似于雷曼，因为它在业务上过去这些年比较激进。尽管现在美国的监管机构，欧洲的监管机构都在试图平息风波，比方说让瑞银来收购瑞信，但是毕竟银行金融机构出问题，它产生的影响其实往往是慢慢的。

我建议大家还是要提高警惕，毕竟背后宏观的大问题是美联储加息加得太猛了，加息可能已经超过了经济承受的程度，不光是美国，还有很多其他的经济体都在承受压力。换句话说就是我们现在想到的是08年金融危机，但可能呈现的形式会不太一样。

在这其中，香港当然会受到影响，但另外一方面从香港银行的稳健性来讲，香港的银行从监管角度来讲，要远远比美国做得更好一些。从这个意义上来讲，我觉得未来大家可以看到资金流动会发生一些变化，值得大家密切关注。

凤凰网香港號陈笺：传说已经大量资金因此流入了香港，您有没有看到确切的数据公布？

夏春：现在我们都没有很明显的证据，因为在香港数据集成到经管局会有时间上的滞后。目前大家到香港金管局看到的是截止今年1月底的各类型存款数据。

热钱其实是在全球找安全的地方，哪里安全钱去哪里，这是一个规律性的东西，所以逐渐会有一个趋势。欧洲这边特别是瑞信涉及到资金的流出，它可能搬到其他欧洲银行，但是我相信有一部分钱其实也来到了香港，毕竟在过去一年里面总存款量是增加的。

凤凰网香港號陈笺：“ 瑞士银行 ”曾经是穩定，安全，保密及完全信任的代名词，香港是否有机会把握这次的危机，承接好这些资金？ 超高净值人士选择香港是否能有效避险？ 香港还有哪些方面需要提升吗？

夏春：我个人坚决地认为香港最大的优势依然在金融，我们不要因为香港过去已经取得的成绩，就觉得金融可以暂时放在一边。你如果金融做不好的话，其他东西其实也不是那么容易做好。

所以新一届香港政府首先是获得了国家高度的信任，在理解香港未来长远的发展上面，与中央取得了很大的共识。所以香港现在的新政府，他一上来以后，就派出一个庞大的代表团，到整个一带一路的沿海，特别是中东海湾国家去进行谈判，去进行商贸合作。

现在我们意识到好的金融服务其实是经济发展的重要前提，香港这一方面确实相对做得好一点。因为它毕竟经历了过去风风雨雨几十年的金融市场发展，到今天来讲，它在成熟度上是比很多城市好一些的。

2016年的时候，我曾经跟着一个香港代表团到国内去拜访一行三会，当时内地的官员就说，香港看上去走得慢一点，但它在一定程度上的保守避免了很多问题和危机。

那么过了5年再来听这句话，我自己是很有感受的。香港虽然经历了各种挑战，但是现在的新一届政府以及整个香港市民在推动香港金融发展上面，应该是取得了高度一致的共识，未来前景一定是向好的。

凤凰网香港號陈笺：好的，非常感谢夏博士详尽地跟我们勾勒了香港作为一个国际金融中心的优势，而且尽管有的时候我们走得慢一点，但是在风险管控上才是做得很好的，发展家族办公室也是很大的空间和优势，谢谢您！