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作者/七月

12月29日，百果园集团发布公告，公司拟全球发行7894.75万股，其中香港发售约占10%（789.5万股），国际发售约占90%（7105.25万股），另有15%超额配股权；2022年12月29日至2023年1月9日招股，预期定价日为2023年1月9日；发售价为每股发售股份5.00-6.20港元，每手买卖单位500股，入场费约3131港元。

预期H股将于2023年1月16日（星期一）上午九时正于香港联交所开始买卖。H股将以每手500股H股于联交所主板买卖，H股的股份代号将为2411。

深圳百果园实业（集团）股份有限公司（以下简称“百果园”）已通过港交所聆讯，并于12月20日在港交所官网披露通过聆讯后的资料集，摩根士丹利担任独家保荐人。

至此，百果园正式叩响了资本市场的大门。

经过21年的发展，百果园已然成为中国第一大水果零售商。据弗若斯特沙利文的资料，按二零二一年水果零售额计，百果园是中国第一大水果零售商，占中国总市场份额1.0%。

据招股书显示，百果园的业务经营面上也较为健康，一直处于盈利状态。百果园2019-2021年营收分别为89.76亿元、88.54亿元和102.89亿元，净利润分别为2.48亿元、4567.8万元和2.26亿元。2022上半年营收59.15亿元，同比增加7%；净利润为1.90亿元，同比增加39.72%。

但即使已经坐上水果行业老大的位置，其存在的问题也十分明显。

一方面，其大部分收入来自于加盟商。百果园定位于高端水果连锁零售，不仅卖水果，还要赚加盟费，特许经营费等，还通过为加盟门店提供财务支持，获得利息收入。2019年、2020年和2021年，来自加盟门店部分的收入，分别约占了百果园年收入人的87.9%、84.6%及81.3%。

另一方面，线上渠道始终未发展起来。水果作为生鲜领域标准化程度最高的品类之一，目前电商的渗透率不错。相关数据显示，2019年在生鲜行业，线上的渗透率仅3.4%但增速保持在40%以上，其中生鲜水果2019年的渗透率接近20%。而2019年至今，百果园线上业务的营业收入占比始终为4%以下。

此次百果园成功上市，固然对市场上的零售商家门产生了巨大的鼓舞，但同时也会进一步加剧生鲜市场的竞争。目前生鲜行业高度分散，在激烈竞争下，对生鲜零售业务的供应链、仓储和物流等环节也会提出更高的要求，产生更多的成本。在未来，百果园想要坐稳行业第一的位置，不仅要解决自身存在的问题，寻求渠道多样化，同时还需要持续投入，提高产品质量。