银河证券研报指出，一、白酒：在新一轮央国企改革背景下，白酒板块投资价值提升，原因在于：第一，国企在应对本轮行业周期调整过程中的灵活度提升。第二，成长性减弱，白酒国企增加分红回报。第三，新一轮化债背景下更加重视当地优质资产的市值管理，建议关注：贵州茅台、山西汾酒等。二、大众食品：从三大维度寻找板块内的央国企改革投资线索。1）强化重点领域保障，以乳制品、调味品为例，有望由央国企率领产业走出周期底部，实现长期良性发展。2）深度参与全球分工，央国企有望以更高水平应对全球竞争，打造具有国际影响力的中国产品和中国品牌，例如蒙牛乳业、安琪酵母目前在海外市场已经取得阶段性突破。3）兼并重组与效率提升，恒顺醋业、蒙牛乳业、三元股份等未来或受益于国企改革，盈利能力对标行业标杆企业有较大提升空间。从投资节奏来看，大致遵循三个阶段：①改革事件向资本市场释放积极信号，短期估值快速提升；②半年—1年窗口期内观察改革落地效果；③通过关键信号或完整1—2年判断改革是否成功。建议关注：注恒顺醋业、安琪酵母等。