作者丨林佳怡

中国最大的椰子水饮料品牌IF，要在港交所上市了！

距离递交招股书仅过了两个月，6月15日，IF椰子水母公司IFBH Limited（下称“IFBH”）成功通过港交所聆讯，距离上市仅一步之遥。

厉害的是，这家公司去年实现营收11.57亿元、净利润2.45亿元，却只有46名员工。

算下来，人均创收超2500万元！

在饮料行业整体增速放缓的当下，一瓶小小的椰子水，是如何挤进中国市场的呢？

泰国富二代卖椰子水，

靠外包打天下

IF的创始人来自泰国，中文名字叫彭萨克，现年45岁。

他出身于一个显赫的泰国商业世家，其父亲是泰国纺织巨头苏旺集团的创办人，产业遍布房地产、酒店、制造业等多个领域，在泰国商界举足轻重。

作为妥妥的富二代，毕业后他先在父亲的苏旺公司历练了一阵，却没有局限于家族企业。

2011年，彭萨克开始涉足饮料行业，在曼谷建立了一家名叫General Beverage的饮料代工公司，为其他品牌提供生产服务。

2013年，他正式创立了IF品牌，General Beverage也顺理成章地成为了该品牌的代工厂。

而这家代工厂，正是IF轻资产商业模式的基础。

IF为啥能用那么少的员工干出那么牛的业绩？原因就在于它把“外包”模式玩到了极致：

生产交给代工厂General Beverage进行，物流由第三方冷链完成，线上销售由杭州一家电子商务公司代理，线下销售则交给广东一家食品公司打理。

也就是说，IF的制造、物流运输、销售及分销全靠代工。公司没有自建工厂，也就没有库存压力，更没有复杂的分支机构。

公司真正掌握在自己手里的，只有品牌。

这种“甩手掌柜”模式，让IF公司的固定资产低到仅占总资产的3.2%，换来的却是2024年高达36.7%的毛利率和同比激增98.9%的净利润。

而公司里的46名员工，只需要做好营销、研发、管理和一些后勤工作就可以了。

值得一提的是，这家在中国赚得盆满钵满的公司，没有一个员工是中国人。

被中国人喝出来的IPO

2015年，IF选择在香港小试牛刀，2017年才正式进军内地市场。

如今，IF已分别在香港和内地都做到了市占率第一，并成为全球第二大椰子水饮料公司。

2024年，IF的收入有92.4%来自于中国内地。若加上香港的数据，则来自中国的收入占比高达97%。

可以说，IF若是能上市，全是靠中国人喝出来的。

而IF之所以能被国内市场接受和认可，是因为恰好踩中了多个时代红利：

一是入局踩准了时机。

2020年疫情后，消费者的健康意识不断提升，IF此时已进入国内市场数年，并把椰子水富含钾、钠等电解质的天然属性包装成“天然运动饮料”，因而广受市场欢迎。

二是性价比优势明显。

作为同样主打100%纯椰子水的进口品牌，Vita Coco在2023年前后的线下零售价大约是每100ml 3.7-4.7 元，而IF依靠轻资产模式，将椰子水的单价下探到每100ml 2-3 元的区间，价格相对便宜不少。

三是线上大力营销、线下渠道加码。

在线下，IF早期主攻一线城市高端超市，以此树立进口健康饮品形象；2019 年起，逐渐转向如全家、罗森等更大众化的渠道，以便快速渗透一二线城市。

2022 年开始，IF开始在线上发力，全面布局电商渠道，并借助李佳琦、刘畊宏等头部主播的直播间，拉动销售增长。

在这之后，IF又陆续签约了赵露思、肖战这两位粉丝效应巨大的流量明星，带来了更多的品牌曝光。

此外，IF 还与泡泡玛特旗下IP Crybaby 联名，在包装设计上贴近年轻人审美，进一步吸引年轻消费群体。

椰子水

赛道，人满为患

不过，IF躺着赚钱的好日子也快结束了。随着市场参与者增多，国内椰子水赛道已经从蓝海变为红海。

除了老对手Vita Coco以外，盒马、小象超市、三麟等一系列品牌也纷纷推出自主椰子水，且价格多为9.9元/L。

相比之下，定位中高端的IF椰子水开始在价格上失去了部分竞争优势。

尽管其官方旗舰店价格已降至14.2元/L，但在9.9价格战的围剿之下，也显得性价比不高了。

而灼识咨询预测称，若IF在2025年未能推出低价产品线，其在中国的市场份额，可能因价格敏感型消费者流失而下滑，预计将跌破25%。

然而，如果市面上都是9块9，甚至价格更低的椰子水，也不全都是好事。

央视在今年的315曾爆料，号称配料表干净的100%椰子水，实际上很可能是“科技与狠活”。

当前，椰子水还没有独立的国家标准，这也让市场更加鱼龙混杂，商家所谓的“100%椰子水”，很可能是浓缩椰子水兑水。

这一消息的流出，自然会影响到消费者对于整个椰子水市场以及各大品牌的信任程度。

事实上，IF也在试图走出单一的椰子水赛道，转型升级为一家多品牌、全品类的饮料公司。

目前，在产品方面，除了IF椰子水，公司还推出了运动功能饮品品牌Innococo，并通过这两个品牌陆续推出了气泡椰子水、椰子咖啡、椰青红茶等创新品类，并开始从泰国、中国等市场，向澳洲、美洲、东南亚市场进发。

对IF而言，上市不是终点，而是新征程的起点。