邱 林

全球金融市场中，美元的一举一动都颇受关注。最近，各大媒体都在大谈美元贬值，更有一些经济学家在谈论美元霸主没落。

近日，美国著名经济学家史蒂芬·罗奇在为彭博社撰写的文章中称，自己曾预言到2021年底美元将贬值35%，并认为美元还会进一步走弱，美元处境越来越难也是疫情持续不断和经济处于衰退边缘的结果。

罗奇指出：“我们尚处在棒球赛九局中的第三局。如果预言成真，这将是美国新总统执政首年的重要信号。”他还列举了在他看来会促使美元崩溃的三大原因：美国经常账户赤字骤增；欧元升值；美联储不愿应对任何美元下跌。

预计2021年底美元将贬值35%，罗奇的预言是否靠谱还有待于时间来验证。但是，有一点却是肯定的，美元贬值的本质其实很简单，就是因为供应的美元太多，贬值就成了必然的结果。

人们很多时候不仅对于没有看过的事件缺乏想象力，对于已经发生太久的事情也缺乏记忆力。不过，三十多年来发生美元大幅贬值的几段历史却让人记忆犹新：1985年到1988年，37个月美元指数下跌40%；2002年到2004年，34个月内美元下跌30%；2009年到2011年，26个月美元下跌17%。

以上这三个经济周期，看起来没有太多的相似之处，1985年美元贬值看起来是外交谈判的结果，2002年是美国从911的阴影中走出来开始复苏，2009年也是金融危机后的复苏。2021年，疫情后的美国经济复苏，按照这种经济周期的规律，复苏期的再次贬值就是大概率的事件了。

美联储疯狂的放水印钞，确实解决了一时的燃眉之急，但是当全球的美元供应越来越多的时候，再坚挺的货币体系，也会出现贬值的必然结果。特别是美元的持续贬值对于全球投资者来说，事实上也是一次次的“资产缩水”警告。

由于美国已先下手为强，套住了中国的外储资本。有分析认为，如果罗奇预测今年美元贬值35%，那么，中国持有的美国国债将至少缩水5%左右。此时，中国持有的美国国债离场的话，将意味着损失更大。

截至2020年底美国国债已高达26万美元，加上预计新增的3.5万亿美元国债，预计2021年底美国国债将突破30万亿美元。如此庞大的债务犹如一颗“炸弹”，时刻牵动美国高层的神经。美国一些高官近日频频发声探讨债务问题，希望通过发行“超长期国债”来延长债务到期时限，或以“负利率”结合“债务重组”等方式来化解海量债务中蕴藏的金融风险。

对于美国的欠债行为，大家已经见怪不怪了，毕竟每一任总统的上台，都意味着美国的债务将要继续增加。而每次解决问题的办法，就是继续印钞借债。此次疫情期间，美国再次走起了印钞路径，通过印钞来减轻国内的债务压力，但是对于全球各国来说，却是无形中增加了货币压力。

华尔街资深预言家彼得·希夫就多次警告称，美国政府的“财政挥霍”将使美元大幅贬值，最终可能导致美元的崩溃。就像新冠疫情和美国目前不平等动荡一样，强大的美元，一旦出现大幅贬值，这将使全球经济重新审视美元的作用，以及一个做空储蓄的美国经济的领导地位。

在未来十年，或者几十年之后，美元能否继续保持自己的全球通用货币地位将是一个很大的疑问。很显然，过去的美元贬值，从未有人会认为，美元的霸权地位会受到冲击，但是这一次不同了。不管是全球经济学家的态度，还是华尔街投行的态度，都表达出了同一个观点：美元的霸权或许会崩盘。