2025年4月28日，安图生物披露接待调研公告，公司于4月18日接待Brilliance、China AMC (HK)华夏基金(香港)有限公司、GIC PRIVATE LIMITED(新加坡政府投资有限公司)、LAKE BLEU PRIME HEALTHCARE MASTER FUND LIMITED (former ALLY BRIDGE LB HEALTHCARE MASTER FUND LIMITED)、LYGH Capital Pte. Ltd等121家机构调研。
公告显示，安图生物参与本次接待的人员共2人，为董事会秘书房瑞宽，财务总监冯超姐。调研接待地点为电话交流会。
据了解，安图生物新增的主要互动内容涵盖多个方面。在产品价格和集采方面，对肿标、甲功项目价格做了调整，安徽第二批集采未正式落地，国产和进口产品在入院端价格差距不大。关于研发，24 年投入集中在免疫等方向，25 年研发费用率大概率不提高。在库存和业务增长等方面，渠道商库存正常在 1-2 个月，绝大部分省份 DRG 政策全面落地，今年检测量有望复苏。
据了解，公司预计肿标、甲功项目影响出清时间到 26 年二季度，今年传染病等项目占比与去年同期相比变化不大。在毛利和海外业务方面，25 年一季度发光产品毛利率正常，随着集采落地毛利率可能下降，海外业务重点在于深化现有市场并拓展新代理商。
据了解，因美纳公司被列入不可靠实体清单对公司测序项目有促进，但今年销售目标保守，行业近两年受政策影响大，公司有信心未来几年取得较好发展。
调研详情如下：
除前期已披露的投资者关系活动交流沟通外,新增主要互动内容如下:
1.请问肿标、甲功价目前的价格调整情况及集采的落地执行情况?
答:公司对肿标、甲功项目价格做了一定调整,安徽第二批集采还未正式落地执行。
2.请问公司24年研发投入的方向?25年研发费用率的展望?
答:公司24年的研发投入继续集中在免疫、测序、质谱、分子、微生物、生化等方向。25年公司的研发费用率大概率不会提高。
3.请问试剂端的渠道库存是一个什么样的水平?
答:渠道商库存正常在1-2个月,代理商根据自己情况调整。
4.请问公司今年的肿标、甲功项目影响的出清时间大概什么时候?请公司更新目前发光试剂各块项目占比情况?谢谢。
答:预计对肿标、甲功项目影响的出清时间到26年二季度,目前传染病、肿瘤、甲功项目占比与去年同期相比变化不大。
5.国内发光集采后,国产和进口价格相比差距如何?后续第二轮集采后价格有没有可能继续上涨?海外市场价格差异?
答:集采落地后,国产和进口产品在入院端价格差距不大。海外市场因地域不同,价格差异较大。
6.请问25年一季度发光毛利率目前大概什么水平?集采政策执行后对毛利率的影响?
答:公司25年一季度发光产品的毛利率处于正常状态;公司目前通过减少批量、成本优化等措施应对集采政策,使毛利率保持在稳定状态,未出现较大波动。随着集采陆续落地,毛利率可能会有所下降。
7.请问公司海外注册和新市场开拓的规划?供应链上受地缘地缘政治的影响情况?
答:根据目前海外业务进展情况,25年公司海外市场重点在于深化现有市场并拓展新代理商,以保持良好的增长态势。随着公司新产品在不同国家的陆续获证,可能会迎来良好增长。鉴于公司在美出口、采购及相关业务量较少,地缘政治及供应链变动对公司影响较小。针对美国采购情况,公司已制定应对策略,不会对公司产生较大影响。
8.请问未来行业的增长情况?主要靠什么驱动?
答:随着集采政策的陆续落地及DRG的全面执行,IVD行业面临较大增长压力。这对本土企业而言也带来了新的机遇,既有传统产品的本土替代机会,也有新技术带来的增长空间。
9.展望25年测序的机会及销售目标?
答:因美纳公司被列入不可靠实体清单并被采取相应措施,对公司测序项目有较大促进作用。但由于获证进度不好控制,今年的销售目标较为保守。
10.国内政策对IVD行业的影响以及行业景气度如何?
答:目前,集采的全面落地与DRG执行对行业上行带来较大压力,随着影响的逐步出清,行业将会逐渐复苏。
11.关税是否会加速进口替代,与代理商和医院端交流时,他们的态度如何?
答:从进出口业务来看,关税对公司影响不大,但从国内销售来看,长期是利好的。进口产品因关税提高而成本增加,这将影响进口代理商,并加速国产替代,从而促进本土企业发展。
12.在大部分省市落地执行DRG的情况下,今年整体免疫诊断业务的量如何展望?
答:由于绝大部分省份DRG政策在2024年全面落地,今年的检测量应该会有所复苏。
13.2024年公司海外业务能贡献较多业务增长的强势销售品类有哪些?
答:公司出口产品主要是微生物和化学发光两个板块,二者增速接近。
14.公司对未来整体发展有怎样的展望?
答:行业近两年受政策影响较大,但随着集采的落地执行,会加速本土替代进程。公司有信心在未来几年在传统领域和新兴技术领域取得较好的发展。