中国基金报记者 吴娟娟 郭玟君
6月5日，香港证券及期货事务监察委员会（以下简称香港证监会）行政总裁梁凤仪在格林威治经济论坛（香港）上发表演讲时表示，科技正改变生活的方方面面，金融市场亦不例外，香港正在建构金融科技生态，塑造未来金融。
她说：“在传统基础设施上提供传统金融服务，有朝一日会否被智能合约和分布式账本技术( Distributed Ledger Technology，DLT )取而代之？又会在何时发生？这些都仍是未知数。有意尝试的市场参与者应当积极测试相关用例，而香港证监会作为监管者的职责是提供一个清晰、确定和一致的监管框架，以促进市场在保障投资者的环境下扩大用例。”
分布式账本技术
应用于金融领域优势明显
不少金融精英正热议，DLT为金融服务带来的变革，会否像消费电子产品般翻天覆地。梁凤仪认为，目前DLT已应用于虚拟资产和贸易金融等全球金融范畴，且成效显著。在高效和安全地转移实体资产方面，DLT作为底层技术发展更是一日千里，这意味着在传统基础设施上进行的金融活动和交易将可以移师到区块链上。
她指出，事实上，比特币在15年来历经多轮兴衰的周期，足证其具有作为另类资产的存续能力。更加可以肯定的是，作为比特币的底层技术，DLT将经得起时间的考验。
梁凤仪认为，DLT的潜在优势显而易见，这项技术可提升实体资产在分销、清算、结算和保管方面的效率，同时降低成本。在非同质化代币（ Non-Fungible Token，NFT ）、元宇宙和实体资产等领域之间，目前已出现广阔的鸿沟。以艺术产业为例，现时以NFT形式呈现的数码艺术品可分割为多个部分，价格较易负担，革新了艺术品的拥有权及转移模式，并让更多人能够参与其中。另一方面，以太币和稳定币成为了买卖代币化漫画图像的支付媒介。
梁凤仪表示，NFT的热潮可能已退，但有关技术逐渐被实体资产世界所运用。倡议者日益谈论去中心化金融（DeFi）如何在近年为实体资产注入“新生命”。实体资产逐渐被代币化，例如机票、安迪‧沃荷（Andy Warhol）的作品、美术品、收藏品甚至房地产。实体资产代币化有很多潜在好处，包括促进金融包容性、资产分割化、保管安排及拥有权，而这些都可以在区块链上发生。
让传统金融向区块链转移
梁凤仪表示：“金融服务领域同样可受益于上述的潜在好处和效率增长，例如债券及货币市场基金等传统资产的首次发行、二级市场交易、保管和抵押，都可在区块链上完成，而这就是我们对金融业的未来愿景。”
她同时指出，时至今天，这仍然是一个愿景，任重而道远。DLT生态系统需要扩展、增强和完善，以支持机构级别的金融服务。这主要涉及跨金融机构和跨地区的区块链互操作性，以及交收终局性、跨境结算和法律冲突问题。区块链互操作性对第三代互联网（Web3）的发展尤其重要，在理想情况下，Web3应将所有区块链安全地连接起来。
梁凤仪表示，香港正逐步建立Web3生态系统。特区政府继去年发行全球首批数码政府绿色债券后，于今年2月再接再厉，在私有区块链上发行第二批债券。有关债券的首次发行、交易结算、票息派付及到期日赎回，都在私有区块链上进行。在香港法律和监管框架的支持下，总值68亿港元的绿色债券发行非常成功，吸引全球广泛类别的机构投资者认购。
梁凤仪透露，香港市场上发售的数码产品正与日俱增。香港证监会先前认可了首项可供香港散户买卖的代币化投资产品，这个黄金代币允许投资者购买实金拥有权的一部分，而有关代币是利用DLT记录在发行银行的内部私人许可分类账上。每个代币代表储存在该银行的金库内的0.001金衡制盎司本地伦敦黄金。虽然投资者未能在二级市场交易，但可随时在网上认购或赎回代币。
据梁凤仪介绍，为了促进香港的交易所买卖基金（exchange-traded fund，ETF）生态系统的发展，香港证监会认可了亚洲首批虚拟资产现货ETF以供散户投资。该六只ETF于4月底开始买卖，至今一直维持有序交易。截至5月31日，这批ETF的总市值达3.01亿美元，自上市以来，日均成交额达580万美元。
监管制度推动金融科技创新
梁凤仪说：“身为监管者，我经常听到‘创新和监管是互相对立的’的说法。事实上，本会坚信这两股力量应相辅相成。本会未来三年的其中一项策略重点，正是透过科技引领金融市场转型。”
梁凤仪表示：“我们秉持科技中立的立场，并采取‘相同业务，相同风险，相同规则’的原则。投资者保障是本会工作的重中之重。早在2018年，当全球虚拟资产的监管环境尚未明朗之际，我们已就虚拟资产相关活动引入全面政策应对措施，重点在于投资者保障，成为了全球主要金融监管机构当中的先行者之一。我们支持代币化，并将其视为股票、债券和基金等传统金融产品的数码化工具。去年11月，我们发出了一份通函，阐明本会对虚拟资产发行人及分销商的期望，至少看齐对证券业界的要求。”
据梁凤仪介绍，香港证监会已设立额外的保障措施，以应对与新兴科技相关的风险，而这正是监管机构可在监管方面提供明确性和一致性的范畴。香港证监会相信，负责任地使用创新科技，将推动金融业提升效率，并助力香港建立可持续的Web3生态系统。
同时，梁凤仪澄清道，香港证监会对香港Web3生态系统的支持，并不等于对虚拟资产这一资产类别的背书。就目前情况而言，虚拟资产显然有高度的投机性，价格大起大落。因此，香港证监会在满足投资者需求的同时，已确保设有广泛的投资者保障措施。
在虚拟资产现货ETF方面，香港证监会要求相关的虚拟资产交易必须于获香港证监会发牌的虚拟资产交易平台上进行，而有关虚拟资产必须由这些平台或符合相关标准的银行来保管。香港证监会亦要求基金管理公司向投资者警示风险。同时，香港证监会亦提醒广大投资者注意这个资产类别的剧烈波动。
香港Web3生态系统渐见雏形
梁凤仪表示，香港正逐步建立一个负责任和可持续的Web3生态系统。2024年6月，香港证监会有关中央交易平台的监管制度正式生效。鉴于场外虚拟资产交易容易涉及欺诈和洗钱风险，特区政府已在今年较早时就场外服务提供商的发牌制度咨询公众。有关举措将配合为虚拟资产交易缔造稳健及透明的监管环境的工作。
据梁凤仪介绍，虚拟资产监管范围亦将进一步延伸至稳定币，一个监管法币稳定币的新制度正在筹备当中。众所周知，稳定币一般由非银行机构发行，并可能用作支付。因此，监管稳定币的发行人将有助保障其持有人。香港金融管理局（以下简称金管局）最近就有关建议制度完成咨询，当中的建议包括要求发行人确保以优质并具高流动性的储备资产为稳定币提供十足支持。
在产品方面，梁凤仪表示，香港证监会已就代币化投资产品的认可和持牌公司的交易操守提供指引，金管局亦已就经营数码资产保管服务的银行发出指引。代币化的下一阶段是规模化，当中重要的一环是金管局于3月推出的Ensemble项目。香港证监会是该项目架构工作小组的成员，小组旨在与业界合作，支持香港代币化市场发展。
梁凤仪表示，这个批发层面的央行数码货币全新项目，最初会聚焦代币化存款，即由商业银行发行的数码形式银行存款，它们可用于代币化资产交易。Ensemble项目的核心工作是划一区块链标准，从而实现互操作性，这是推动二级市场交易和抵押活动的关键所在。与项目有关的沙盒将会推出，以测试代币化的用例，涵盖绿色债券和自愿减排量等代币化产品的买卖及结算。
编辑：乔伊
审核：许闻