来源| 凤凰网财经《银行财眼》

作者| 涂宇明、龚奕洁

由于近日原油期货价格大跌，甚至跌于负值，中国银行“原油宝”（即个人账户原油业务）产品的投资者资金也遭“血洗”，甚至出现“穿仓”——保证金赔光的同时还需要向“倒贴”银行两倍的资金。

这与原油宝宣传时的“无杠杆、低风险、稳健收益”大相径庭，不少投资者质疑中国银行产品交易规则设置不规划、风险提示和控制不到位、操作不规范等问题，而将全部风险转嫁给投资者，声称欲集体诉讼。

目前已有相关投资者在微博上发起讨论

在此次事件中，中国银行需要承担怎样的责任？产品出现亏损，投资者欲集体上诉中行，具备多大的可能性？

上海创远律师事务所高级合伙人许峰表示，产品设计有问题，跟后续操作有失误，是两个层面的问题，投资者要维权恐怕首先要发现中行操作的违规。

多位业内人士表示，中行的产品设计有很大问题，而且也没有及时反应，但若根据协议条款来看，中行的操作没有太大问题。但天首金融研究院研究员陈成强调，这次的事情在交易协议上可能很难判，较于个人投资者，该协议更倾向中行的立场。

“但以中行持有头寸的体量，考虑近期市场行情，中行反应确实过慢了。上礼拜CME交易所改变规则时中行就应有所警觉，而等到中行开始移仓/平仓操作时，已难在市场找寻合适对手方和合适的价格，只能血亏出货。“陈成告诉凤凰网财经记者。

律师建议：先找操作违规

凤凰网财经《银行财眼》采访的多位原油宝投资者，认为中行产品设计存在缺陷，没有及时帮助投资者移仓、没有及时平仓止损、风险提示不足、细节和时间节点没对应等，应对他们蒙受的巨大损失负责。

为此，记者致电上海创远律师事务所高级合伙人许峰律师，许峰向记者表示，如果中行存在违规、过错、违约或风险提示不到位的情况，确实存在赔偿投资者的可能性。但任何起诉必须要有证据，产品设计有问题，跟后续操作有失误，是两个层面的问题，市场上没法要求每个产品都是优秀的产品，产品设计在不违规并且透明披露给投资者的基础上，投资者要维权恐怕首先要发现中行操作的违规，当然如果产品设计如果是存在违规的，那么对投资者也会更有利。

在许峰看来，首先投资者需要确认中行是否违反了合同的约定和法律法规的规定，包括产品本身是否合规、中行的操作是否合规、投资者适当性是否合规等。如果相关操作不违反这些约定和规定，恐怕维权的难度不会太小。

许峰还表示，集体诉讼不是优选，建议投资者可以向监管机构投诉举报，由监管机构介入做调查，如果有了初步的证据再去诉讼或仲裁（根据合同约定选择），可能是更为理性的，也是对投资者比较合理的维权方案。

业内：原油宝产品设计存在问题

“按照协议条款，中行的操作没有问题，但是他们自己确实没有及时反应，而且产品设计本身确实有问题。”多位业内人士表示。

一位机构投资人士指出，从本质上来说，这么多金融产品，挂钩在一个只能实盘交割，而且交割条件如此严格的合约上，本来就是设计缺陷。

“这次的事情在交易协议上可能很难判，较于个人投资者，该协议更倾向中行的立场。但以中行持有头寸的体量，考虑近期市场行情，中行反应确实过慢了。上礼拜CME交易所改变规则时中行就应有所警觉，而等到中行开始移仓/平仓操作时，已难在市场找寻合适对手方和合适的价格，只能血亏出货。“天首金融研究院研究员陈成告诉凤凰网财经记者。

中行原油宝投资者质疑，中行在产品设计上存在巨大问题，选择在最后时刻进行移仓操作是中行方面错误的决策。受国际油价暴跌等因素的影响，美国时间4月20日出现了WTI原油05合约跌到史诗级的-37.63美元(折合人民币-266.12元)，中行在此时才进行移仓。而工行、建行、民生银行等同类型产品都于一周前移仓完毕。凤凰网财经《银行财眼》记者了解到，工行纸原油移仓前价格为20.11美元/桶，移仓后为27.44美元/桶。

中行为何一直等到最后时刻才结算移仓？一位投资过中行、工行纸原油产品的人士告诉凤凰网财经《银行财眼》记者，中行的原油宝产品是在原油合约最后交易日前，由投资人自主选择进行轧差结算或移仓交易；而工行的纸原油产品，则是一个连续产品，不需要投资者按照到期日操作，而由工行自主操作移仓。

因此，中行最后一刻移仓是产品设计的节点，在“液体黄金”原油价格向上时不会出现问题；但在油价向下大幅波动时，若不太懂期货交易的投资者没有及时选择，就会造成损失。

相关操作在中行原油宝《产品协议》中有亦有明确，由此来看，移仓操作并未出现违反协议的情况。

此外，投资者还指责中行没有及时强制平仓止损。 “ 账户原油产品不是风险自担型（被动管理型），从一开始（最起码从4月20日的22点以后）就是是主动管理型产品，而且是高风险产品，存在本金完全损失甚至还要补保证金的风险。但中行事前没有进行充分风险披露，没有对客户进行风险承担能力线上测试，在操作时没有设置强平线（风险止损规则），进行移仓操作。” 投资者对凤凰网财经《银行财眼》表示。

中行原油宝协议中规定跌20%保证金时强制平仓，为何在跌至20%时，中行没有进行强制平仓操作，这是否属于中行方面的操作失误？

新京报援引中行客服回应称，原油宝若为合约最后交易日，则交易时间为8:00-22:00，超过22:00银行则不会进行强平操作，而保证金是在昨晚十点后跌至20%以下的。

记者查询中行原油宝产品简介发现，其中“服务渠道与时间”一项确实说明了“若为合约最后交易日，则交易时间为当日8:00至22:00”。也就是说从条款上来看，中行确实不存在操作失误的问题。

“这次的事情在交易协议上可能很难判，较于个人投资者，该协议更倾向中行的立场。但以中行持有头寸的体量，考虑近期市场行情，中行反应确实过慢了。上礼拜CME交易所改变规则时中行就应有所警觉，而等到中行开始移仓/平仓操作时，已难在市场找寻合适对手方和合适的价格，只能血亏出货。“天首金融研究院研究员陈成告诉凤凰网财经记者。