最新高手视频！ 七禾网 时间：2024-10-31 11:40:56 来源：正信期货 作者：赵婷
一、乙二醇供需格局尚可，低库存下价格弹性增强
1、乙二醇虽进入投产周期尾声，但存量产能仍需时间消化
2018年后国内乙二醇进入新一轮投产高峰，至2023年底乙二醇产能基数达2844.1万吨，新投产能高达1941万吨，这次投产主要为油制一体化装置和煤制大装置。2024年起乙二醇进入投产尾声，炼油产能被限制，大炼化下游配套的乙二醇产能也不多，2024年至今基本没有新增产能投产，四季度有中化学30万吨、宁夏鲲鹏20万吨，裕龙石化80万吨三套装置有投产计划，乙二醇产能增速较前两年相比明显放缓。
截止2024年9月底，MEG产能国内乙二醇装置产能基数为2844.1万吨，其中煤制乙二醇产能基数在1020万吨，占比35.86%，非煤制乙二醇产能基数平稳1824.1万吨，占比64.13%，目前国内前期装置存量装置偏多。在加工利润亏损下国内存量产能长期维持近6成的产能利用率，高价及加工利润修复下仍有前期停车的装置重启带来供应增加，高产能仍需要时间消化。
2、地缘扰动下，乙二醇进口担忧情绪仍有反复
随着国内乙二醇的大投产，国内替代进口进一步加速，进口量逐步下降，乙二醇进口依存度下降至30%。乙二醇进口的主要国家和地区为中东、北美和亚洲，近两年亚洲装置被挤出，出口量明显下降。2023年乙二醇进口的主要国家和地区为沙特（50%）、加拿大（15%）、美国（13%）、伊朗（8%）和阿曼（4%）。但2024年受海外装置检修及地缘政治影响，国内乙二醇进口量进一步下降。具体数据来看，2024年1-9月我国乙二醇累计进口量为49.26万吨，累计进口量比去年同期降4.98%；2024年1-9月我国乙二醇累计出口量为13.12万吨，累计出口量比去年同期升86.38%。从进口来源国来看，排名前五位的国家/地区有沙特阿拉伯（51.47%）、加拿大（16.01%）、美国（12.28%）、伊朗（5.33%）、阿曼（5.1%），约占进口总量的90.19%。
截至10月28日，华东主港地区MEG港口库存总量60.37万吨，处于相对低位区间，且目前海外装置变化有限，进口量难有明显变化。地缘扰动下，进口担忧仍存，叠加港口库存低位，乙二醇价格弹性增强。
3、聚酯新投叠加季节性旺季，需求端仍有支撑
截止目前聚酯产能基数至8541.5万吨/年较年初的7988万吨/年增加553.5万吨/年，产能增速达6.9%，年底仍有部分装置计划投产，全年聚酯仍将维持偏高的产能增速，对乙二醇需求支撑尚可。
近期国内聚酯开工负荷维持9成附近的高位，聚酯成本逐步下滑，企业生产成本压力减轻，生产利润尚可，因此企业开工积极性提升，短期聚酯开工负荷仍将维持高位。终端纺织需求仍处于需求旺季，截至10月24日江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，终端织造订单天数平均水平为13.73天。近期国内绒类、羽绒服、保暖类面料刚需仍存，市场对“双十一”等购物节预售处于观望中，后续新订单预期尚不乐观，较去年同期新单数量表现较弱，织造厂商备货积极性不足。后市来看，市场尾单交付，存在刚需支撑，适逢月底补货周期，原料采购积极性或有回暖，织造坯布库存压力渐增，预计近期织造行业开机率持稳为主。
二、后市关注焦点及策略
1、存量装置检修。目前福炼，天盈，中昆检修，华谊有重启预期，榆能有提负预期，国产量仍维持高位波动，截止10月24日国内乙二醇总产能利用率63.00%，其中一体化装置产能利用率66.76%，煤制乙二醇产能利用率56.27%。对乙二醇装置来说，油制装置2-3年检修一次，煤制装置一年检修2次（分为上半年的春检和下半年的秋检），天然气装置和尾气装置在冬季易受天然气保供和管道受冻的影响，导致原料不足，预计冬季乙二醇供应增量有限，且存量装置检修概率增加，关注计划外的检修。
2、需求端季节性走弱。目前市场反馈坏布出货速度有所放缓，尤其是对前期紧俏产品的“催货”热度有所降温。从季节性角度来看，下游终端需求拐点可能正在出现，后续订单持续转弱，刚需减少下，关注产业链负反馈。目前来看，聚酯端库存暂无压力，聚酯负荷刚需支撑尚可。
策略建议：乙二醇供需矛盾不大，但存量产能压力仍存，预计近期乙二醇主力合约仍将维持4400-4800的区间震荡，建议低库存及低估值下逢低布局多单为主，关注后市宏观及海外、国内存量装置变动。目前国产量保持高位，进口货到货维持，供应压力有所增大，终端季节性走弱，聚酯暂时高位维持，刚需支撑仍存。近期利空集中兑现乙二醇偏弱震荡，但是冬季供应容易出意外，冬季下游刚需具有韧性，且价格的季节性表现来看11-12月乙二醇价格上涨概率较大，建议逢低布局多单，关注成本端原油和煤炭的表现。
责任编辑：李烨
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
返回七禾首页
本网站凡是注明“来源：七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有，相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938，并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权，请联系0571-88212938，我们将及时调整或删除。
【打 印】 【顶 部】 【关 闭】
相关新闻
收评：沪指收涨0.42% 多只高位股尾盘跳水
1.087：周期配置实盘账户展示10月31日
中财期货：新疆地区工业硅和多晶硅企业走访记实
完美博哥：7年盈利803万！
七禾研究
人民币汇率的“变奏曲”：从“破七”到失守7.1的背后
降息效应下的市场狂欢？四季度大宗商品与全球资产前瞻
从八月强势到九月风向：人民币汇率的下一步棋
美联储降息风暴前夕，如何布局你的财富避风港？
实战排行榜-期货交易分析系统 更多>>
资管排行榜-基金经理选拔 更多>>
七禾的书
每个人都应该了解期货
涨跌沉浮
期货英雄
期货英雄2
期货英雄3
期货英雄4
期货英雄5
期货英雄6
期货英雄7
期货英雄8
期货英雄9
基金风云录2
基金风云录3
基金风云录4
期货实盘赛
《期货兵法》白金版
投资真相
交易之道
中国崛起的奥秘-财富论
伟大的时代
一个农民的亿万传奇
私募春秋
私募圈
期货高手访谈录
投资高手访谈录2
裸奔的钱
时间财富
谁能帮你赢利
期货兵法
交易技巧与期货本质
期货策略-方志