2023年2月8日格林美（002340）发布公告称公司于2023年2月6日接受机构调研，花旗集团尚游 Anna Wang 冯景山 俞婕、Fuh Hwa SITE Asset Management(Hong Kong) LimitedYoung Hong、3W 基金管理有限公司SimonLiu、中投国际(香港)有限公司Terrence Liang、高瓴资本JadeZhang Wentao Yan、红杉资本管理有限公司Jay Lu、摩根大通Bonnie Chang、嘉实基金管理有限公司Xiangjie Sun、CapitalWorld InvestorsLian Sun、Coatue Management LLCYileiHuang、Coreview Capital ManagementRuda Yang、FidelityInternational (FIL)Eric Tse参与。
具体内容如下：
问：请介绍一下公司2022年大致的经营情况？
答：公司已于2023年1月20日披露2022年度业绩预告，2022年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为12亿元至14.77亿元，比上年同期增长30%至60%。2022年，公司坚持“新能源材料制造+城市矿山开采”的双轨驱动业务的产业基础，全面聚焦发展三元前驱体、四氧化三钴与动力电池收等业务，实施创新倍增计划、数字化升级与出海战略，在战略资本、镍资源、关键技术创新等领域取得一批重大成果，在新能源与双碳的大频道背景下，公司顺势坐上了新能源高铁，乘上了双碳时代东风，公司销售与业绩创历史新高，走上“产能大释放，业绩大增长”的新发展阶段，2022年公司核心产品动力电池用三元前驱体出货量超过了14万吨，推动公司盈利能力不断提升。2022年度的具体经营数据以公司2022年年报数据为准。
问：公司印尼项目目前建设进展如何？
答：公司印尼青美邦镍资源项目分两期建设，一期3万吨金属镍/年项目已于2022年下半年建成，预计2023年一季度产出5,000吨金属镍的MHP，2023年全年产出25,000吨金属镍的MHP。二期4.3万吨金属镍/年项目的建设也已开启了加速器，力争于2023年底正式开通，为格林美新能源材料产业快速发展提供强有力的保障。此外，公司还参与了伟明环保5万金吨的火法高冰镍项目，公司占股23%，通过该项目公司能获取1-2万吨的镍资源。同时，公司在2022年11月与韩国EcoPro、Skon签署了合作备忘录，计划合资在印尼建设3万吨镍资源湿法冶炼项目。
问：请介绍公司未来三元前驱体的产能安排？
答：2021年年底公司形成了23万吨三元前驱体产能，2022年底产能在25到28万吨之间，规划2026年产能达到50万吨。
问：市场上三元前驱体产能趋于过剩，请公司如何保证三元前驱体的盈利能力？
答：一是对上游金属资源的掌握，保障原料，控制成本；另一方面是进行产品的创新，格林美非常注重产品研发，新产品的加工费更高。2022年5月，公司最新一代浓度梯度超高镍核壳三元前驱体量产发货，2022年9月，公司新一代高电压四元前驱体材料量产发货，推动公司在全球新一代高镍前驱体制造技术与商用化速度领域继续领跑行业，进一步增强了公司核心竞争力和持续盈利能力。
问：印尼镍资源项目矿资源来源情况如何？
答：公司已与青山锁定50万吨镍资源，来保障镍资源的供应。此外，2022年，公司和Hengjaya签订了二十年内提供镍金属目标总量为150万吨的合作协议，保障未来二十年公司印尼青美邦镍资源项目所需的红土镍矿湿法冶炼能力的战略需要。
问：公司如何看待未来镍价波动带来的影响？
答：公司镍原料的采购定价模式为按照LME价格打折计算，产品销售定价模式为成本加成模式，一般按镍金属（LME）当月（M）、上一月（M-1）、下一月（M+1）（也有少量按照过去三月均价））市场价格的基础上加一定比例的加工费及利润，保障了公司利润和财务安全。原料价格和产品销售价格同向变化，变动幅度较为接近。通过这种盈利模式，能够在较大程度上冲抵镍价波动对公司利润的影响，从而保障公司利润的稳定，因此镍价下跌或者上涨对公司业绩影响有限。中长期来讲，镍价恢复正常价格，将推动三元电池新能源为代表的产业链健康发展。
问：在韩国建厂的成本是否会和国内存在区别？
答：在韩国建厂，成本会略有上涨。但通过在韩国建厂，公司可以搭建满足履行美国IR法案的条件，推动进军美国市场，捍卫公司在全球新能源电池材料领域的市场地位。同时补足韩国市场在前驱体生产方面的空白，所带来的经济和政策上的效益可以弥补成本上涨的问题。
问：公司动力电池回收的量如何？未来发展战略是怎样的？
答：2022年前三季度，公司动力电池收业务快速增长2022年1-9月累计收动力电池12,000余吨（超过1.50GWh)，同比增长超过130%，实现销售收入46,270.14万元，同比增长297.73%，全面进入盈利阶段，未来公司动力电池收业务盈利能力将不断增长。公司以"领先中国，领跑世界"的循环产业理念，全面布局京津冀、长三角、珠三角、中部、成渝经济圈、海西经济圈等新能源汽车活跃地带，构建"2+N+2"动力电池收利用产业体系。当前设计总拆解处理能力45万套/年。目前已经建设了荆门、武汉、无锡基地，现有总拆解处理能力达25万套/年，资源化处理能力达10万吨/年。正在推进天津、深圳园区的建设。格林美目前有4家入选工信部公告企业（荆门格林美、无锡格林美、武汉格林美、天津格林美）。海外扩张方面，公司已在2021年完成韩国浦项动力电池收基地2万吨废旧电池处理产线的建设和运营，计划在欧洲布局动力电池收工厂，构建面向全球的动力电池收产业体系，积极打造全球退役动力电池综合利用的领军企业。
问：公司2023年的主营产品销售计划如何？员工股权激励计划目标如何实现？
答：2023年，公司将延续高速增长大趋势，“新能源材料制造与城市矿山开采”双轨业务发展趋势良好，各项主导业务计划为印尼镍资源项目计划生产25,000吨镍金属量的MHP，三元前驱体计划销售20万吨以上，四氧化三钴计划销售15,000吨以上，动力电池收业务计划销售20亿元以上。同时，公司将全力推动钠电材料产业化，全力加快印尼镍资源项目二期的建设。公司将努力推进各项主导业务目标的实现，力争实现员工股权激励计划业绩目标。
格林美（002340）主营业务：废弃钴镍钨铜资源与电子废弃物的循环利用以及钴镍钨粉体材料、电池材料、碳化钨、金银等稀贵金属、铜原料与塑木型材的生产、销售。
格林美2022三季报显示，公司主营收入213.74亿元，同比上升65.8%；归母净利润10.06亿元，同比上升40.39%；扣非净利润9.23亿元，同比上升38.96%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入74.5亿元，同比上升52.31%；单季度归母净利润3.25亿元，同比上升81.27%；单季度扣非净利润2.98亿元，同比上升77.81%；负债率53.34%，投资收益7893.18万元，财务费用1.96亿元，毛利率14.41%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为12.59。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3.53亿，融资余额减少；融券净流出2.3亿，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，格林美（002340）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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