今天的大盘延续了弱势表现，市场避险情绪明显增强，符合我们在早报中的判断。

昨日世界各国，包括咱们中国在内，均公布了5月份的制造业PMI数据。世界范围内PMI的下滑必须引起我们的重视，或预示着全球经济更加不确定的变局。因此，今日各国的风险资产均出现了疲软表现。

PMI指数，又称采购经理人指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，能够反映经济的变化趋势。PMI是一个月度环比指标，以50为界，50为荣枯线。如果PMI大于50，表示经济上升，反之则趋向下降。一般来说，汇总后的制造业PMI高于50，表示整个制造业经济在增长，低于50表示制造业经济下降。PMI略大于50，说明经济在缓慢前进，PMI略小于50说明经济在慢慢走向衰退。

美洲市场方面，以昨日晚间美国公布的数据为例，IHS Markit最新的调查数据显示，美国5月制造业PMI终值录得50.5，为2009年9月以来新低，不及初值和预期的50.6，也大幅低于前值52.6。美国5月Markit制造业PMI产出分项指数为50.7，为2016年6月以来最低，低于初值50.8和前值52.7；新订单指数为49.6，自2009年8月以来首次陷入萎缩区间，低于初值49.7和前值53.5。

业内人士认为，5月美国制造业经历了10年来最艰难的一个月，整体PMI降至全球金融危机最严重时期以来的最低水平。新订单以2009年以来从未见过的速度下降，有可能导致越来越多的公司削减生产和裁员。美国制造业数据发布后，昨夜美股三大股指集体跳水。

亚洲主要市场方面，日本5月制造业活动重回萎缩态势，因出口订单创四个月来最大降幅。Markit/日经5月日本制造业采购经理人指数(PMI)终值为49.8，初值为49.6，4月终值为50.2。

韩国5月制造业活动萎缩速度为三个月来最快，逆转上月小幅扩张态势。韩国5月日经/Markit制造业采购经理人指数(PMI)降至48.4，4月为50.2。

马亚西亚的5月制造业活动重新跌落萎缩，Markit/日经PMI滑落至48.8，而新增海外出口订单则为三个月来最弱。

台湾5月PMI数值录得48.4，4月为48.2，海外需求依然继续下降。自2018年10月以来，台湾制造业景气状况一直呈现衰减。

欧洲主要市场方面，其中欧元区及德国制造业PMI持续疲软。德国4月工厂订单环比增长0.6%，同比下滑6%，不及市场预期。值得重点关注的是，英国5月制造业PMI为49.4，预期52，前值53.1，在近3年时间内首次跌破50荣枯线

5月31日，国家统计局公布的制造业PMI数据显示，5月份，中国制造业PMI为49.4%，比上月回落0.7个百分点，跌破荣枯线。

我们把官方的5月制造业指数的构成进行拆分，会发现，生产指数为51.7%，比上月回落0.4个百分点，仍位于临界点之上，表明制造业生产继续保持扩张态势。但新订单指数为49.8%，比上月下降1.6个百分点，位于临界点之下，表明制造业市场需求有所回落。同时，原材料库存指数为47.4%，比上月回升0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业主要原材料库存量降幅有所收窄。此外，从业人员指数为47.0%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业企业用工量回落。

财哥认为，从PMI分项指数来看，新订单尤其是新出口订单，是PMI下行的主要原因，出口产业链的就业压力越来越大。国内制造业的自发投资、长期投资的动力不足，是我们要着重考虑的问题，也是未来新政策的一个趋势。

制造业PMI出现回落，必须引起高度重视与警觉，并采取切实有效的措施，促进消费，推动制造业的稳定发展。实际上，我们国家今年已经实行了大规模的减税降费，预计未来还有5000亿元的减税降费空间，我们应密切关注减税降费政策的实施情况以及制造业提振新政策的出台。

无论如何，相比其他国家数据的大幅波动，我们的PMI数据还是相对较乐观的，我们不应过度解读。我们应该相信国家的政策工具箱，财哥认为，当局有实力也有信心，能保证我们经济的持续发展，中国经济长期向好的态势不会有所改变。

因此，作为贸易纠纷的关键节点，6月28、29日两天在日本大阪举办的G20峰会将是影响未来经济走势的重要进程。财哥认为，全球市场有较大可能在G20前后迎来变局，我们应重点关注。

今日盘面方面，大盘低开低走，大部分时间在2860一线震荡。根据前些日子的收评，大盘今日已跌破2870点，回补下方缺口的可能性大大加强。因此，财哥不得不得出近期看空的结论。但财哥还是对市场长期抱有信心，因为我国经济长期向好的态势不会改变，大家也不必恐慌。就像易主席说的一样，目前A股市场的质押率非常低，也已处在多年低位，总体风险可控，不会出现系统性风险。大家怎么看？