以下分析主要基于上证指数，其积分规则如下：多意为看多，积1分，空意为看空，积-1分，中意为中性， 积0分。分析中主要通过5类技术指标算数平均值做定性，-1至-0.5（不含）为空，-0.5指0（不含）为中性偏空，简称中空，0为中性，简称中，0 （不含）至0.5为中性偏多，简称中多，0.5（不含）至1为多。

上周观点：7月第4周（7月24日）总体预计中性偏空，波动区间在3200-3150之间。

本周复盘上周观点：实际运行结果是7月第4周属性中性（分值为0），波动区间在3381-3184之间（K线实体部分在3244-3184之间）。属性偏差较小，波动区间K线实体部分符合预判情况。

本周观点：7月第5周（7月31日）总体预计属性中性偏空，波动区间在3150-3050之间窄幅波动。

一、7月第3周周线主要指标简要回顾（7月17日）（加减分以+1、-1、0表示，涨跌区间红色代表向上波动，绿色代表向下波动）

7月第3周线积分0分，中性，波动区间3450-3200。

二、7月第4周周线主要指标及第5周展望（加减分以+1、-1、0表示，涨跌区间红色代表向上波动，绿色代表向下波动）

7月第4周主要指标简介：

1、MACD零轴上方多头发展，偏多（+1）

2、KDJ死叉，偏空（-1）

3、CCI拐头向下，偏空（-1）。

4、K线为长上影阴线，实体较窄，中性（0）

5、均线多头排列，偏多（+1）

总之，7月第4周属性为中性，有继续下行的风险，但又有重要均线支撑。

7月第5周（7月31日）预计情况：

7月第5周主要指标变化不大，K线价格可能会低于第4周收盘价，导致第5周中性偏空，涨跌幅区间在3150-3050之间（数值较上周周报有修正）。

三、六大指数板块对比

上证50、沪深300、创业板、中小板、科创50、中证500各项指标积分情况及涨跌区间情况见下表（加减分以+1、-1、0表示，涨跌区间红色代表向上波动，绿色代表向下波动）：

由上图可以看出，本周（7月24日）虽然在股价上各估值大幅回落，但在属性上均是中性，而趋势发展到下一周（7月31日），总体预判也均为中性偏空（分值-0.2），因此风险尚可控。（ 注：预判并非确定，而是为可能的行情作出方案准备 。）

四、行业板块梳理（中长线按月调整、中短线按周调整）

从行业板块的不同级别看，中长期（月线）A股行业走向整体向上，可做品种也比较充裕。中短线（周线）上也处于较好的时期。但是在短线（日线）上来看，由于近期大多数个股MACD在死叉前后状态上，短线上不宜急于介入，需要等待调整到日线、周线甚至月线三期共振的情况下介入。

1、中长线选股

本周六，对主要行业再次梳理，主要选股原则，一是右侧交易原则，二是非调整浪原则（即选择三浪、五浪交易模式）。具体情况见下表：

本周合计中长线选股行业有35个行业，较上周增加2个行业，下半年可投资品种增加，行情向好。

2、中短线选股

中短线选股也遵循右侧交易和非调整浪原则，按照周线级别进行挑选，本周符合此原则的有：

合计中短线选股行业有63个行业，增减无变化。

大盘仍在上升阶段。

3、MACD水上金叉行业品种

周线级别没有行业发生MACD水上二次金叉，二次金叉是上升最快速，涨幅最大的一个阶段；有14个行业发生MACD水上多次金叉，一般多次金叉进入上涨的中后期或者换挡阶段；首次金叉有11个行业发生，首次金叉涨幅比较有限。（未发生变化）

而在日线级别，大部分行业依然处于MACD将要正在死叉或者已经死叉的局面，没有合适的行业可做。

五、宏观运行情况（今后有关宏观运行内容从日报移到周报）

1、上证估值变动：上证市盈率（PE）13.23，上证市净率（PB）1.36，整体市场估值偏低估。（数据更新时间7月24日）

2、货币流动性：M1为6.50%，处于历史中等水平，流动性稳健。（数据更新时间7月17日）

3、CPI-PPI差值变化：2020年6月份，CPI-PPI差值为5.5%，较5月份回落0.64%。虽有回落，但是连续19个月为正值，CPI-PPI差值走势总体向上不变，说明企业利润在反弹，企业增长速度上升，经济增长动力强劲。与2019年全年相比，2020年头4个月受疫情影响，经济增长幅度有所下降，但总趋势没有改变。（数据更新时间6月30日，数据及图表来源于同花顺）

4、M1-M2指标变化：6月M1-M2=-4.67%，差值处于低位，但差值较5月下降0.37个百分点，经济景气度总体向好，但是短期波动亦有影响，证券市场向好不变。（数据更新时间6月30日，数据及图表来源于同花顺）

5、外汇方面：本周五美元/人民币（离岸）开盘7.01170，现价7.02480，人民币汇率重回6时代还需反复打磨。外汇近期峰值为7.19535，前高峰值为7.19620，汇率进入阶段性调升，对A股当前上涨有利。

6、贵金属（黄金）：沪金主连近期呈上涨态势，本周上涨5.16%。

7、石油：当前布伦特原油连续本周处于一个价格平台位置，上涨暂时受阻，本周上涨0.6%。

综上，7月第4周延续了第3周的低迷走势，而7月第5周也很难走出强势趋势。总体上七月是虎头豹尾的走势，前期强势，后期疲软。正如我们前期预计的，3450附近开始的回调是周线级别的箱体运动，做好一定的心理准备和资金储备，寻找合适的买点介入。

图文编辑：王立军 证券投资顾问执业编号：S0800619060011