左安龙：昨天说好了，看今天利率动不动。虽然今天利率动了，但是市场反应一般，不过这个一般还是维持上升趋势。现在各个国家都在看利率降不降，现在降息潮基本已经完成了，在这种情况之下，央行的动作就让大家纳闷了，没有想象那样。所以，今天我们就要好好谈谈中国利率形成机制。下面，我们先和今天嘉宾先从期指期权看看目前市场资金状态怎么样？

张曙：今天是09合约交割日，也就是说近月合约变成1910。IF近远月合约在上周一直是保持升水或平水状态，只是在周初出现比较大跌幅之后，重新打回负基差。IH1910合约今天收盘2961点，现货收盘2963点，相比昨天小幅收窄了。IC1910合约今天收盘5147点，现货5204点。整体来看，IF和IH由于之前市场上涨期指从贴水开始转向升水，这周初虽然因为市场下跌重新回到贴水状态，不过幅度并不是很大，而且近远期基差并没有明显放大。表明市场还是维持偏强状态。

主持人左安龙

左安龙：从期权来看，有动荡没有？

张曙：期权和期货到期日不一样，期权是下周，所以9月合约还有，但是时间已经不多，我们更多还是看10月合约。认购持仓量最大是3.1元，认沽最大的是3元，认购最大的溢价率是3.84%，认沽最大量是2.1%。如果按第二大量来看，认购溢价率是6.8%，认沽的是3.08%。整体表明认购期权还是强势一些。从对冲来看，期权依然是升的。表明从期权方面来看，对于未来市场还是相对偏乐观的，只是不太活跃。

左安龙：昨天我们在谈贷款利率会不会降，今天，中国也“降息”了，对A股、楼市影响有多大？从今天上午央行公布来看，1年期LPR下降5个基点，属于连续第二次下降，而上一次是下降6个基点。但是五年期的并没有下降，这表明近期降息拉低了市场利率，5年期不变是为了防范房贷利率下行，也表明监管层对楼市的信号不变。

张曙分析资金意图

左安龙：目前存贷款利率是怎么变化？它是怎么形成的？

张曙：按官方说法，目前利率属于双轨制。第一是银行间拆借利率，就是每次节目中讲的601229(上海银行)间拆借利率，这块是完全市场化的。另一个属于半市场化的就是存款，这里面非市场化的就是存款利率，这是国家规定的，银行的利率不能超出这个空间，市场化的那块就是理财产品，这块会跟随市场波动而波动。

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作者介绍：左安龙，“股市神甫”，第二届全国金话筒奖获得者，先后在湖北卫视、中央电视台财经频道中担任主持人，央视还特别推出以老左个人品牌命名的栏目《老左来了》，首开非台内主持人以个人冠名栏目的先河。