智通财经APP获悉，11月16日，MicroStrategy(MSTR.US)股价大幅下挫16.16%，收于397.28美元，较当日盘中创下的历史高点543美元下跌了26%。这是因为，做空机构Citron Research在社交平台X(原Twitter)上表示，其已做空MicroStrategy，同时持有比特币的多头头寸。

该机构在声明中提到：“我们非常尊重Michael Saylor，但即使是他也必须意识到，MicroStrategy估值已经过热。”Michael Saylor是MicroStrategy的董事长和控股股东，也是该公司大举收购比特币策略的主要推动者。

Citron还指出，其早在2020年曾是MicroStrategy的支持者，当时将该公司视为投资比特币的最佳途径。然而如今，比特币投资变得更加便捷，无论是通过ETF还是交易平台如Coinbase(COIN.US)和Robinhood(HOOD.US)，MicroStrategy的交易量已经完全脱离了比特币的基本面。

MicroStrategy是全球最大的企业比特币持有者，目前持有超过33.12万枚比特币，占全球流通总量的1.5%。自11月5日以来，其股价已翻倍，远超比特币40%的涨幅，比特币当前价格接近历史高点10万美元。

公司在2023年10月推出了“21/21”激进积累策略，计划到2027年通过股票和债券筹资210亿美元用于购买比特币。仅在本月，公司已经通过股权发行筹集了66亿美元，并通过可转换债券融资26亿美元，预计债券总规模可能提升至30亿美元。

尽管MicroStrategy的策略获得了关注，其市值也伴随着股价的飙升达到了1070亿美元。公司比特币持有量价值约为320亿美元，这意味着MicroStrategy当前估值是其比特币资产的3.5倍。而在2023年底时，该股票的交易价格接近其比特币持有资产的实际价值。

MicroStrategy的成功高度依赖于其股价对比特币的高溢价水平。如果公司无法维持或扩大这一溢价，其股票表现可能难以超越比特币本身的回报。

Citron Research在声明中指出，随着比特币ETF(如iShares Bitcoin Trust)的推出，投资者或许会发现直接投资ETF是更好的选择。