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👉 运势走向

五月的第一个交易日没有预期中的红，倒是有点黑。沪指收盘3441点下跌0.16%，创业板指3014点，下跌2.48%，沪深300下跌1.22%。北向资金方面，沪股通净买入5.83亿元，深股通净卖出3.99亿元，合计净买入1.8亿元左右。

老规矩，我们先看一下市场的运行走势。其实今天虽然指数不怎么样，但是个股还是比较精彩的，表现在全市场涨跌比大概是2400 vs 1600左右。但是，指数无论是上证指数还是创业板指都运行到了前期平台下跌形成的颈线位附近，所以，这里本身就有挣扎的需要。恰逢，国内五一节假日期间，一方面小长假数据其实是挺一般的，导致相关板块先跌为敬，比如热门地北京，数据依然只是恢复到了2019年的80%左右水平，黄山五一当日的数据同比2019年还是下降的；另一方面，海外有关美国政府放弃新冠疫苗知识产权的重磅新闻带崩了A股的医药股，所以创业板指也是跌的最惨的一个指数。

但除此之外，其实还有一个家伙，也是砸盘的领队，那就是以茅台为代表的茅指数。这个背后的原因就是全球都在交易通胀，反应到市场上就是商品价格暴涨，周期股集体大涨，比如钢铁、煤炭和有色金属。本身这些茅指数的估值，一方面在跌过一波之后依然不便宜，另一方面2021Q1偏股型基金的持仓并未明显减仓消费板块反而抱团的更紧了。所以在这种情况下，无论是估值还是性价比，消费板块都不占优势。周期股的一波上涨，冲击的都会是消费股。因为你消费股的“确定性”在现在这个环境下，已经不稀奇了。

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👉 判断周期

顺着周期这个话题往下说，这波周期股还能不能玩？我们判断，至少短期很难结束。主要是以下几点原因：

1、尽管广义流动性有收紧的迹象，反应在4月的社融和M2增速可能会进一步下降，但是国内狭义层面以shibor 3m为代表的资金成本依然非常的低，加上美联储依旧保持宽松的言论，推动美元的走弱，这对于大宗商品而言，无疑是最大利好。

2、行业消息方面，中澳之间的摩擦导致铁矿石和煤价的上涨以及钢铁行业产能置换实施办法将在6月1日施行，供给侧改革的推进，对钢铁股来讲有支撑。另一方面，中小煤矿的产能退出，也将在一段时间内使得煤价保持在较高水平。

所以，目前看无论从市场流动性还是行业方面，周期股暂时都见不了顶。还有一点，基金对于周期股的配置依然比较低，这在相对排名考核的压力下，周期股的顶非常有可能是之后公募基金买出来的。所以，简单讲，只要这个市场还有人信奉消费医药是yyds（永远滴神），那么周期股在目前需求稳定，供给收缩的情况下是见不了顶的，只是节奏上可能会是进3退2的走势，所谓“买在分歧，卖在一致”。

最后提一句，如果中澳关系进一步紧张，锂矿的价格可能还会上涨，因为中国进口的锂矿主要来自于澳洲。

方龙君

介绍：10年以上投资经验，华宝证券金牌投资顾问

荣誉：招行东北证券杯第三名，模拟组合2020年10月创建，累计最高收益60%

风格：专注价值，深挖商业模式，量化选股

S0890618080001

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