国泰君安研报认为：1）联想集团营收创新高，所有主营业务营收同比双位数增长，人工智能将推动公司增长加速。看好AI PC后续发展及AI服务器的强劲需求。2）人工智能终端设备助推IDG设备业务高速增长，看好AIPC后续增长。公司个人电脑业务市场份额24.3%，持续领先为全球第一，具有五个特征的AIPC初战告捷，在中国市场提前达成年内销量占比目标。预计AIPC在CY27将占电脑市场总量约80%，同时端侧模型优化（Deepseek植入联想本地、个人智能体“联想小天”）、芯片级别成本将下降等因素，将持续推进AIPC业务形成规模效应，提高盈利能力。3）ISG业务扭亏为盈，AI服务器需求增大将拉动盈利。ISG业务营收创历史新高，主要系云基础设施业务开始盈利推动。公司AI服务器稳定收益，海神液冷解决方案拓展垂直行业客户。在AI相关业务，公司加强与互联网巨头的合作，其中公司为阿里最核心的服务器供应商之一。