2022国际铂钯价格预测报告

关于世界铂金投资协会（WPIC）

世界铂金投资协会（ World Platinum Investment Council）是由全球领先的铂族金属矿业公司在2014年联合创立的一家铂金市场研究及投资推广机构。 协会旨在推动全球实物铂金的投资需求，支持南非铂金矿业的可持续性发展。 协会总部位于伦敦，目前有六位股东会员（Anglo American, Implats , Northam, Royal Bafokeng Platinum, Sedibelo , Tharisa），均为南非铂族金属矿业公司。

世界铂金投资协会为全球投资者提供全面、客观的铂金市场研究报告（周报、月报、季报）及咨询，帮助行业终端用户及投资者做出明智的铂金投资交易决策。 世界铂金投资协会同时与金融市场机构合作，协助它们开发铂金投资产品及市场营销，增加投资品类及改善投资渠道以满足投资者的需求，推动全球实物铂金的投资需 求。

CPM集团几年来一直认为，铂和钯的命运将会颠倒。从2016年到2020年，铂金价格一直处于低位，且走势平稳，在这五年的大部分时间里，铂价都在800到1000美元/盎司之间。与此同时，钯价从2016年的550美元左右升至2021年的2981美元。

这种价格差异反映了一个事实，即钯在前几十年的价格远低于铂，这促使汽车催化转换器广泛地从铂转向钯。

随着钯价上涨，并相对于铂价保持较高溢价，汽车行业慢慢开始长期转向使用更多的铂和更少的钯。这一趋势从2021年开始奏效。当时，由于全球经济封锁，汽车行业的产量和销量急剧下降。

2021年，铂金价格大幅突破1000美元，在年初升至1293美元。后来跌回900美元以下，在2月24日俄罗斯入侵乌克兰时，铂价又回升至1130美元。CPM集团预计，铂金今年将在1,000美元/盎司左右形成一个新的价格下限，并且随着时间的推移继续走高。铂价有时可能回落至1,000美元以下，但势头仍为上涨。CPM预计2022年铂价不会大幅上涨，会保持坚挺并缓慢走高。

这反映了CPM的预期，即2022年制造业需求将增长4.8%左右，与2021年制造业需求预计增长5.0%大致相同，制造业需求主要来自复苏中的全球汽车行业。供应可能也会上升，但速度和程度不及制造业需求。

在自2003年以来的大部分时间里，铂金市场的新精炼供应总量相对于制造业需求一直处于过剩状态，但2003年至2011年的大量过剩自2012年以来急剧萎缩。2003-2011年的大量盈余反映出了投资者对实物铂金的巨大需求，投资者在2008年将铂金价格从500美元/盎司左右推高至2,276美元/盎司，并且在2009-2011年大部分时间里，铂金价格在1,600-1,900美元之间。

2011年之后，投资者不再购买铂金，导致铂金盈余减少，铂金市场更多地依靠制造和供应趋势来决定价格，因此铂金价格大幅下跌。

预计到2022年，铂金市场仍将处于过剩状态，尽管今年新精炼铂金相对于制造需求的过剩规模预计将下降27%。投资者正在观望，并对购买铂金越来越感兴趣。这一趋势预计将持续到2022年。

从2001年到2010年间，钯金也经历了新精炼钯的大量过剩。此后，钯金盈余急剧减少，并且10年来，钯市场一直在每年小幅盈余和小幅赤字之间摇摆不定。铂金盈余出现在2020年封锁期间，全球汽车行业陷入衰退。去年是这样，预计今年也会继续。

与此同时，钯价很可能达到2021年初的2981美元峰值。自那以来，钯价大幅下跌，去年下半年曾跌至1552美元，几乎是2021年早些时候峰值的一半。

截至撰写本文时，2022年3月1日钯价已飙升至2718美元。这反映出投资者和投机者对俄罗斯钯出口可能中断的担忧。这种中断可能会发生，但在CPM的分析中，中断时间可能相对有限。总而言之，CPM预计，到2022年，供应增长将超过制造需求，这似乎可能继续对价格施加下行压力。投资者很清楚钯市场的供需动态，以及汽车催化剂行业部分从钯转向铂的趋势。这将使投资者在俄罗斯军事、政治和经济危机趋于稳定时，对钯保持相对较低的兴趣。

因此，CPM预计2022年钯价将下跌，较2021年平均低约16%，即约2017美元/盎司。

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