【亿邦原创】9月23日晚间，名创优品在港交所发布公告称，以约63亿元人民币收购永辉超市29.4%的股权。据悉，本次交易将通过协议转让的方式完成，由名创优品的子公司广东俊才收购，收购价格为每股人民币2.35元。

交易完成后，名创优品将成为永辉超市的第一大股东。名创优品首席财务官张靖京在电话会上表示：“我们预计不会控制董事会的多数席位，因此，我们不会作为永辉城市的控股股东、实控人，也不会合并财务报表，这是根据目前的情况做出的判断。预计交易2025年上半年完成，在此期间每一个重要节点都会向大家披露。”

从当晚电话会议中，亿邦动力提取出以下重点内容信息供参考。

01

零售未来：要么低价，要么特色

1、从零售角度看，名创优品看好永辉的前景，认为零售行业有前途。名创也能帮永辉优化股东和治理结构，共同发挥渠道升级和供应链整合的优势。这笔投资会优化名创的资本结构，增加对债务的运用，有望优化名创整体ROE（ROE，Return On Equity）净资产收益率。公司未来管理层精力会仍然聚焦在MINISO主业，维持年初给出的经营目标不变。

2、创优品创始人兼首席执行官叶国富认为国内超市正处于结构性机会的时期。零售未来只有两条路，要么低价，要么特色。名创、山姆、costco都是特色零售。相比costco模式，TraderJoe’s，他认为比这些美国模式更优秀的是中国的胖东来模式。

山姆、costco、胖东来都对产品非常重视，不同在于胖东来的顾客体验、更尊重员工、没有会员门槛。在叶国富看来，胖东来是国内福利最好、人效最高、待遇最好的零售企业。他认为胖东来的模式更适合国内的小家庭消费、广大老百姓消费。零售不是模式不行了，而是服务和产品落后。

3、叶国富表示，永辉作为胖东来手把手亲自教的，有潜力脱颖而出。郑州门店首日业绩188w，是调改前的14倍。日均客流量是调改前5.3倍。福州首日营业额110w，日均营业额6倍，客流量6.5倍。西安门店客流和营业额也都有明显增长。三家店调改成功，充分说明这个模式可以复制全国。沿着这条路走下去，永辉能够脱胎换骨，未来创造新标杆。

线下超市过去本质上是二房东的经营模式，主要是产品过来了之后扣点，赚进场费等，从来没有认真挑选消费者喜欢的产品，脱离了零售本质。判断一家门店赚不赚钱，模式能不能成功，叶国富很有信心。永辉经过胖东来调改之后，产品、就业环境、客户至上的经营理念，和MINISO的文化不谋而合。

02

实现1+1大于2的效果

1、对于名创优品而言，在渠道升级和供应链方面，MINISO过去第一步完成品牌升级，拿到更好的位置，商业地产集团中通过IP提升形象，拿到更好的位置。在全国前1000商场中，名创的认可度还不够高。借助永辉的品牌，名创也能有更好的对商圈的影响，借助永辉优势一起升级渠道，拿到最好的位置和租金条件。这类似于zara带动inditex的其他子品牌。

2、对于永辉而言，名创优品在自有品牌深耕十余年，有丰富的管理优势和产品团队，将协助永辉开发更好的自有品牌产品，对标山姆 Costco 胖东来等。

3、名创优品认为，此次收购股份能实现1+1大于2的效果。收购不会影响名创的5年规划，还会坚持MINISO和toptoy的创新和产品战略。坚持收入增长不低于20%的5年目标。

03

名创优品是可选消费，永辉是必选消费

1、张靖京判断，未来可能出海能变成红海，国内抄的很快的。名创未来出海战略不用太多投入就能保持30~40%增速。但未来国内商业会存在20年一遇的结构性机会，“在大家都不看好国内资产的时候，我们是非常看好的。”

2、叶国富表示，看不到比永辉更优质的机会。沃尔玛、costo在美国有庞大的用户体量和销售额。中国14亿人口，但没有看到有好的零售巨头企业。现在我们看到胖东来是个很好的样本：3800方3.8亿销售额，山姆costco都干不过他。永辉有6家胖东来版本，也都做到了相似的坪效，在国内也是非常优秀的。我们看到中国有庞大消费人口，认为胖东来模式在国内能够做的很强。

3、之前，名创优品看过红标、绿标、超级物种等，都觉得模式不对，但认为胖东来模式符合中国消费行业需求的。如果胖东来从许昌开到大城市，或者复制到国内其他地区，是有非常大的空间的。

山姆的分量太大，胖东来的模式就非常适合中国家庭消费，具备广大的市场。当大家认为永辉没戏的时候，叶国富觉得很有机会，个人做了很多数据跟踪，认为是个巨大的机会。

名创优品现在是可选消费，永辉是必选消费，这笔投资对于集团的长期竞争力、长期业务发展都有稳定的收益。