6月中旬，力品药业（厦门）股份有限公司（简称“力品药业”）的科创板上市申请，获得上交所受理。

招股书显示，力品药业本次冲刺上市拟募资12亿元，计划用于产业化基地建设项目、改良型新药制剂的研发项目以及补充流动资金项目。

力品药业是以创新制剂技术为核心的改良型新药研发企业，截至招股书签署，公司取得阶段性临床成果的主要在研管线包括：盐酸帕洛诺司琼口颊膜、盐酸多塞平口颊膜、注射用全氟丙烷人血白蛋白微球和阿立哌唑口溶膜等，分别针对化疗引起的恶心呕吐、睡眠维持困难、心脏超声造影、精神分裂等适应症。

报告期内，力品药业归属于母公司股东的净利润持续为负，招股书表示，截至 2021 年 12 月末，公司累计未分配利润为-8,150.53 万元。未来一段时间内，公司仍需持续投入产品研发，并可能继续亏损。

每日商业报道（www.bizvcw.com）了解到，力品药业曾进行过四轮融资，引入了红杉资本、兴业银行、德屹资本、深创投等明星资本；并在2020年进行C轮融资后，力品药业开启了IPO之路，2021年1月20日其曾聘请中信证券担任公司A股发行上市的辅导机构，同年1月27日获得证监会正式受理，但在2021年9月，力品药业突然中止上市辅导。

值得注意的是，力品药业董事长、实际控制人为Ying Ye，其一致行动人为Haijian Zhu和叶诚，其中Ying Ye和Haijian Zhu均为美国国籍，叶诚为Ying Ye的弟弟。

IPO前，YingYe直接持有力品药业17.79%股份，并通过力品投资控制12.85%股份；叶诚直接持有1.09%股份，通过力同投资控制3%股份。YingYe合计控制34.73%股份，实际支配的股份表决权超过30%。红杉资本拥有力品药业14.55%股份，是公司的第二大股东，片仔癀持股2.43%。

核心产品销售不理想

招股书显示，2019年至2021年，力品药业实现营收分别为2417.87万元、5679.30万元、5112.51万元，归母净利润分别亏损951.29万元、733.86万元、5644.62万元。公司主营业务收入来自药品销售相关收入，其他业务收入包括药品研发服务收入和技术转让收入。

力品药业表示，核心在研新药产品虽尚未形成大规模销售，但发行人以药品商业化销售为当下和未来的主要商业模式，因此相关收入于主营业务收入核算。并且，公司发展早期出于经营现金流的需求，承接了少量药品研发和技术转让服务，目前已压减相关业务，因此相关收入于其他业务收入核算

在力品药业的主营业务中分为核心技术平台业务和非核心技术平台业务。其中，核心技术平台业务包含注射用全氟丙烷人血白蛋白微球等改良型新药和高端制剂产品；非核心技术平台业务包含盐酸达泊西汀片等仿制药产品。

报告期内，力品药业的核心技术平台收入分别为174.79万元、203.64万元和882.95万元，占主营收的11.18%、13.69%和22.04%；非核心技术平台分别收入1388.25万元、1283.96万元和3122.76万元，分别占主营收的88.82%、86.31%和77.96%。

目前除注射用全氟丙烷人血白蛋白微球（心脏超声造影适应症）外，力品药业主要产品管线仍处于在研阶段，尚未获批生产并开展商业化销售。招股书显示，注射用全氟丙烷人血白蛋白微球于2020年获得上市，但市场推广并不理想。2020年和2021年，该产品分别产生营收96.97万元和45.88万元，占总营收比分别为6.52％、1.15％；同期，该产品年产能每年为20万支，但产品2020年销量为1175支，2021年该产品的销量下滑至810支，产能利用率分别仅为2.62％、1.17％；产销率分别为22.42％、34.57％。

力品药业表示，如果核心产品无法取得上市批准，或该等批准为有条件批准且存在重大限制，或公司核心产品获批时间相较公司预期存在一定推迟，或公司核心产品上市后销售不达预期，公司仍可能在未来年度出现营业收入下降、净利润为负的情况，并可能触发退市条件。

毛利率低于同业平均

此外，每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，力品药业唯一的核心产品出现了销售单价大幅下降的情况。招股书显示，2021年，公司核心技术产品注射用全氟丙烷人血白蛋白微球的价格为566.48元/支，较2020年的平均单价825.24元/支下降31.36％。力品药业称主要因为2021年度该产品进入国家医保目录后，公司根据终端医保价格下调售价所致。

另外，力品药业的毛利率在报告期内也发生较大波动。2019年-2021年，公司主营业务毛利率分别为31.14%、21.34%、28.64%，其中2020年毛利率下滑9.8个百分点，2021年又回升7.3个百分点。

对此，力品药业解释道：“2019-2020年度，公司主营业务收入以福满药业（力卓药业前身）收购中取得的辛伐他汀胶囊产品为主。该产品毛利率水平较低，且市场竞争较为激烈，故2020年度毛利率下滑。2021年度，公司新产品盐酸普拉克索缓释片和盐酸达泊西汀片陆续上市销售，相关产品毛利率较高，主营业务毛利率回升。”

同时，力品药业的综合毛利率也远低于同业平均水平。2019年至2021年，力品药业综合毛利率分别为35.56%、49.26%、38.33%。招股书中，力品药业将上海谊众、微芯生物、亚虹医药三家公司列为同业可比公司，报告期内，3家可比公司平均综合毛利率分别为95.81%、95%、90.91%。

力品药业表示：“由于公司核心在研新药产品尚未形成大规模销售，营收以非核心品类药品销售、药品研发服务收入为主。而微芯生物等可比公司销售收入以新药销售收入为主，毛利率较高。因此公司与可比公司收入结构性差异导致毛利率偏低。”

另外，报告期内，力品药业研发投入分别为1489.34万元、1396.06万元和4592.02万元，分别占总营收的61.60%、24.58%、89.82%。对于2020年研发费用率较低，该公司称，主要是2020年营收增长较快，研发投入并未随之增长所致。（来源：每商网MS）