金吾财讯 | 光大证券发研报指，奈雪的茶(02150)发布2024年中期业绩，报告期内公司实现收入25.44亿元，同比-1.9%；归母净利润为-4.35亿元，同比由盈转亏。

该行表示，受消费力下降影响，今年以来现制茶饮行业客单价普遍降低，24H1奈雪的茶茶饮店单笔订单平均价格为27.5元，同比-15.12%。1)分品牌看：24H1奈雪的茶/瓶装饮料/其他分别实现收入21.05/1.72/2.68亿元，同比-10.59%/+9.64%/+222.75%。2)分产品看：24H1现制茶饮/烘焙产品/瓶装饮料/其他产品分别实现收入17.22/2.70/1.72/3.80亿元，同比-9.60%/-26.15%/+9.64%/+128.73%。其他产品收入增速较快，主要受加盟费增加影响。3)单奈雪的茶品牌看：24H1门店点单/自提订单/外卖订单分别实现收入2.82/9.68/8.55亿元，同比-20.46%/+0.14%/-17.24%。

该行续指，截至24年6月末，公司共有1597家奈雪的茶直营店，较23年底净+23家，其中一线/新一线/二线/其他城市门店数分别为568/557/317/155家，分别净+26/+5/-11/+3家。受需求疲软以及行业竞争加剧影响，24H1直营门店平均每间店日均订单量-26.8%。公司预计今年新开直营店的规模会低于往年，且会调整或关闭部分表现不佳的门店，以此提振直营店的表现。后续建议关注门店调整进展。

该行考虑到公司开店节奏较慢，行业竞争加剧，以及上半年亏损较多，该行下调奈雪的茶2024-2025年归母净利润预测分别至-6.63/0.35亿元(前次预测分别为3.82/5.27亿元)，新增2026年归母净利润预测为1.69亿元。奈雪的茶为现制茶饮中的头部企业，有较好的品牌优势，随着外部环境改善、公司调整完成，仍有望实现较快增长，维持“增持”评级。