招银国际发研报指，腾讯(00700)昨天收市后公布第三季业绩，收入同比增长29%至1,254亿元人民币，较市场/该行预期高1%/1%，主要由于游戏收入强劲；非国际财务报告准则盈利同比增长32%至323亿元，较市场/该行预期高2%/0%。

公司第三季游戏收入同比增速加快至45%(第二季40%)，其中手游升61%，胜市场预期的约50%升幅，主要由《王者荣耀》、《PUBG》等主要游戏和海外市场带动，有助减低市场对疫情受控后游戏增长放缓的忧虑。

招银对公司第四季游戏增长动力乐观，因1)海外市场于疫情下贡献增加；2)主要游戏之递延收入；3)新游戏带来更多增长，例如《天涯明月刀》于10月16日推出后打进排行榜首五名。广告业务方面，公司第三季收入同比升16%，较第二季之13%增速加快，但略低于市场预期的17%-18%升幅，其中社交广告/媒体广告同比升21%跌1%(第二季升27%/跌25%)。该行认为，腾讯现价相当于21/22年预测市盈率32倍/27倍。

招银对腾讯盈利预测保持不变，但对其财务投资给予较高估值，目标价由624港元上调至669港元，相当于21年预测市盈率38倍，评级维持“买入”。