000100TCL 集团

3月25日博时基金，清水源，睿信投资，中欧瑞博投资等57家机构对公司进行调研：

调研详情

1、如何看待未来几年的供需关系？

面板价格受供需等多方面影响。

供给端：2018~2020年，国内几条大世代线陆续量产，供给端将有所增加。同时，在未来几年内，伴随高世代线的陆续投产，低世代线逐步失去竞争力，会选择关厂或转换其他产能。鉴于新增产能与淘汰产能之间的差额，但大尺寸化趋势明确，会逐步消化这部分产能。据悉，今年已有面板厂在计划产线改造收缩LCD业务，同时也有部分厂商在做产品结构性调整，供需关系有望在二季度改善。

需求端：受益于新兴市场智能电视渗透率提升、电视大尺寸化趋势延续、多个国家数模转换等带来的电视更新需求等，应用于家庭大屏领域的显示面积将持续增长；多场景显示应用快速增长，大屏在教育白板、会议白板、拼接屏、无人零售、广告机与电竞显示等商用市场的渗透率快速提升，商用显示需求快速增长。

综上，短期来看，供需关系会随着面板厂策略的改变（如关厂转产、新产能释放、淡旺季备货、产品结构调整等）会出现不定期的持续波动。但长期来看，如果老旧产能退出如预期，将加快供需关系改善，预计在2021年后，行业已无新增产能释放，面板行业供需趋向平衡状态。近期来看，面板价格已经出现了价格触底反弹的趋势。

2、华星光电6代柔性AMOLED产线的进展情况？

华星光电第6代LTPS-AMOLED柔性生产线—t4项目的关键技术开发与验证工作稳步推进，将于2019年实现量产。华星光电在武汉的4.5代柔性AMOLED实验线，已为t4快速量产做好前期技术和人才储备。t4产线规划产能每月45K，分三期建设，相当于每年可生产116万平方米的手机面板。

3、华星在6代AMOLED的建线时间要晚于同行近2年时间，但为何能赶上折叠屏爆发的时机？

华星光电6代AMOLED虽然建线起时间晚于同行，但在技术上我们有信心领先。公司很重视折叠技术，早在三年前已布局相关技术研发，同时组建了国际化的研发团队，已成功开发出折叠显示产品，正在与国际一线品牌客户进行合作洽谈。

今年2月25日在巴塞罗那举行的世界通讯展(MWC)上，华星光电首推多款柔性可折叠屏，展开尺寸为7.2英寸（长宽比4:3），包含静态或动态弯折，支持向内折叠或向外翻折等应用形态，折叠后可单手握持，方便携带，满足不同应用场景的需求。

4、全球智能手机行业竞争日趋激烈，销量增速下降，如何看待未来中小尺寸产品的发展趋势？

虽然全球智能手机终端的销量增速在下降，但手机屏的面积在增长，伴随可折叠屏技术的逐步成熟、屏幕尺寸增长，将进一步带动中小尺寸面板产能的去化。同时，在商用显示领域，包括车载、工控等在内的新型显示领域的需求快速增长，将进一步拉动产能去划。

受益于对国际一线品牌客户的出货量大幅增长，华星光电第6代生产线—t3项目于2018年第四季度实现满产满销，市场份额和盈利能力同比显著改善。根据奥维云网（AVC）数据统计，2018年第四季度华星光电t3以2,480万片的出货量排名全球第三、国内第二，增长速度全球第一。

5、华为将发布智能电视，华星光电是否与华为签订供货协议吗？

华为是华星光电在大尺寸及中小尺寸显示屏上的重要合作伙伴，在大屏显示终端领域正洽谈合作。随着今年华星定位超大尺寸4k8k超高清显示的11代线产能快速释放，华星光电将联手主要终端厂商，共同打造全场景显示生态下全新体验的智能大屏终端。

6、公司如何看待MINI-LED显示技术？公司是否有相关布局？

技术的导入可使现有LCD屏达到OLED的显示性能；华星光电和TCL电子在联合开发相关产品，目前的Mini-LED电视主要是在模组整机段的改进，采用动态分区背光，对比度更高，颜色更自然，预计明年会有较多产品上市。

7、公司印刷OLED进展情况？

印刷显示作为QLED和OLED显示的实现方式，也是公司在新型半导体显示技术领域发展的重点。广东聚华作为“国家印刷及柔性显示创新中心”，是我国显示领域唯一的一家国家级创新中心，目前已建成全球技术条件最先进的印刷显示公共平台，并成功研制出多款印刷显示样机。大尺寸领域，成功研发31吋UHD(4K)印刷OLED显示产品，以及31吋UHD顶发射印刷H-QLED显示产品，这是全球首款结合电致量子点材料与OLED材料双重优势的可实现最高分辨率水平的印刷QLED产品。在小尺寸领域，广东聚华完成5吋超高分辨率（400ppi）印刷AMOLED器件开发，是目前采用印刷技术完成的最高分辨率的显示器件。

8、如何看待商显产品的市场前景？华星有何布局？

伴随消费升级及政策驱动，多场景显示应用快速增长，华星光电将积极布局包括教育白板、会议白板、拼接屏、广告机与电竞显示等在内的商用显示产品，拓展高附加值的细分市场，提升盈利水平。随着11代线量产，65寸、75寸及更大尺寸的产品逐步量产，将推动大屏在商用市场的渗透率快速提升。

9、产业金融及投资创投业务的进展情况。

公司重组后将继续保留产业金融及投资创投业务，主要包括TCL金融和TCL资本。

TCL金融可为主业及产业链上下游合作伙伴提供金融服务，在风险可控的前提下，提高资金使用效率、降低财务成本，并利用溢余资本创收增益。

TCL资本将主要围绕核心主业产业链，对核心电子器件、基础软件及高端通用芯片等领域进行前沿投资与布局。截至2018年末，创投业务管理的基金规模为93.65亿元人民币，累计投资项目108个，主要投资于新能源、新材料、人工智能、半导体、先进制造、大数据等领域。目前，TCL创投公开的项目包括已上市的宁德时代、胜宏科技、通源石油、生物股份、中嘉博创、纳晶科技等企业，还涵盖部分具备科创板甚至于主板上市潜力的以科技驱动的企业，包括寒武纪科技、无锡帝科、星环科技等。同时，在非核心主业领域的投资中，集团审慎评估有前景的财务投资机会，目前持有七一二（603712.SH）的股权、花样年控股（01777.hk）20.08%的股权，以及上海银行（601229.SH）4.99%的股权。

产业金融及投资创投业务有利于公司围绕聚焦主业战略的产业链布局与管理和运营效率提升，所带来的稳定利润贡献，也有利于平衡半导体显示行业市场周期波动的影响。