日前，德邦证券发布研报指出，随着监管的逐年加严，水下肉毒素产品流通不断被取缔，水货市场受到挤压，日渐丰富的正规产品有望取而代之，持续扩容。

智研咨询数据显示，2020年我国正规肉毒素销量占总体销量仅为34%，2021年上升至38%。这一背景下，国内企业迎来发展良机。例如，2021年四环医药(00460)的肉毒素乐提葆一经上市就收获市场认可，销售额达到4亿。

德邦证券认为，我国肉毒素市场分层、需求多样化，随着后续登陆大陆市场的肉毒素产品不断增加，产品矩阵日益丰富完善，爱美人士可根据自身对肉毒素的功效需求与价格偏好，拥有更大的自主选择权，这将使得四环医药等市场参与者在有序竞争中共享总蛋糕扩大的红利。