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昨日市场涨跌分化,表现为沪弱深强。上证指数收盘3465点,下跌0.23%;沪深300下跌0.19%;创业板指收盘2939点,上涨0.77%。北向资金方面,全天净流出接近16个亿。
我们看K线走势的话,可以发现,上证指数又一次运行到了比较关键的位置,3470点这根前期下跌形成的颈线位。过去2次的闯关都失败了,这是第三次的闯关,结果会如何,并不好预期,尤其是“带头大哥”的北向资金最近几日也不在状态,导致A股的修复行情也只维持了3天,要知道过去1个月时间,海外市场无论美股还是欧股,商品市场上无论是铜还是铝,都是不断上涨的趋势。这种情况下,本应该A股也能跟着风险偏好回升之际,走出一点反弹修复行情。
但是不是A股真的就反弹到头了?我觉得也未必,微妙归微妙,但短期应该还没到看跌的时候。首先想想的是,什么情况下对A股是最不利的。外部环境来讲,就是美元升值,因为这会影响北向资金的流入节奏,但目前看美元指数也没有上涨的趋势。内部环境来看,资金成本的压力也很小,shibor 3m的利率水平还是处于2020年12月以来的低位区域。所以综合这两个角度来看,我们觉得A股虽然现在是十字路口,但反弹可能还没结束。
那么既然我们仍然看涨短期市场,可能的方向会是在哪里?我们觉得,周期股或者有涨价概念的股票,应该仍是值得关注的一个对象。以LME铜价走势为例,短期来看,铜价的趋势还不错,另一方面,铜的TC/RC也处在相对低位,表明了铜矿供应相对紧张的局面。所以,铜价短期也有挑战前期高点的可能。此外,我们也发现黄金价格最近有从低位反弹的迹象,大宗商品在上涨,黄金也从低位开始反弹,这种局面可能未必是一个好的信号,因为这可能意味着市场会从“交易复苏”转到“交易通胀”,而一旦是交易通胀的逻辑,我想用不了太多时间,就可能会影响到各国的央行的货币政策决策了。所以,金价和铜价后续的走势,也是我们重点需要去关心的一个信号。
金晓明
介绍:10年以上投资经验,华宝证券金牌投资顾问
荣誉:FRM持证人 CFA三级候选人,模拟组合2020年4月创建,累计最高收益98%
风格:宏观择时、微观择股,自上而下的投资体系,股票、转债、基金、期权研究
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