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近日，作为上海市静安区政府重点引进企业，中国DaaS（设备即服务）行业第一股凌雄科技（02436.HK）旗下全资子公司凌雄技术（深圳）有限公司在上海设立凌雄美邦技术（上海）有限公司并正式投入运营。
落子上海，这是凌雄科技在上市之后拓展全国市场的重要一步，对于公司来说此举也将扩大公司DaaS服务的核心城市渗透度，扩大目标市场的市场份额。
细究凌雄科技“落”沪的背后，不难发现一方面在高质量发展日益成为主旋律的当下，凌雄科技创新打造的一整套完善的DaaS生态闭环服务体系，正赋能更多处在多变经济环境中的企业们，帮助他们从容穿越周期；另外一方面，从政府到企业都更加认识到未来几年DaaS的重要性，头部服务商有望在千亿市场中占得先机。
业绩稳健向上引领行业
尽管近几年受经济环境承压的影响，作为DaaS行业龙头企业，凌雄科技的业务营运仍保持着显著的增长，用稳健向好的基本面向外界传递作为行业龙头的底气，其中，最直接的表现就是财报中一个个有价值的数据。
公开资料显示，2019年至2021年，凌雄科技的营收复合年增长率为63.1%。2022年，凌雄科技营收还能保持超过25%的增势，并最终交上了16.64亿元总营收的成绩单，继续保持行业第一，成为我国DaaS行业唯一一家营收超过16亿元的企业。。
值得注意的是，不仅仅是营收创下新高，2022年凌雄科技迎来了业绩的关键节点——踏过盈亏平衡，实现利润9995万元，同比大幅扭亏为盈。
进入2023年，经济运行面临着新的困难和挑战，但凌雄科技的核心业务还是在2023年上半年展现出较好的增长态势。公告披露的数据显示，凌雄科技上半年营收达8.22亿元，经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）同比增长约5.2%至1.34亿元。若以2023年上半年收入计，凌雄科技的营收继续保持行业第一。
从具体业务上来看，支撑凌雄科技营收保持行业第一的主要因素就是其用户成长性，数据显示公司长期设备订阅客户数量和IT技术订阅服务客户数量分别大幅增长约38.1%和48.8%，这也展现出凌雄科技的DaaS服务模式和其提供的设备全生命周期管理解决方案带来的发展韧性。
无独有偶，海通国际的研报也从另外一个方面印证凌雄科技商业模式的可持续增长性。海通国际认为，在未来几年内，凌雄科技的毛利率和净利润将得到较大幅度提升，凌雄科技在2019年采购的大批IT设备，将在明年达到5年折旧期限，所以可以预见，凌雄科技的设备订阅服务随着规模效应的显现以及设备折旧年限的陆续到期，其毛利率将会有较大提升空间，而IT服务订阅也会随着长期订阅IT服务的占比越来越增大，单人服务的设备台数越来越多，单位的服务成本下降，毛利率也会提升。
因此，公司在未来几年内的净利润将会同步得到较大幅度的提升。同时，经海通国际测算，凌雄科技2023年的估值为46.4亿元人民币，目标价格为14.15港元/股，预计2023-2025年将实现总收入19.12/24.17/33.31亿元人民币，经调整的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为3.69/5.62/8.61亿元人民币，调整后净利润为4107万元/1.49亿元/3.55亿元人民币。
核心壁垒构建独特生态
DaaS行业的业务逻辑看似简单，要想成为行业龙头并一直保持领先的状态，其实门槛很高，其对资金、运营效率和规模都有极高的要求。凌雄科技之所以能够连年保持业绩平稳增长，正是源自于公司不断升级完善的核心竞争力，其创新打造的设备全生命周期管理解决方案，更是成功引领了行业发展潮流。
海通国际研报中指出，凌雄科技是目前行业内唯一的闭环生态链的公司，以设备订阅作为服务入口，围绕设备全生命周期，提供包含设备订阅（租赁）服务、IT技术订阅服务、设备管理SaaS和设备回收服务在内的全栈式服务。据了解，全栈式服务有效解决了企业在IT设备采购、维护、管理及淘汰处置过程中面临的痛点，缓解其一次性购买IT设备的巨大资金压力、技术支持响应慢、IT设备管理灵活性不足及IT设备利用率低等问题，进而帮助企业降低运营成本，提高业务运营效率。
根据公开资料显示，与传统采购模式相比，DaaS解决方案可以帮助企业减少97％以上的首期投入，在三年内将运营成本降低约30％,在这个过程中企业无需自行处理淘汰设备，到期更新，始终保持最优的设备使用需求。
除此之外，凌雄科技在构建商业模式之初就将回收环节嵌入整个商业体系中，这也成为目前公司的核心竞争力之一。
在东方富海合伙人陈利伟看来，“回收业务其实是整个商业的一个起点，尤其是从中小客户切入到中大客户的过程当中，回收业务是一个很好的抓手。让中、大客户接受设备租赁需要很高的营销成本，拓客的周期也很长，但中、大客户却有着庞大的设备回收需求。”凌雄科技由此来切入中、大客户，建立客户粘性，建立客户信任，逐渐扩大到长短租的业务上来。
同时，陈利伟认为，因为回收业务的现金流的状况还非常理想，所以随着回收业务的规模越做越大，也将成为公司的现金奶牛业务。
除此之外，公司拥有的完备智能风控体系，帮助公司常年保持着较低的坏占率，2019至2021年间，公司坏账占收入比率远低于友商和行业平均水平。
不仅如此，凌雄科技还积极与包括京东、腾讯、联想等在内的IT产业头部企业进行深度融合与合作，共建DaaS服务生态，在促进凌雄科技业务可持续增长的同时，也进一步巩固和提升了凌雄科技的行业主导力。
反哺行业共谋千亿市场
近年来，受国务院“大众创业、万众创新”的政策牵引、新冠疫情等综合因素影响，国内中小企业对数字化、轻资产化、精细化运营的需求，达到前所未有的高度，越来越多的企业出于降本增效和实现高质量发展的现实需求，开始重视并选择DaaS服务解决方案，从而保持更好的现金流以集中精力发展核心业务。
但目前来看，在国外，IT设备租赁的渗透率与接受度都远远高于中国，国内的Daas行业还呈现出分散的格局，市场渗透率仅约5%，市场潜力巨大。如何能够将行业企业凝成合力，促进行业健康发展，作为行业龙头企业的凌雄科技在自身快速发展的同时，也将推动行业做大做强的重任扛在肩上。
凌雄科技相关负责人表示，作为中国DaaS行业第一股，凌雄科技已躬身入行近20年，在帮助大量企业实现降本增效和高质量发展的同时，也需要持续用专业的服务对市场进行培育，用持续的努力，聚焦的钻研，专业、专家、行家的精神，守正创新，引领行业创新发展。这些举措的落地，需要一个开放合作的研究平台来主力支撑，凌雄研究院应时而生。
据了解，这个由凌雄科技牵头成立，国内首个企业级DaaS行业研究智库，立足于中国DaaS行业，通过充分整合各界资源，定期发布各类DaaS行业分析报告和研究预测，涵盖设备回收服务、设备订阅服务、 IT技术订阅服务、设备管理SaaS等多个细分市场，旨在为众多专业投资机构、媒体、政府、客户等了解、观察、研究和分析中国DaaS市场提供重要参考依据，从而推进中国DaaS行业的健康、有序发展。
成立的同时，凌雄研究院还发布了《2023年中国DaaS行业市场需求洞察报告》（以下简称“报告”），其在《报告》中指出，在国际环境日趋复杂错综的背景下，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。在此过程中，传统的数字化基础设施采购方式已给中小企业带来很大的困扰。相较于传统的IT设备采购模式，DaaS解决方案通过为企业提供包含设备订阅服务、IT技术订阅服务、资产管理SaaS服务、设备回收服务在内的全生命周期的服务，可以充分解决企业采购数字化基础设施过程中的核心痛点，并在助企降本增效上成效显著，正成为企业办公设备管理新趋势。
事实上，受益于宏观政策、企业加大IT支出力度、社会和企业信用体系建设持续完善等多重利好因素，我国DaaS市场正处于蓬勃发展期，预计中国DaaS市场规模未来几年将保持32%的年复合增长率，并将在2025年突破千亿规模，并在2026年达到1382亿元。
作为行业龙头的凌雄科技，在先发优势、创新的模式和不断建高的壁垒加持下，或将成为千亿市场中获益最多的公司。（本文首发钛媒体APP）