截至4月18日收盘，萤石网络股价报收34.57元，总市值272.24亿元。该公司2024年实现营业收入54.42亿元，同比增长12.41%，但归母净利润同比下降10.52%至5.04亿元，出现增收不增利现象。核心产品智能家居摄像机营收29.48亿元，同比下滑1.38%，连续三年未能突破30亿元大关。公司智能门锁业务虽实现47.87%增长，但该品类所属的智能门锁市场2024年全渠道销量同比下降3%。云平台服务业务付费率呈现逐年下滑趋势，C端用户付费率从2022年10.78%降至2024年9.72%。

公司经营压力主要来自三费增长与毛利率下滑。2024年销售费用同比增加23.19%至8.58亿元，研发费用增长11.35%至8.14亿元，叠加智能家居产品毛利率下降1.36个百分点，共同压缩利润空间。黑猫投诉平台显示，消费者对产品售后服务响应速度、设备质量问题的投诉案例仍存，涉及摄像头升级故障、设备异常报警等问题。值得关注的是，公司2024年经营活动现金流净额同比下降43.44%至5.48亿元，反映出运营资金压力有所增加。

风险提示：本文所载信息基于市场公开数据，不构成任何投资建议。智能家居行业存在技术迭代风险，企业持续研发投入可能影响短期盈利水平，市场竞争加剧或导致毛利率进一步承压。