资本市场不喜欢蜗牛，哪怕最强也不想投钱。

文|张书乐

凭借爆款游戏《最强蜗牛》，青瓷游戏在业内名声大噪，并于2021年末登陆港交所。

但其上市首日即遭破发。

截至2022年1月6日，青瓷游戏收报每股11.28港元，较发行价11.2港元/股基本持平。

青瓷游戏是2021年唯一上市的游戏股，且获得阿里巴巴、腾讯、B站等一众明星股东的加持，为何资本市场对其并不感冒？

最强蜗牛，爬不动了？

对此，《中国经营报》记者许心怡和书乐进行了一番交流，贫道以为：

资本市场不喜欢蜗牛，哪怕最强也不想投钱。

青瓷游戏的游戏品类在目前而言，并非主流类型，且作为垂直类别，盈利能力也不见长。

其整体前景对于投资者来说并不亮眼，这也就造成了这种“冷遇”。

为此，青瓷游戏也在考虑变道。

2015年至2018年，青瓷游戏先后推出《无尽大冒险》《不思议迷宫》《愚公移山3智叟的反击》《阿瑞斯病毒》等游戏，这些多为放置类游戏。

其中，《不思议迷宫》获提名TGA 2017年最受欢迎中国玩家欢迎的游戏，2017年超过70天保持中国iOS付费游戏排行榜榜首，目前在游戏社区TapTap评分高达8.8。

此后，放置类游戏《最强蜗牛》和Rogue-like RPG游戏《提灯与地下城》的推出令青瓷游戏2020年和2021年业绩继续大幅增长。

可以说青瓷游戏原先的产品集中于放置类和Rogue-like RPG。

而上市前夕，其已经改变了这种选择：公司目前的10款储备游戏品类则包括放置类、跑酷、SLG、ACT、STG和ACT RPG等，品类较此前大大扩充，其中4款内部开发。

青瓷游戏不再固守擅长赛道的举措，是对现实的一种清醒认知。

不跳出自己的品类，在精品游戏大潮中，争取更多的垂直类型上的突破，则后续发展可能更加受限。

尤其是国内游戏市场规模触及天花板、而类型多元化在游戏出海中有比较亮眼的表现当下，这种打破坛坛罐罐的方式，才是游戏公司的进取之道。

但同时，青瓷游戏也陷入了和同行们买量的内卷中。

就财务数据而言，青瓷游戏研发费用率正在缩小，2020年为11.9%，2021年上半年为2.4%；而销售及营销费用率则明显上升，2020年为45.6%，2021年上半年为32.1%。

重买量而轻研发，也成为了资本市场不看好青瓷游戏的原因之一。

在当下游戏行业精品游戏的大趋势下，买量只会陷入恶性竞争，而研发才可能让中小游戏公司突出重围，甚至在海外市场开辟出新天地。

显然，青瓷游戏目前过于内卷和焦虑了。