金吾财讯 | A股午后“V”型反弹，最终三大指数集体翻红。截至收盘，沪指涨0.15%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.01%。沪深两市全天成交额1.45万亿，较上个交易日缩量1001亿。

盘面上看，个股跌多涨少，其中逾3800只股份录得下跌。板块方面，计算机、房地产、纺织服装等板块受压居前；有色金属、家用电器、银行等板块有支撑。

国金证券表示，国内基本面修复边际转弱，开年经济数据看似“偏强”的背后，“供强需弱”的格局仍在延续，依赖“政策补贴”拉动的消费复苏持续性面临考验，出口未来需要面临“关税压力”和“全球经济景气下行”的挑战，私人部门内生动能的修复仍然是关键，这也是该行期待二季度开始，财政政策能够在“资产端”发力的重要原因。海外3月FOMC上更新的SEP表明，美国“滞胀”风险进一步升温，当下美联储或出于对“胀”的担忧不得不暂停降息周期，这反而可能加快美国经济衰退风险从“担忧”向“现实”的转换。对应至A股市场定价来看，分子端存在边际走弱迹象，同时企业“盈利底”（最快可能在2025Q3出现）尚未到来，分子端对于股价的贡献力度偏弱，甚至短期在基本面边际“转弱”阶段风险偏好亦可能再次回落，叠加流动性的边际走弱均将对估值扩张形成制约。故，该行继续维持前期观点，市场“波动率”或延续回升。