300776帝尔激光

5月31日国泰基金，恒盈投资，农银汇理，上投摩根等15家机构对公司进行调研：

调研详情

1、公司产品核心部件有主要有哪些，从招股说明书中看出激光器主要为进口采购，中美贸易摩擦会不会影响公司关键零部件的供给？

公司设备由多个部件组成，包括电气部件、机械部件、光学部件、软件、工艺部件等部分，涉及到的核心器件比较多，光学器件是非常重要的部分。光学部件中的激光器，目前公司大部分采购来自境外，主要原因是客户对进口的激光器认可度较高。目前的激光器产地分别来自欧洲、北美、亚洲等多地。中美贸易战带来的关税上涨，可能导致部分激光器成本小幅上升。在激光器来源渠道的储备上，公司有国内激光器供应商的跟进，一直保持非常紧密的合作，今年公司也会考虑在部分设备导入国产激光器，我们也相信国产激光器未来也能适应光伏行业高效率高性能的需求。

2、公司毛利率高达50%~60%，相比行业其他公司30%~40%，公司如何看待未来毛利率的趋势，以及通过什么方式继续维持在光伏领域的竞争优势？

公司经过多年耕耘积累形成的解决方案知识库，可以针对不同激光加工客户需求提出快速响应的解决方案。公司自成立以来，针对包括PERC、SE、MWT、LID/R、半片、叠瓦等多种高效太阳能电池及组件技术工艺展开了深入研究与跟进，开发了相应产品。

另一方面，公司优质的服务有助于公司深入了解客户的需求，与客户形成研发互动，在客户新建生产线或技术升级早期阶段，即可通过研发的早期介入，了解客户的个性化需求，提升产品的客户体验水平，增强产品的市场竞争力。

531新政后，光伏电池客户需要以更快的速度、更稳定的效率对原有产能进行升级或新建高效太阳能电池产能。在此背景下，留给高效太阳能电池激光加工设备行业新进入者或实施经验较少的设备厂商的时间和容错空间被压缩，行业的技术、品牌与客户资源壁垒未完全放开。

3、目前公司有哪些竞争对手，PERC电池的未来市场前景如何？

目前，公司主要竞争对手包括雷射激光、友晁能源、迈为股份等，后期肯定也会有新的竞争对手产生。竞争有利于行业的发展和自身的进步，更能促进光伏太阳能电池行业的提质增效。基于前期的技术沉淀和市场积累，我们对公司在行业内的地位还是保有信心。同时，市场上也存在其他不同的高效太阳能电池工艺，包括HIT、IBC电池工艺，但目前技术还不够成熟，市场占比较小，未来几年内PERC电池依然是市场主流工艺。

4、2019年Q1毛利率有所下降，是因为公司产品结构变化还是其他原因？随着产品的逐步降价以及其他竞争对手的入局，判断合理的毛利率水平是多少？

公司2019年1季度收入，主要来源于2018年的订单，2018年531新政后，由于补贴滑坡，下游客户存在降成本的压力，公司基于客户采购规模的提升，以及出于长期合作的考虑，对产品销售价格进行了适当下调。

未来公司将进一步加大研发力度，不断推出技术含量较高的新产品；同时随着公司生产和采购规模的扩大，公司对供应商的议价能力将进一步增强，生产成本预计将进一步下降。因此我们预计公司的毛利率将维持在一个合理的水平。