金吾财讯 | 开源证券发研指，泡泡玛特(00992)公告2024年三季度最新业务情况，预计2024Q3公司收入同比增长120-125%，其中国内业务收入同比增长55-60%，海外业务收入同比增长440-445%。考虑到公司搪胶毛绒产品快速放量，海外拓展步伐加速，该行上调盈利预测，预计2024-2026公司净利润为27.0/35.9/45.4亿元，对应EPS为2.01/2.68/3.38元，当前股价对应PE28.7/21.6/17.1倍，维持“买入”评级。

该行指出，2024Q3公司零售门店收入同比增长30-35%（2024H1为+25%）；机器人门店收入同比增长20-25%（2024H1为+16%）；抽盒机收入同比增长55%-60%（2024H1为+7%）；电商及其他线上平台整体收入同比增长135-140%，其中抖音渠道增长115-120%（2024H1为+91%），天猫旗舰店增长155-160%（2024H1为+28%）；批发及其他渠道收入同比增长45-50%（2024H1为+91%）。

该行续指，根据泡泡玛特海外官网统计，目前泡泡玛特海外门店总数113家（对比2024H1提升23家），其中东亚/东南亚/欧洲/澳洲/北美门店数量分别为48/26/10/13/16家。海外线上方面，根据FastMoss数据，TikTok美国区销售额达1189万美元（约8470万元），泰国区销售额达8.4亿泰铢（约1.8亿元），该行看好公司在海外线下门店持续开拓（重点关注北美地区）以及线上电商渠道加速发展（亚马逊、Tiktok等），2024Q4即将迎来欧美传统消费旺季，伴随圣诞季促销、亚马逊PrimeDay等活动，2024全年公司海外收入有望持续超预期。