2019年的第一季度，各大指数经历了“肥猪拱门”式的逆袭。
作为吉祥物的金猪，成为了一季度大涨的功臣。截至今日收盘，猪肉概念指数上涨了72.45%，远超于沪指23.93%、深成指36.84%和创业板指35.43%的涨幅。
在猪肉概念股中，新五丰(行情600975,诊股)、正邦科技(行情002157,诊股)、天邦股份(行情002124,诊股)、益生股份(行情002458,诊股)、唐人神(行情002567,诊股)、牧原股份(行情002714,诊股)、天康生物(行情002100,诊股)均在一个季度里实现了翻倍。
非洲猪瘟成推手
而这次让猪飞起来的风口，是非洲猪瘟。
自去年8月1日爆发第一例非洲猪瘟疫情以来，国内共有28个省市合计发生109起病情。
疫情的高发推动了养猪去产能进程的快速推进，根据2月农业部公布的数据来看，能繁母猪存栏同比下降19%，在此创出历史记录，且呈现加速状态，招商证券(行情600999,诊股)预测，未来全国能繁母猪存栏减产或达到30%-40%，这样的缺口需要至少3-5年时间和3000-5000亿资金才能弥补。
生猪的缺口必然会考虑进口猪肉这条渠道。2017年我国的猪肉消费量约为5400万吨，如果按照生猪减产30%计算，将会形成1620万吨猪肉供给的缺口。
从过去我国的猪肉进口数据来看，最高峰时也不过2015年218.1万吨，这样的进口量也难以缓解我国生猪缺口的现状。
由于我国是最大的猪肉生产国和消费国，对世界的猪肉贸易会有较大的影响，以美国为例，它的瘦肉猪近月主力合约1906合约从75美分/磅涨到97美分/磅，一个月内涨超30%。
据美国农业部预测2018年中国猪肉生产量为5480万吨，大约相当于美国生产量的5倍。如果中国从美国采购其产量1%的猪肉，也就是54.8万吨，对美国猪肉产量的影响是5%，将大幅影响美国生猪价格。这意味着美国的猪肉期货价格很可能随着中国猪肉进口需求继续往上飙涨。
第四轮生猪周期已开启
那么，国内的猪肉价格会有多大的上涨空间呢？
川财证券指出，自2006年起共经历了3轮周期，疫病、环保监管成为了猪价起伏的重要推手。
第一轮周期在2006年至2010年猪蓝耳疫情肆虐时，生猪的出栏量一度下降了7.46%，之后便带来了2006年起生猪价格的上涨，并在2008年3月创下了高点17.28元/公斤，上涨持续时间约为2年。
第二轮周期发生在2010年至2013年之间，该阶段爆发了O型口蹄疫疫情，在这轮周期开始前，生猪价格下跌23.53%，生猪出栏量下降0.5%，使得众多养猪公司深度亏损。而这轮周期是自然亏损叠加疾病造成的。当时生猪价格的拐点出现在2010年4月14日，政府公开竞价收储2010年第一批中央储备冻猪肉，给深度亏损的生猪行业雪中送炭，生猪价格上涨时间持续了1年半，在2011年9月创下高点19.68元/公斤。
第三轮周期发生在2013年至2016年之间，2013年《畜禽规模养殖污染防治条例》发布拉开了养殖行业环保整顿的开端。2015年，能繁母猪存栏量下降14%。2016年超过20个省份划定了生猪禁养区。
在这轮环保整顿中，行业亏损的时间也相对较长，环保压力较大。随着禁养区的划分推动产能的出清，2015年春节后生猪价格探底后开始上涨，于2016年6月创下周期高点20.97元/公斤，生猪价格持续上涨长达1年之久。
而这一次非洲猪瘟推动的生猪价格上涨与前三轮周期相比十分类似。据统计，2018年前三季度生猪养殖板块营收同比增长10.75%，扣非净利润同比下降67.02%，与去年上半年猪价低迷的因素有关；这意味着生猪养殖行业在非洲猪瘟爆发前，业绩承受了较大的压力。
同时，招商证券指出，本轮周期不同以往，产能快速淘汰，养殖户由于对疫情恐惧和复养成功率低，无法及时补栏，造成未来生猪供应的巨大缺口。3月份猪价全国开涨，速度创出历史记录，近期猪价已经出现一周涨5元/kg的历史级现象。预计猪价可能会超出乐观者的预期，年底创新高是大概率事件，不排除25元/kg以上。
通过行业总收入的增速和猪的死亡率两个指标，它推出了猪价的均衡位置。
随着环保要求提高，叠加非洲猪瘟疫情的严峻形势，散养户防疫管控薄弱，将会加速退出市场，大型养殖集团将依赖自身的高效管理、成本控制、融资多样化等优势，出栏规模扩张将保持快速增长，提升行业的集中度。
从当前的产业链角度看，在养殖端，温氏股份(行情300498,诊股)作为生猪出栏量最大的企业，出栏量的市占率不超过4%，集团养殖企业的市占率非常低；在屠宰端，90%以上产能为其他产能，大型企业产能占比不超过10%，而欧美发达国家大型屠宰加工企业产能超90%。国内产业链的集中度还有很大的提升空间。
对此，招商证券给出了温氏股份和新希望(行情000876,诊股)2020年的养猪利润区间以供参考。
面对当前金猪超70%的涨幅和未来目标猪价25元/kg的愿景，你敢追吗？