11月1日，北京商报记者从证监会官网获悉，寻求A股上市的衣拉拉集团股份有限公司（以下简称“衣拉拉”）近期收到证监会的首发反馈意见，上市进程又迈进了一步。业内人士表示，目前在政策利好之下，童装有着一定的发展空间，不过，随着众多品牌都在加码该领域，行业竞争也在逐渐加剧。

上市未成，业绩先“软”

根据证监会披露的首发反馈意见报告，证监会要求衣拉拉结合产品结构、平均单价、数量等，分析说明销售收入持续下降的原因，相关风险是否充分披露。

此前在6月22日，衣拉拉披露招股说明书（申报稿）称，本次发行全部为新股，拟发行不超过4000万股，发行后公司股本总数不超过4亿股，本次拟公开发行股票数量不少于发行后公司股本总数的10%。

衣拉拉成立于2017年11月9日，是一家自主品牌棉质童装服装企业，旗下拥有“衣拉拉”“瑁恩·瑁爱”“安卡米”等棉质童装品牌。目前主要采用线上销售模式，线下实体店（衣拉拉棉品家）数量并不多，全国大概有十余家，主要集中在下沉市场，如邢台、泰州、宿迁、淮安等三四线城市。

从近几年的营收情况来看，衣拉拉的业绩难言乐观。招股说明书显示，2018-2020年，衣拉拉的营业收入分别为7.58亿元、7.49亿元和6.74亿元，2019年和2020年营业收入同比增长率分别为-1.13%、-10.05%。营收数据的疲软，对于处在上市未成功阶段的衣拉拉而言，并不是什么有利条件。

不过，衣拉拉的净利润实现了一定程度的增长。2018-2020年，衣拉拉净利润分别为1.42亿元、1.62亿元、1.57亿元。而这则主要来源于衣拉拉特殊的经营模式。在童装产业价值链中，衣拉拉只聚焦于上游自主研发设计和下游品牌分销渠道体系建设，在中游生产制造环节采用外协加工和劳务外包模式。也即衣拉拉采用轻资产运营模式，这种模式下公司管理人员规模较少、资产折旧少，管理费用率低于同行业。

值得注意的是，生产环节不在自己手中成为衣拉拉潜在的隐患。据了解，在20220年上半年海南市监局、2019年重庆市监局、2018年北京市监局发布的童装质检通告中，衣拉拉多款产品均出现不合格的情况。

上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄表示，严格意义上而言，衣拉拉产品为大众化的儿童类服装产品，也被称为线上淘品牌，市场较窄，主要还是依赖价格博弈战略。从整体来讲品质感较差，发展空间有限。

被寄予“厚望”的童装

其实，近两年，童装业务成为各大服装企业扭转业绩的出口。

2017-2020年，森马服饰营收增长分别为12.74%、30.71%、23.01%、-21.37%；净利润增长分别为20.23%、48.83%、-8.52%、-48%。基于此，森马服饰逐渐减少休闲服饰业务占比，不断加码童装业务。2021年上半年，森马服饰童装业务占比达63.6%，源于童装业务的增长，森马服饰三季度业绩实现较大增长。“童装业务缓解了森马在休闲服饰领域的失利局面，森马近些年整体发展状况良好，正是受童装业务发力的推动。”业内人士表示。

美邦服饰在转型中也上线童装业务寻求突破。据了解，美邦服饰三季度亏损大幅收窄有一部分原因为上线布局了童装业务。而在接下来的发展中，美邦服饰也表示将加大力度布局童装业务。

此外，包括安踏、特步、李宁、太平鸟和海外品牌优衣库等品牌在内，都有意加码童装业务。其中，安踏通过布局Anta Kids、FILA KIDS和收购童装品牌小笑牛(KingKow) ，覆盖了0-14岁的儿童服装市场。其儿童门店数量过去五年以13.4%的复合年增速增长。特步也于今年提出要开1000家童装门店的计划。

不过，童装业务并非能救所有企业于水火。2021年三季度，安奈儿亏损3541万元，2020年亏损4682万元。同样，以童装业务为主的起步股份也陷入亏损境地。2021年前三季度起步股份亏损2899万元，2020年亏损2.8亿元。

还未上市，业绩便出现疲软，同时产品质量成为潜在隐患，衣拉拉的童装会是门好生意吗？

程伟雄表示，政策利好加之消费水平不断提高下，童装业务确实存在一定的发展空间，但是目前该市场由于渠道多元化，用户圈层较为分散，虽然很多品牌有布局，但没有形成规模化的领导品牌。而随着一些头部企业进入，竞争加剧在所难免。

快消行业新零售专家鲍跃忠表示，虽然目前市场有空间，但却有限。想要在这一市场扎稳脚跟，品牌影响力、产品口碑以及渠道的全面覆盖很重要，如果在这些因素上存在一定短板，企业的发展存在一定的风险。

就此次上市等问题，北京商报记者对衣拉拉进行采访，但截至发稿电话并未接通。

北京商报记者 郭秀娟 张君花