前言

今年3月14日，资管君曾发文《3000点巨震，看茅台、平安、永辉的护城河》简单分析了贵州茅台、平安等的投资价值。

没想到,3个月后，中国神酒——贵州茅台市值稳稳地站上了1.2万亿元大关。

眼瞅着茅台一股价值千元，往事历历在目。2015年的某一天，资管君有幸跟着一帮大佬上了趟茅台镇调研茅台酒厂。同行的有谢百三老师、但斌、牛散李怡名、某券商食品饮料首席。

一行人在茅台镇上品酒论英雄，对贵州茅台的利润率、销售渠道、潜在的提价因素等摆到了台面上，进行深度交流。大家几乎一致认为，茅台酒无法替代、护城河足够深。那时，贵州茅台股价正在回调，一股不到300元。有人提出，回调就是买点，茅台迟早会到1000元。

谁能料到，4年时间，茅台股价完成了从300-至1000的跨越。

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茅台之旅

2015年走的那一遭，让资管君对茅台酒产生了浓厚的兴趣。

作为一名资深酒精过敏“患者”，资管君的酒量大概可以形容为：啤酒1瓶，普通高度白酒咪一口便有热流直冲脑梢。

无论如何，到了茅台镇，就必须得认真调研茅台酒厂。规定动作少不了，喝几口茅台酒品鉴其口感，了解茅台酒整个制作工艺、销售渠道等等信息。

不喝不知道，一喝吓一跳。茅台真乃中国神酒！就资管君这样的酒精过敏患者，喝了一杯又一杯，一顿饭N多杯后，一不上脸，二不上头；丝毫无醉意，酒是越喝越香。

随行有人开起玩笑：茅台酒补肾养颜。

调研行程结束后，大家各回各家。其中的一些人选择了重仓贵州茅台。他们的逻辑是，茅台酒好东西，恰逢股价回调到了300元以下，绝好的买入时机。

资管君那一次没有买，事后特别后悔。当时想着：尽管股价短期有回调，长期投资价值很不错，但是贵州茅台毕竟股价逼近300元了，300元往上还有多少空间？千元贵州茅台可能会有，但鬼知道要经历多长的时间，10年？还是更长。

错过就是错过了！很快，茅台的强势行情便上演了，其龙头效应随之传导到了整个白酒板块，并波及广大上市酒企和消费板块。

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基金更疯狂

今天，资管君还要讲一只跟贵州茅台有关的神奇的基金的故事。招商白酒分级基金成立于2015年5月27日。截至2019年6月27日，该基金今年以来净值上涨了73.11%，在7168只（子份额分别统计）开放式基金中业绩遥遥领先，位列第一名。成立以来，该基金的年化收益率为23.28%，在wind有统计的263只同类型基金中排名第一位。

收益率能从7000多只产品中脱颖而出，这是多么的优秀或者幸运啊！

不过，作为分级基金，它的具备杠杆属性的B份额涨疯了。白酒B（150270）今年以来涨幅达到了168.29%。在780只上市交易基金中排名第二。

涨到目前的位置。如果把茅台当成价值股来看，股价显然已经不便宜。市场分歧逐渐在增大。短期来看，股价涨多了，可能会有调整风险。

但是，如果把贵州茅台按照成长股的标准解读，未来的前途可能又是一番新气象。稳定的业绩增长+每年潜在的提价空间，高端白酒的投资价值或许并会止步千元。

短期来看，股价的大幅上涨可能需要一定的时间进行消化。千元贵州茅台，能否出现新的调整，尚待时间来验证。

长期而言，茅台的成长性和提价空间应该亦然很大。