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近年来大火的课外教育培训机构遭遇寒冬。由于拜登政府放水数万亿刺激经济，美股继续上涨，迭创新高，大型科技股纷纷上涨，通胀率已突破5%大关，美联储也不得不出来扭扭捏捏地表示可能加息，只是狼来了已经喊了多次，市场已经免疫，舞照跳马照跑股票照涨不误。

这种大好局面下，登陆美国股市的中国在线教育股跌跌不休：5-6月份当日跌10%以上是常态，变更了名字的跟谁学（高途）已经从今年1月27日的高位下跌了87%以上，市值蒸发330多亿美元，约合人民币2100多亿元，好未来从2月90.96美元的高位，已经下跌60%。

股价下跌的背后，是资本的跑路。

根据最新披露的持仓报告，高瓴资本在2021年第一季度大手笔减持教育中概股，其中，遭遇清仓的有好未来和一起教育。

从2020年第三季度开始，高瓴资本陆续减持好未来，2020年第三季度、第四季度分别减持378.72万股、6.31万股，在2021年第一季度清仓了好未来余下405.57万股。

除了高瓴之外，另一家投资机构景林资产也在该季度大幅减持好未来，卖出257.06万股，占所持股数的77.61%，目前余下74.14万股。

竞争激烈的课外辅导行业近年来很受资本青睐，业务呈现指数级增长，赴美和HK上市公司股票市值高达数千亿美元，涨了10倍之多。

疫情肆虐期间，线下教育遭遇断崖式下跌，但在线教育培训却迎来了大跃进式增长，为何在业务大增之际，各路资本却纷纷退出赛道呢？

春江水暖鸭先知，这些资本早在政策变化之处就得到了风声，嗅出了不同寻常之处。今年2月4日，教育部网站公布教育部负责人陈宝生在2021年全国教育工作会议上的讲话，其强调2021年要大力度治理整顿校外培训机构，减轻学生和家庭负担，把学生从校外学科类补习中解放出来，把家长从送学陪学中解放出来。

治理的重点是整治唯利是图、学科类培训、错误言论、师德失范、虚假广告等行为。

治理的原则是坚持源头治理、系统治理、严格治理，综合运用经济、法治、行政办法， 对培训机构的办学条件、培训内容、教材教案、收费管理、营销方式、教师资质等全方位提出要求。

陈宝生还提出今年要抓好中小学生作业、睡眠、手机、读物、体质管理。这五个管理，看似小事，但都是关系学生健康成长、全面发展的大事，也是广大家长的烦心事。

针对作业管理，对各学段作业明确要求，小学阶段作业不出校门，随堂作业在校园内完成，初中阶段作业不超纲，高中阶段作业不越界，让学校的责任回归学校，让家庭的责任回归家庭，共同引导孩子自主完成、自我管理作业。

睡眠管理方面，要把家庭和学校的边界划分出来，研究学校的发力方式，提出学校怎么配合家长的具体方式。要监测考核，总的要求是确保孩子们睡眠充足，按中国孩子成长过程中、生理发育过程中平均睡眠时间标准来考核。

手机管理方面，要疏堵结合、对症下药，直面差异、分类管理，禁止将手机带入课堂，同时通过多种方式满足学生应急通话需求。要把学校作为信息管理净土，还学校安静的读书氛围。

读物管理方面，课外读物和教辅管理同样是个大问题。要以推荐目录为主，注重内容管理和推荐方式的管理，具体用什么东西由家长去选择，教育部门主要是把好关。

“健康的体质是中小学生成长成才的基础。这件事不能简单地归结于体育教育，要作为学校管理内容，全面提高学生身体素质和心理素质。”陈宝生说。

也正是从2月份起，教育类股票开启了跌跌不休的征程。

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自去年以来，民促法一直成为悬挂在教育股头上的达摩克利斯之剑。5月14日，教育部发布修订后的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》，实施条例第四十五条，特别指出义务教育阶段学校禁止与利益关联方进行交易。该条较此前版本表述更加严格，可能对K9学段（1-9年级，义务教育阶段）上市公司未来的发展前景和商业模式产生较大影响。

消息一出，睿见教育当天跌超7%，今年以来，睿见教育股价暴跌30%，K12（1-12年级）为主的天立教育股价更是腰斩。

民促法出台后，行业靴子远没有落地，教育部严审校外培训；高层指出全面规范管理校外培训机构，坚持从严治理。

5月21日，全面深化改革委员会第十九次会议指出，要全面规范管理校外培训机构，坚持从严治理，对存在不符合资质、管理混乱、借机敛财、虚假宣传、与学校勾连牟利等问题的机构，要严肃查处。

要明确培训机构收费标准，加强预收费监管，严禁随意资本化运作，不能让良心的行业变成逐利的产业。

此举表明高层将出重拳整顿课外补习培训市场，各大教育培训机构哀鸿遍野。5月28日，36氪发文《高途课堂将裁员30% 在线教育史上最大裁员潮即将爆发》，文章指出，高途课堂将裁员30%；字节跳动旗下的教育业务近几周频繁召开高层会，接下来也可能是裁员；镇江学而思被通知暂停招聘动作，南京学而思对大四全职招聘已暂停；作业帮、网易有道要裁员；VIPKID多项业务收缩或关停，大规模业务调整涉及到的裁员比例高达50%。

6月1日，因存在虚假宣传和价格欺诈等违法行为，市场监管部门对作业帮、猿辅导、新东方、学而思等15家校外培训机构予以顶格罚款，罚金合计3650万元。

6月2日富时罗素宣布富时中国A50指数将剔除新东方（09901），

消息传出后新东方持续下跌，次日再跌10%，年初至6月初股价腰斩，市值只剩1200余亿港元。

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为何要对课外教育培训行业进行整顿？

内地的应试教育内卷，已经到了无以复加的地步，中小学生过得比996的打工族还辛苦，没有节假日星期天，全年无休，不是在补课就是在补课的路上，造成了严重的社会问题。青少年学生心神俱疲，近视、肥胖……长年缺乏体育运动，稍微跑一下步就气喘吁吁，每年都有学生因为跑步而猝死的新闻见诸报端。

比身体状况更糟糕的是精神面貌，大量的学生丧失热情、激情，年纪轻轻就开始躺平，丧文化流行，失去了青春的活力，更为严重的是精神类疾病抑郁症、躁郁症之类发病率高企，每年初中到高校都有学生因此而故去，甚至低龄化向小学生蔓延。

而这种内卷之下，培养出来的学生能力如何呢？由于围着高考指挥棒转，唯成绩论，高分低能的只会做题的学生比比皆是，以至于自嘲曰“小镇做题家”，除了会考试啥都不会。看一看高校的科研成果就知道，内地的奥数、物理竞赛在世界上数一数二，秒杀欧美等强国，但大学教育方面的培育出来的人才却远远比不上欧美日等国，这些年在自然科学方面并未培养出一位诺贝尔得奖得主。

欧美很多世界名校都开始对内地来的学生抱有一种审视的态度，对亚裔的歧视是一个方面，另一个方面是内地的学生考试成绩一流，但在科研和创新上后继乏力，缺乏创造力和兴趣。一个学生从小到大就是填鸭式教育灌输，持续10多年，哪里还会有对学习的兴趣爱好呢？只是把学习当作一种必须完成的乏味的任务而已。

所以对于应试教育内卷的整顿，大方向是对的，应该大力支持。楼主之前也写文章分析，教育内卷，本质是一种类似于军备竞赛的囚徒困境，学生、家长双输，得利的只有教育培训机构等资本。

整治课外教育培训机构，还与人口下降，放开三胎的大环境有关。教育花费巨大，家长疲于奔命，是大中城市人口生育率低下的原因之一。高层为教育减负，还有提振人口出生率的考量在内。

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良好的愿望是一回事，能否实现是另一回事。教育减负能够促进人口出生率回升吗？如果能够做到，也许能够起到一定的作用，但人口出生率下降主要还是经济方面的因素，高房价和工作方面的因素。

纵观全世界，城市化和高房价是制约生育率的关键因素，日韩生育率低下，跟日韩房价高企是分不开的，在美国，地广人稀的中西部地区红脖子生育率很高，越到大城市房地价越高生育率越低。在大中城市才有工作的机会，然而高房价之下，996打工一辈子再还房贷，养育一个孩子已经是压力山大，不敢也不想生二胎三胎。

对校外培训机构的整顿效果如何？短期有一定的效果，长期则不然。不从需求下手，犹如抱薪救火，薪不尽，火不灭。

从供给端入手可以收到一定的效果，但需求端仅仅靠政策压制，短期有些效果，长期无效。

苏联计划经济管控导致短缺的案例我们已经耳熟能详，其实西方国家也未能免俗，纽约的房租管控，违反市场规律，同样导致短缺和黑市。

纽约是世界大城市之首租金全球排名第4，平均17000元人民币，消耗当地工资的63.1%，租房是一大开销。纽约有330万套房，100万是房东自住，200万套出租，30万套是政府经营的公租房 （经济适用房）。200万套出租房中100万套受管制，即廉租房，其租金是市场价（也就是另外100万套）的60%左右。

纽约有40%的人租房，纳入租金管控计划的100万套房绝大多数是1947年－1974年兴建的公寓，目的是照顾老人和低收入人群。到今天还在实行房租管控政策，主要受益者是自1971年7月以后的房客，

政策规定：一是不得驱逐租户，房东必须提供房屋基本的服务和设备。

二是继承续租权，一个父亲租到了廉价房，父亲死了，儿子只要和父亲死前2年住在一起就有权继续享受原价，而且只要是亲戚一起住了2年都了可以续约，享受同等待遇，也就是可以一代一代传下去。

房租管控的本意是帮助穷人，但结果却适得其反，造成的短缺，让他们更难找到住房。

为何让房东和租客均受损的政策能够执行呢？因为管制是慷他人之慨，政府不用付出，房东承受代价。所以别以为资本主义国家就没有管控，天下的乌鸦一般黑，社会主义运动和左翼均起源于西方。

还有一个例子，在改革开放前，大量内地人士逃G，去HK发展。吸收了大量的内地杰出人才，是HK经济腾飞的一个重要原因。当年内地严防死守，守不住滚滚人流，直到改革开放后内地经济发展起来了，逃G现象自然就消失了。

如何防止教育内卷？对培训机构加强管理只是治标，农村地区目前已经没有读书热，小孩早早打工，因为负担不起高额的补习和培训费用。

教育的内卷之下大家都是牺牲品，复旦事件中连海归的杰出人士都不能得到一份稳定的工作，再卷又有何用呢？卷到不能卷，就无需再卷，物极必反的时候到了。当城市的家长意识到教育内卷无用时，开始躺平成为一种潮流，需求端萎缩，才是课外辅导真正寒冬来临之时。

教育辅导培训行业承载大量就业，目前的整顿只是打击资本泡沫带来的种种乱象，避免泡沫破裂发生崩盘，跟打压房价的意图类似，所以，中短期内，教育培训机构依然还有需求和市场。