2025年6月30日，晶科能源披露接待调研公告，公司于6月30日接待兴全基金、平安养老基金、长江养老基金、国家绿色发展基金、Allard Partners等23家机构调研。

公告显示，晶科能源参与本次接待的人员共4人，为董事会秘书蒋瑞，投资者关系高级总监魏添，投资者关系经理陈普妆，章友浩。调研接待地点为券商策略会、公司现场调研、线上电话会议、机构反路演等。

据了解，晶科能源在 SNEC 期间发布了 Tiger Neo 的 3.0 系列产品，将对 40%以上现有产能升级改造，2025 年底前形成 40 - 50GW 高功率 TOPCon 产能。升级后组件产品交付功率档位提升，高功率产品有 10%左右溢价且成本差距将缩小。今年上半年抢装结束后，国内光伏下半年需求依赖大基地项目，海外需求无明显下滑，公司三季度排产稳定，全年在手订单可见度高。

据了解，晶科能源与希腊能源公司 METLEN 集团在智利和欧洲市场部署超 3GWh 储能项目，相关项目计划 2025 年四季度交付。截至 2024 年末，公司货币资金 303 亿元，未受限资金占营收 25.8%且连续三年增长，资产负债率降低，债务结构优化，整体资金健康、债务风险可控。此外，公司实现 N 型 TOPCon 双效率纪录突破，应用多项先进技术。

据了解，硅料价格与行业库存、下游开工率动态相关，当前推动价格修复和产能出清积极因素多，晶科能源套保策略偏谨慎，仅针对确定性订单部分套保。

调研详情如下：

1.今年公司产能提升规划以及SNEC期间新品发布情况如何?

SNEC期间公司发布了Tiger Neo的3.0系列产品,最新高效组件可实现670W的最高功率,以及高达24.8%的组件效率与85%的双面率。公司今年将完成40%以上现有产能的升级改造,2025年底前形成40-50GW高功率TOPCon产能。升级改造不涉及新增产能,有利于进一步加速行业产能出清,助力行业“反内卷”。

2.公司现在平均交付产品的功率档位是多少?高功率产品相比现有产品的成本和溢价如何?

按照2382mm*1134mm的标准版型,公司升级后组件产品当前交付功率档位在640W-645W,相较于未升级的产品有15-20W左右的提升。得益于更优的发电增益和LCOE测算,公司高功率产品相较传统产品可实现10%左右的溢价,同时随着量产的进一步顺畅,成本差距将进一步缩小。

3.今年5月国内光伏新增装机同比环比增速较高,如何看待下半年以及未来需求持续性?三季度排产与全年在手订单情况如何?

今年上半年抢装结束后,下半年中国市场需求依赖大基地项目支撑,同时海外市场需求并无明显下滑。长期来看,光伏市场发展须解决电网消纳瓶颈,同时光储配套必要性进一步提升。得益于印太和中东非等增速较好地区的订单支撑,公司三季度排产整体相对稳定。截至今年一季度末,公司在手订单规模为85.66亿美元,全年在手订单可见度较高。

4.公司与METLEN集团达成储能战略合作,签署3GWh储能项目,请问该项目交付时间与签约价格如何?

公司与希腊能源公司METLEN集团签署的框架协议,将在智利和欧洲市场部署超过3GWh的储能项目。此次合作基于双方当前正在智利推进的1.6GWh标杆项目,该项目公司供应其G2 5MWh储能系统,价格参照正常市场化水平,计划于2025年第四季度完成交付。

5.公司目前现金储备与负债结构如何?

截至2024年末,公司货币资金303亿元。其中受限资金仅64亿元,较2023年大幅下降41%。未受限货币资金239亿元,占营收25.8%,连续三年增长,且处于行业领先地位。公司2024年资产负债率逆势降低2个百分点,同时致力于持续优化债务结构,短期债务占比仅16.93%,超半数为3年以上长期借款。结合经营性现金流和投资计划预测,整体资金状况健康、债务风险可控。

6.公司N型TOPCon新的转换效率纪录主要应用了哪些技术?

近期晶科能源实现了N型TOPCon高效光伏组件25.58%的最高转化效率,以及182N型TOPCon电池27.02%的转换效率。此次双效率纪录的突破,是基于电池端采用的金属化激光增强、高品质发射极钝化、局域吸收钝化接触等多项先进技术;在组件端,则通过集成胶膜图形技术、SMBB超多主栅技术、反光膜技术等多项关键创新技术及前沿设计。

7.公司如何看待目前多晶硅价格走势,采购何种套保策略?

硅料价格与行业库存水平以及下游开工率动态相关。当前行业呼吁“反内卷”的共识下,推动长期价格修复和供给侧产能出清的积极因素较多。多晶硅价格期货短期波动较大,公司套保策略偏谨慎,仅针对确定性订单进行部分套保。