双碳背景下，新能源赛道打得火热，玩家纷纷入局，东方盛虹（000301）也想从中分得一杯羹。自去年完成收购斯尔邦石化后，东方盛虹急剧扩张，近期再度官宣一项新项目开工。

《眼镜财经》注意到，激进的扩张,造成企业对资金的极度饥渴。从公开信息来看，东方盛虹今年上半年的负债已高达千亿，仅上半年新增借款就高达近200亿元。

头顶巨额负债的东方盛虹，在巨额投资的旧项目未能投产背景下，近期盘算打包出售旗下六处房产，意在缓解债务负担？不过，对于高达千亿的负债规模来说，10.88亿元的资产估值也只是杯水车薪。

旧项目未投产，新项目被疑“画饼”

2021年斯尔邦石化注入后，东方盛虹得以快速切入光伏材料、高端聚烯烃材料等新能源新材料领域，形成了 “炼化+聚酯+新材料”的产业矩阵。“2022 年，公司将在全力打造百万吨级EVA光伏新能源材料、百万吨级丙烯腈新材料、百万吨级绿色可降解材料 三大项目的基础上，深入推进新能源新材料战略转型布局”，东方盛虹将前述战略写进2021年的年报中，可见重视程度。

诚然，东方盛虹也在不断加码。9月7日，东方盛虹化工新材料项目开工仪式在连云港石化基地举行。据媒体报道，盛虹化工新材料项目以新能源材料为主，规划建设70万吨/年EVA、PO/SM及多元醇、高端聚烯烃等项目。项目建成后，东方盛虹EVA产能将达到100万吨/年，其中光伏级EVA全球市场占比将超过40%，位居世界第一。

相关消息发出后，被投资者质疑“画饼”。《眼镜财经》通过梳理发现，东方盛虹遭质疑背后有迹可循。

东方盛虹备受瞩目的盛虹炼化1600万吨/年一体化项目，自2018年正式开工以来仍未全部投产。据了解，该项目总投资约677亿元，系江苏省历史上投资金额最大的民营制造业项目。具体而言，该项目设计原油加工能力1600万吨/年，拥有芳烃联合装置规模280万吨/年（以对二甲苯产量计），乙烯裂解装置规模110万吨/年，系目前国内单体最大的常减压装置。

根据此前工程规划，盛虹炼化1600万吨/年一体化项目于2021年6月30日装置中交，12月31日投料试车。但实际上，直至今年5月该项目才启动试车工作，截止目前仅部分投产。

然而，东方盛虹内部人士却表示，此前预计10月底前投产，目前计划正常实施中，后期全面投产后年产值预计1000亿元。

旧项目尚且“难产”中，新项目又能否如期投产呢？投资者的担心在所难免。

激进扩张脚步难停，负债飙升至千亿

从东方盛虹的公开资料来看，激进扩张的脚步似乎难以停下。

细数东方盛虹今年上半年出炉的新能源项目布局，包括800吨聚烯烃弹性体(POE)项目、2万吨超高分子量聚乙烯项目、乙二醇+苯酚／丙酮项目、POSM 及多元醇项目、10 万吨/年丁腈胶乳项目、可降解塑料项目、240 万吨/年精对苯二甲酸（PTA）三期项目、涤纶长丝项目，预计合计总投资超人民币397.26亿。

《眼镜财经》注意到，走激进扩张路线的东方盛虹，业绩却没有“一鸣惊人”。据东方盛虹披露中报，2022年上半年度公司实现营收302.42亿元，同比增长15.66%；实现净利润16.36亿元，同比下降44.06%。

原料成本高企是“吞噬”利润的重要原因这一。数据显示，东方盛虹上半年营业成本为266.4亿元，同比增长26.98%，高于同期营收15.66%的增速。

化工业内人士表示，今年上半年以来，国际原油价格大幅上行，带动丙烯腈、涤纶长丝所需原材料成本持续高涨，加上产品景气度下滑，阶段性供需失衡加剧，已有较多生产企业出现亏损。

激进扩张的同时，东方盛虹也债台高筑。数据显示，今年上半年，东方盛虹的负债合计1192.11亿元，同比增长60.05%。2018年东方盛虹负债首次破百亿后，此后债务不断攀升，短短四年时间就已突破千亿。

其中，东方盛虹今年上半年流动负债合计470.13亿，赶超2021全年总和。今年上半年的短期借款212.09亿元，一年内到期的非流动负债65.8亿元，均同比增长超180个百分点。

仅2022年上半年，东方盛虹累计新增借款金额就达197.71亿元，占2021年末净资产的67.23%，新增借款主要用于盛虹炼化（连云港）有限公司1600万吨炼化一体化项目等重大项目建设。

需要注意的是，截至今年上半年，东方盛虹账面上的货币资金余额为225.78亿元，不足以覆盖短期借款及一年内到期的非流动负债。

身背巨债，要卖资产补血？

身背巨额债务的东方盛虹，也走到了出售资产的地步。

9月5日晚间，东方盛虹公告称，将公司名下及全资子公司名下的六处资产打包整体通过苏州产权交易中心有限公司（以下简称“产权交易中心”）以公开挂牌方式进行转让。本次转让标的包括公司持有的位于苏州市吴江区盛泽镇新达大厦、原市场管委会大楼、试样厂和丝绸股份大厦房地产及全资子公司持有的纺织后整理示范区资产、物流中心资产。

根据公告披露，上海东洲资产评估有限公司（以下简称“东洲评估”）以 2022年7月31日为评估基准日对上述标的资产进行评估，评估值合计为人民币 约10.88亿元。本次公开挂牌转让价格不低于资产评估机构对标的资产 的评估价值，最终交易对手和交易价格将根据产权交易中心交易规则市场化产生和确定。

对于公司此次剥离资产，有投资者在投资平台质疑：“已经缺钱到要卖房了吗?”

东方盛虹有关人士则回复相关媒体报道中称，“此次剥离的资产是公司2018年重组时的资产，与目前主营关联不大。相对于公司目前规模来说，上述拟转让的资产价值和9亿元的财务费用不算高。”

东方盛虹在公告中谈到，本次转让资产将有利于优化公司资产结构，提高资 产运营效率，确保公司未来主营业务的持续发展，有利于公司未来战略的贯彻实 施。若上述资产转让成交，将对报告期经营业绩产生积极作用。

而此次预计所得对于上市公司的债务规模来说，可谓是杯水车薪。

事实上，东方盛虹一直在试图通过借款、定增等手段来解资金之渴。今年7月，公司拟向控股股东及关联方申请不超30亿元借款；今年6月30日，公司发布定增公告，预计募集资金40.89亿元。

东方盛虹相关人士还谈到，“虽然公司上半年度业绩下滑，负债看起来也很高，但营收增幅显著，这也是成长性的体现。公司现金流不成问题，资金压力不大。

更为尴尬的是，一边是公司寻求的蓝海市场，一边却是股东的频频减持。据东方盛虹公告，丝绸集团于9月6日至7日通过大宗交易方式减持公司股份合计507.32万股，这是自去年以来丝绸集团第二次进行减持。该次减持后，公司不再是东方盛虹持股5%以上的股东。

丝绸集团减持，这是否向市场传递对公司的发展并不看好的信号呢？《眼镜财经》将会继续关注。