金吾财讯 | 东吴证券发研报指，奈雪的茶(02150)24H1公司收入25.4亿元，同比-1.9%；24H1公司归母净亏损4.35亿元，23H1归母净利润0.66亿元；24H1公司经调整净亏损4.4亿元，23H1经调整净利润0.7亿元。业绩符合此前预告。

该行表示，受消费需求疲软、行业竞争加剧、去年同期基数较高等因素影响，2024H1奈雪的茶直营门店平均客单价27.5元，同比-15.1%，单店每日订单量265.9单，同比-26.8%，单店收入承压。分城市层级看，24H1奈雪直营门店一线/新一线/二线/其他城市单店日销分别同比-37.7%/-38.3%/-37.4%/-37%，各线级城市表现较为趋同。23年公司单店模型优化卓有成效，但受门店收入承压影响，2024H1年直营门店OPM同比-12.3pct至7.8%，其中人力/租金/外卖/原材料及其他成本占比分别为24.6%/17.1%/8.1%/42.4%，同比+5/+3/+0.1/+4.5pct。

该行续指，公司24H1门店收入和OPM承压，且计提关店减值损失，下调公司24-26年营业收入至47/59/63亿元(此前预期为60/74/81亿元)，同比-9.2%/+25%/+7%，下调归母净利润至-6.5/1.01/1.6亿元(此前预期为1.03/2.16/2.83亿元)，同比转亏/+116%/+61%，对应25-26年PE分别为22/13x，下调至“增持”评级。